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昨晚杀的是“付钱方”，不是杀牛市。纳指 -1.32% 全靠 谷歌 -6%、亚马逊 -4% 几只权重砸的。

同一天罗素 2000 破 3000、SMH +3.67%，钱没跑，只是换了座位。 板块 11 涨 2 跌，广度在扩不是普跌。

付钱方挨刀是因为市场开始看账单——capex 占现金流太高、回报没影。 收钱方在数钱：设备股 9 家年内涨超 75%、迈威尔进标普500、被动买盘 70 亿。

这正是我昨天说的：没有美联储安全垫的网，今天被戳第一下。 但戳的是付钱方，不是整个市场。

标普跌 0.37%、VIX 却跳 5.37%——VIX 没装睡，它在等周四。 点阵图 3.75–4.00%、PCE 预测 3.6%、加息概率 83.1%。

核心 PCE 是裁判：超预期，连 71 倍 PE 的迈威尔都失去安全垫，杀龙头升级杀广度。 在那之前，这是风格再平衡，不是见顶。

我不空巨头、也不追芯片。 等 PCE 降温顺景气加，等 PCE 爆或 capex 松口反手做空涨最猛那批。 黄金留着对冲。

$谷歌(GOOG)$ $亚马逊(AMZN)$ $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$