Agentic AI从概念到收入，明略科技(02718.HK) 的基本面拐点到了吗？
此前我们聊过不少AI概念股，今天看看刚纳入港股通、近期关注较大的"全球Agentic AI第一股"——明略科技。
先看业绩。2025年，明略科技实现营收14.3亿元，同比增长3.2%。其中数据智能业务板块收入12.6亿元，基本盘稳固；更值得关注的结构性变化是，新增代理服务（Agentic Services）业务首年即实现营收1亿元。
这意味着公司不再只是传统数据智能服务商，Agentic AI能力已开始产品化并产生规模化收入。从"技术储备"到"收入兑现"，是估值逻辑切换的关键信号。
盈利端更能说明问题。2025年归母净亏损64.15亿元，主要是优先股公允价值变动导致的非经营性亏损，不影响实际经营现金流。经调整净利润4204.3万元，成功扭亏为盈。AI赋能下的经营杠杆效应已经开始显现。
技术层面，公司自研的多Agent开源协作平台Octo已在内部高效运转；端侧GUI-VLA智能体模型Mano-P在多个公开基准测试中取得领先成绩；5月发布的首款AI Native硬件Octic，标志着从纯软件向软硬一体延伸。
在与香港教育大学的合作中，明略科技开放了商业智能体平台DeepMiner、Octo、CoCraft等核心工具，这些都是经过大量企业级场景打磨的生产力工具，而非实验室Demo。
6月4日，明略科技与香港教育大学签署战略合作备忘录，共建"AI+教育"联合研究平台。双方将围绕联合科研、课程融合、实习游学、员工进修四大方向展开深度合作。
香港教育大学副校长陈智轩教授表示，这次合作实现了"政策导向、产业需求与学术发展的完美交会"。对明略而言，这意味着Agentic AI从商业场景向教育科研横向拓展，香港作为国际化桥头堡，既能验证技术普适性，也为全球化人才储备和学术背书打下基础。
Agentic AI赛道确实吸引了**、阿里、腾讯等巨头入局，但明略科技的差异化优势在于近二十年的行业数据积累。公司已服务135家财富世界500强企业、约2100家品牌客户及超24万家企业用户，覆盖零售、消费品、汽车、3C等行业。
天风证券在研报中指出，公司积累的多模态数据有望促成"数据沉淀→模型迭代→业务增长→数据再沉淀"的正向循环，市场目前可能低估了其在Agentic AI领域的爆发潜力。
6月2日纳入港股通后，股价从5月底357港元高点持续回调，一度累跌约四成。这更多是次新股流通结构所致——绝大多数股份仍处于限售锁定期，实际流通盘占比极低。6月8日全天振幅15.15%，换手率仅0.10%，充分印证了高弹性特征。
4月初至5月底，AI热浪下股价累涨近六成，积累了大量获利盘；入通利好落地后，部分资金选择了结，引发技术性回调。这种"入通换筹"在次新股中很常见，短期筹码交换完成后，长线配置资金才会逐步进场。当前回调已超四成，估值风险得到较大释放。
明略科技正处于从"数据智能服务商"向"Agentic AI平台型企业"跃迁的关键节点。1亿元Agentic Services收入验证了商业化能力，经调整净利润扭亏证明了模式可持续性，教大合作打开了产学研纵深空间，纳入港股通则为内地资金提供了配置通道。
二十年技术沉淀、2400余项专利、135家财富500强客户、海量多模态数据资产，这些核心壁垒不会因为股价跌了四成就消失的。
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