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昨天，一位在这轮行情中赚了大钱的朋友问了一个他百思不得其解的问题：

我的答案非常简单，“没有”。

但凡你认认真真地看了，就没有不买的，不光要买，还要猛买。时光穿越回2009年的上海楼市，不光要掏空6个钱包上车，还要去银行贷款。

老哥们这时候反驳，“看了呀，都是泡沫啊！”

我说的是“认真看”，怎么算认真看？用豆包问几个问题，刷几条关于存储的小视频，跟风买半导体股票知道几个名称，算不算认真看？

我随手列几个基础问题，能清晰地回答出来的，才能算下了一点点功夫：

• Agent 火热，为什么带动 CPU 起飞？

• 模型从训练转向 inference，怎么就“存为王”了？

• 存储厂扩产的制约点在哪里？洁净室长什么样子？芯片制造需要哪些环节？听说过光刻机，听过什么叫刻蚀/掩膜/CMP 吗？

• 小日子限制我们的半导体材料，我们怎么反手掐断他们的六氟化钨？特气的几倍涨幅是XJB炒吗？

老哥摆摆手，“我哪懂这些啊？我只懂赤水河的水永远流淌，我只懂树不能长到天上去，涨多了就要跌！！”

但他们转念一想，“你又懂了？你怎么懂这些？你不是搞消费的吗？”

嗯，我在搞消费之前是搞互联网的，搞互联网之前是搞教育的，搞教育之前是搞房地产的，现在呢，我是搞半导体的，未来我可能是搞大模型和航空航天的。你来大A是赌博的，我来大A是读博的，而且是那种永远毕不了业的博士学位。

时代的巨浪把我推到哪里，疆土就开拓到哪里，过去的成绩，弃之如敝履，既往不恋，纵情向前。

被时代车轮碾压过的老哥们，只会嘲讽我只会图坏跑没有忠诚度没有持股定力，“滑头而已，不足为价投道也”。

我每次听到均值回归、长坡厚雪这些陈词滥调，都像走进了按摩店。我一般在店里只按摩，不做其他项目，按摩费时费力，远不如一项传统技艺来得快，这项传统技艺叫--拔火罐。

按摩师傅总会说我：“湿气好重哦，要拔一下火罐”。但凡你敢追问他一句，什么叫湿气？他们都支支吾吾，说不清楚。

腐朽、僵化、只看静态、刻舟求剑的价值投资，就像投资中的“湿气”，老哥们都以为自己懂了，其实他们狗屁不通。任何禁不起推敲、质疑、辩驳的理念，都是某种形式的身心灵。

他们以为嘴上熟读那些价值投资语录就是开悟了，却连巴菲特股东会上的原版演讲都没看过；

他们被套的时候，只默念“如果不想持有一个公司 10 年，就不要持有它一天”，却对巴菲特杀伐果断的止损卖出视而不见；

他们总拿着巴菲特年化 20% 多的收益率来为自己的平庸当借口，却不知巴菲特年轻的时候，也是重仓猛干、年化翻倍的选手。

回到我这个朋友问我的问题：有谁，是真正研究了 AI 的基本面，然后还不买的？

我不知道。

但我知道的是，真正认真研究这个产业的人里面，根本就没有空头--没有任何一个人敢去做空时代趋势。他们最多觉得短期有过热，卖掉一些，拿着现金在旁边观望一下，观望一段时间之后，他们还会再进去，或者就是在细分领域里来回切换，从存储到CPU到MLCC到上游设备到卡脖子材料。

相比波动、被套的恐惧，他们更惧怕的是踏空整个产业浪潮，错过一整个时代。

在AI巨浪里，没有“大空头”，只有“踏空头”。