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6月17日，SENASIC琻捷（6675.HK）正式登陆港交所，成为首家聚焦Physical AI端侧感算芯片赛道的上市公司。首日，SENASIC琻捷高开72.11%报31.6港元，市值近120亿港元。

在半导体行业普遍“烧钱”且周期漫长的共识下，一家专注于车规级传感SoC的中国公司，正悄然改写剧本。据其招股书，琻捷电子（Senasic）2025年营收逼近4.78亿元大关，毛利率攀升至28.0%，其在BPS SoC（电池压力传感器芯片）全球市占率第一，TPMS SoC（胎压监测芯片）中国市占率第一。不过，截至2025年底，公司累计亏损近14.8亿元。

琻捷电子（Senasic）由李梦雄与李曙光2015年创立，当时汽车芯片市场几乎被恩智浦（NXP）、英飞凌（Infineon）等巨头垄断。当时，中国正准备实施强制性国标（GB 26149-2017），要求所有新车必须安装TPMS。李梦雄敏锐地捕捉到了胎压监测系统（TPMS）芯片的国产替代机会。

面对巨头的封锁，李梦雄带领团队选择了“农村包围城市”的策略。他们没有直接去攻最难的发动机控制芯片，而是死磕TPMS这个“小”芯片。经过无数个日夜的流片与调试，琻捷电子不仅成功量产，还推出了BLE（低功耗蓝牙）TPMS芯片，在功耗和集成度上超越了传统方案，一举拿下了比亚迪、吉利、上汽等头部客户的订单，成为了中国首家实现TPMS芯片量产的供应商。

随着新能源汽车的爆发，电池安全（热失控）成为行业痛点。李梦雄团队预判到，仅靠电压和温度监测已不够了，必须引入压力监测来实现更早期的预警。他们果断投入研发BPS芯片。这一决策在当时有比较大的风险，这是一个全新的细分市场，没有现成的标准。但李梦雄和李曙光坚持“做难而正确的事”。最终，琻捷电子推出了全球首款车规级BPS芯片，2021年量产，它能够检测电池包内的微小气压变化，提前预警热失控。2025年全球BPS SoC市场，琻捷电子收入占比超50%，排名第一。

中国《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB 38031-2025）2026年7月正式实施，要求电池在热失控后2小时内不起火不爆炸，这让高精度的压力监测芯片将成为标配，琻捷电子已提前卡位。

琻捷电子目前账面上仍有累计亏损，但其增长强劲。

琻捷电子2025年营收达4.78亿元（人民币，下同），同比增长37.4%。毛利率从2023年的16.6%跃升至2025年的28.0%。这主要得益于产品结构优化及高毛利的智能电芯（BPS）和智能通用传感产品收入占比提升。2025年经营现金流流出大幅收窄，且投资活动产生现金净流入2.16亿元。

除了压力和胎压，琻捷电子还在布局无线电池管理系统（wBMS）芯片。这被视为下一代电池管理的终极形态，能大幅减少线束，提升生产效率。预计2027年至2030年，全球wBMS SoC市场将从1亿元飙升至222亿元。琻捷电子已获得中国首款符合2026年新国标的BPS芯片订单，并正在推进wBMS SoC的商业化，有望在未来的无线化浪潮中占据C位。

琻捷电子采用无晶圆厂模式，专注于设计，将制造和封测外包。这种模式使其轻装上阵，能将资金集中在高附加值的研发环节。汽车芯片的验证周期极长（通常2-3年），一旦进入供应链，替换成本极高。琻捷电子的客户包括比亚迪、上汽、吉利、一汽等头部车企，但这也导致其对大客户依赖度较高（前五大客户占比过半）。

2026年7月即将实施的电池安全新国标，将强制要求所有新能源车具备更高级别的热失控预警能力。这将直接引爆BPS芯片的需求。琻捷电子已开始布局海外市场，随着中国电动车企出海，其配套芯片有望复制国内的成功。

当然，其招股书“风险因素”章节特别提及了美国《出口管制条例》（EAR）及投资限制（如第14105号行政令）的影响。虽然琻捷电子已做合规隔离，但全球半导体供应链的不确定性仍是悬在头顶的达摩克利斯之剑。