社区

市场仍把液冷当概念板块轮动。大摩拆开账本：GB300 NVL72 单柜水冷 $49,860，下一代再涨 17% 至 $55,710——这不是概念，是机柜级强制 BOM。

风冷扛到 20 千瓦就到顶。GB200 单柜 120 千瓦，英伟达索性不再提供风冷版本。

液冷由此从“可选”变“刚需”。机架式 AI 训练服务器的液冷 attach 率已达 100%。

钱去哪了？单柜四大件——冷板 41%、CDU 32%、快接 14%、歧管 13%，价值高度集中。

最硬的卡点是快接。全球前五厂商握有逾 60% 专利，毛利 30% 起步，CDU 毛利更达 50% 以上。

真正的分化在毛利。大摩在最新报告中写道 "liquid cooling content per rack rises ~17%" (单柜液冷含量约增 17%)。—— Morgan Stanley 2025.11

更深一层：散热一旦解决，电力变成新瓶颈。变压器交期已达 18–24 个月，2027 年或有四成 AI 数据中心受供电约束...