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7月17日，极智嘉（02590.HK）旗下北京极智嘉具身智能科技有限公司（简称“极智嘉具身智能”）正式启动首次独立融资。

放眼全球，机器人融资金额屡破新高，2026年机器人Q1融资额达50.3亿美元，同比增长183%，融资数量203笔，同比增长55%。

在单一应用领域，工业/特种机器人占主导，2025年融资额分别为11.1和10.1亿美元。

极智嘉具身智能以通用AI机器人为愿景，工业仓储是其进入真实物理世界的第一块训练场，汲取海量真实物理交互数据，未来可以逐步延伸至零售、服务等更广阔的物理世界。

我的判断是：融资只是第一层。接下来极智嘉正在把具身智能业务推向外部资本市场，让它接受一次独立的市场化定价，与此同时母公司或将迎来估值重塑。

独立融资，先给极智嘉具身智能业务找一个市场锚

极智嘉2025年7月登陆港交所，市场衡量它，主要参考收入、订单、利润这些指标。

2025年，公司收入31.71亿元，同比增长31.6%；新订单41.37亿元，增长31.7%；成熟AI机器人业务已经形成了收入、订单、利润相互验证的经营底座。

同样，极智嘉在具身智能这条线上推进得很快。

两年时间，极智嘉具身智能业务模型、硬件、场景、生态全部落位，商业化路径显形。

然而在机器人市场来看，极智嘉母公司低估太明显：

申万分类的25家A股、港股机器人公司，极智嘉31.71亿元营收排在第3位，仅次于新松机器人（41.22亿）、地平线机器人（37.58亿）。

论估值，极智嘉市销率仅4.3倍，倒数第4。

德银4月研报：极智嘉市销率4.2倍，而机器人同业达到13倍。德银重申“买入”评级，将目标价上调至32.5港元。

子公司极智嘉具身智能则不同，如果价值与集团现有业务合并在一起，市场很难从现有市值中拆出，投资者究竟为具身业务支付了多少价格。如果把具身智能业务推向外部资本市场，让这块业务接受一次相对独立的市场化定价，可能获得一个可以观察的资本坐标。

独立融资可以为技术研发、产品迭代和场景拓展补充资本，为生态合作提供新的连接方式。

WAIC落地，极智嘉具身智能机器人现场干活

极智嘉具身智能有没有落地？这两天的WAIC给出了完美答案。

7月17日，WAIC上，极智嘉搬来了一条生产线，让机器人用真实商品、面对真实干扰、持续不间断地干活。

人形机器人、移动机器人、拣选工作站默契配合，拣货、搬箱、投递一气呵成，全程几乎没有停顿。

WAIC大会期间足够优异的表现，让极智嘉具身智能获央视大篇幅报道。

WAIC极智嘉获得CCTV报道

优异表现背后，是Gravity 4D模型，让机器人理解三维世界，先想清楚、再动手，并在真机部署后越用越强。

加入4D物理表征后，模型总体成功率由73.73%提升至78.62%，最优变体达到79.25%，Gravity 4D已经获得公开基准上的阶段性验证。

据展台技术人员介绍，全身并行控制令单任务作业时间缩短30%。

模型、数据和真机验证放在一起，极智嘉具身智能开始形成可以单独识别的技术资产、数据能力和产品路径。

若本轮融资完成并披露投后估值，外部资本给出的价格便可以成为SOTP分部估值的参考：成熟AI机器人业务按照收入、订单、利润和现金流衡量；具身智能业务则结合模型、数据、产品、场景和融资估值单独观察，最后再考虑持股比例。

过去市场主要使用一把尺子衡量极智嘉。

外部融资完成后，具身业务有望获得自己的市场化坐标，集团内部原本较难识别的成长价值也会变得更清晰。

因此，此次融资的第一层意义就是：价值发现。

独立融资，释放具身业务战略升级信号

融资带来的变化，还体现在具身业务的组织位置上。

具身智能需要持续投入模型训练、本体研发、数据采集和场景验证。两类业务的研发周期、资源需求和考核方式并不完全相同。

以独立主体融资，可以让具身业务拥有更清晰的资源边界，在人才引进、研发投入、产品路线和合作节奏上作出更有针对性的安排。

这里应严格停留在独立融资和资源配置层面，不延伸至任何未经披露的资本安排。更准确的理解是，具身智能正在从集团内部的一项前沿布局，成长为拥有独立融资渠道和长期发展节奏的战略业务。

发布一款机器人，代表公司已经进入赛道；设立独立公司并启动外部融资，则反映管理层准备按照一条长期业务线来经营。

从第一块训练场走向零售、服务等更多场景，需要持续的资金、人才和组织保障。独立融资由此释放出一个清晰信号：具身智能在集团内部的战略权重正在上升。

技术坐标+资本坐标正在形成

接下来，判断融资的含金量，需要观察几个指标：投资方能够带来哪些产业资源，交易条款和投后估值如何，Gravity 4D在不同任务中的泛化与效率能否继续兑现。

最后仍要回到三个字：真干活。

WAIC回答的是极智嘉具身智能能做什么；独立融资尝试回答这块业务值多少钱、由谁共同建设，以及未来可以进入哪些场景。

这轮融资并非价值发现的终点。它更像一次新的起跑：具身业务开始争取相对独立的资本价格、更清晰的战略位置，以及连接更多生态伙伴的工具。

即使只按照成熟AI机器人企业衡量，极智嘉当前的相对估值也不算高；如果外部资本进一步为具身业务形成独立报价，上市公司原有的估值框架就多了一次被重新审视的理由。

真干活，才值得单独定价。

极智嘉的价值发现，可能正从这次融资开始。