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汽车业务方面，我相信市场已经对利润率和价格战有充分预期。Q2交付超过48万辆，同比增长约25%，说明需求正在恢复。如果汽车毛利率能够稳定在18%左右，我认为已经足够向市场证明最艰难的阶段可能已经过去。即使利润率没有大幅改善，只要自由现金流没有继续恶化，我觉得市场的反应未必会太悲观。

我最期待的其实不是汽车业务，而是Robotaxi、FSD和Optimus。过去大家都是用一家车企的角度去看特斯拉，但我认为未来几年真正影响估值的，将是它能否成功转型成为一家AI和机器人公司。如果这次电话会议能够披露更多Robotaxi运营数据，例如车辆规模、订单增长、运营效率，以及Optimus在工厂的实际部署进展，我相信市场会更愿意给予长期估值溢价。

当然，我也认同市场目前最大的担忧，就是资本开支不断增加。建设AI超级计算中心、训练模型、发展Robotaxi和Optimus，都需要投入大量资金。如果管理层无法清楚说明这些投资未来如何转化为收入和利润，那么短期股价仍然可能承压。不过，对长期投资者而言，这些投入更像是在为未来几年铺路，而不是单纯增加成本。

我的投资策略不会因为一份财报而改变。我依然会把特斯拉视为长期核心持仓之一，也会继续采用分批布局的方式，而不是押注一次财报的涨跌。短期股价可能因为业绩、指引甚至马斯克的一句话而剧烈波动，但如果Robotaxi、FSD和Optimus最终能够实现商业化，我相信未来几年特斯拉的价值将不再只是由卖多少辆车决定，而是由它在实体AI时代能够创造多大的商业价值决定。这也是我继续看好特斯拉长期发展的主要原因。

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