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SpaceX 解读第三期：135 美元一股，它到底该按什么公司估值？

SG Visual Research 图解研报
06-04

$特斯拉(TSLA)$

SpaceX 解读第三期。

这次聊最核心的问题：如果 SpaceX 真的以 135 美元一股、约 1.75 万亿美元估值上市，市场到底是在买什么？

过去大家看 SpaceX，第一反应是火箭公司。

但看完 S-1，会发现它现在至少有三层故事：

一层是发射业务，这是技术底盘。

一层是 Starlink，这是更清晰的持续收入。

另一层是 AI 算力，这是最新、也最有争议的估值想象。

所以问题不只是 SpaceX 强不强，而是市场最终会把它看成什么公司：航天公司、卫星通信平台，还是 AI 基础设施公司？

先看图。

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