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掘金Liszt · 《定投》作者

熟悉我的朋友都知道，我有一个雷打不动的习惯——每月15号，往四个指数基金里固定投2000块钱。这件事我做了五年多，从2021年3月第1期到现在，走完了第65期，从未间断。

今天收盘，A股走出了一根惊人的大阳线。创业板指单日涨了 7.05%，中证500涨了 5.25%，沪深300涨了 3.06%，深证成指涨了 4.81%，上证也涨了 1.79%。但就在一周前，7月16号那天，是今年以来我最难受的一天。

不是我主观上难受——定投五年，涨跌早就看淡了。是数据本身让人难受：那一期，四只基金全线溃败，没有一个品种幸免。

7月16号当天，中小盘跌得最惨。创业板指一天跌了2.95%，中证500跌了2.36%，中证1000一口气跌了超过2%。大盘也好不到哪去，上证跌了1.85%，沪深300跌了1.85%。一句话总结：A股全线溃败，从大盘到小盘，从价值到成长，没有一块能躲过去。

但定投五年多，比这更惨的时候我经历过。每一次我都做了同一件事：记录数据，执行，关掉账户，这一期也一样。

而今天这根大阳线，让那笔硬着头皮的操作在五天后就回了一大口血——这，恰恰是定投最值得说的故事。

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01 / 四只基金，全部回撤（7月16日执行快照）

先看数据。这是7月16号我执行第65期定投当天，4个指数情况：

沪深300。

这是定投账户里最稳的一个品种，但依然没能逃过下跌。沪深300这个月从4842滑到了4698，一个月抹掉了将近144点。

中证500。

下跌 5.79%。中证500这波跌得狠，一个月从8651干到了7956，跌幅接近700点。

创业板。

较上月 1.4716 下跌 9.47%。创业板是这次最惨的。对应的基金一个月跌了将近10个点；同期创业板指数也从3949跌到了3692。如果你在6月底买了创业板，这一个月基本就是挨打的节奏。

中证1000。

较上月 1.1765 下跌 10.87%。中证1000更惨，一个月累计跌了10.87%。小盘股在这种行情下永远是受伤最重的。

四只基金一只比一只惨，越小的跌得越多。

但这不是巧合，市场恐慌的时候，资金最先抛弃的就是小盘股和成长股。这是A股几十年的规律，每一次大跌都这样。

如果你觉得这些百分比看起来眼花，我帮你换算成更直观的数字：假设你上个月有10万块钱的基金持仓，这个月大概还剩下9万出头。一个月缩水将近一万块。

这确实不是一种让人舒服的体验。

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02 / 为什么会跌成这样？

很多人问：7月16号到底发生了什么？为什么一夜之间全市场都在跌？

答案可能让你失望——没有什么突发事件。

没有政策黑天鹅，没有战争爆发，没有企业暴雷，就是市场自己跌的。

但这恰恰是最需要警惕的信号。说明市场情绪已经到了一个临界点，不需要任何外部刺激，自己就能把自己吓崩。

看看这组数据：上证指数成交额1.12万亿，深证成指成交额1.28万亿，两市场加起来成交额超过2.4万亿。这么大的成交量配合大幅下跌，说明什么？说明有人在恐慌中出货，出得很急。

从板块来看，中小盘股的跌幅远大于大盘股。沪深300跌了不到2个点，但中证1000基金净值一个月跌了将近11个点。这种分化说明资金在集体向大盘蓝筹避险，中小盘正在被抛弃。

用一个比喻来说：市场现在就像一个在暴风雨中的小船，所有乘客都在往船中间挤，没有人愿意站在船边。船中间就是沪深300，船边就是中证1000和创业板。

但我要说一句很多人不爱听的话：这种时刻，恰恰是定投最有价值的时刻。

定投的精髓不在于牛市里赚了多少，而在于熊市里买了多少。你想一下，牛市里股价高，你每个月2000就只能买到一点点份额；熊市里股价低，同样的2000能买到更多的份额。短期看账户在缩水，长期看你在用同样的钱囤更多的筹码。等市场回暖，这些便宜的筹码就是超额收益的来源。

我经常跟身边的朋友说，定投这件事最反人性的地方在于——你需要在自己最不舒服的时候，做最正确的事。这个月就是典型。整个市场都在跌，你的本能是躲。但定投的纪律是买。这就是纪律存在的意义：在你理性掉线的时候，它替你守住底线。

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03 / 定投五年，我学会了什么

这个定投计划从2021年3月开始，到现在已经走了五年多，65期。经历过的最好时光和最难时光，我都在坚持。

说几个数字。当2021年3月我开始第一笔定投的时候，沪深300还在5035点，中证500在6173点，创业板在2644点。

五年后的今天，沪深300跌到了4698点，中证500升到了7956点，创业板涨到了3692点。

起点很高，过程很颠簸。沪深300相比起点还跌了将近7%，说明这五年大盘整体没什么起色。但中证500涨了将近29%，创业板涨了40%左右。定投的好处就在这里——你在低谷的时候不断攒筹码，等风来的时候，那些低谷期买入的份额会给你最大的回报。

但这个过程一点也不轻松。

第一，你需要对抗自己的本能。人类天生是追涨杀跌的动物。看到账户跌了，你的第一反应永远是要不要先停一停，等跌完了再买。但等你觉得跌完了，价格早就反弹了。你永远不可能抄到最低点。定投的本质就是承认自己做不到，再用纪律代替判断。

第二，你需要足够的耐心。五年时间，65次买入，听起来很长对吧？但在这个18年的计划里，我们才走了不到三分之一。真正的复利需要时间发酵。五年只是热身阶段。

第三，你需要接受“看起来在亏钱”的时期。这个月就是这样。整个账户缩水了。如果你现在打开账户看，大概率是浮亏的。但你要记住，这些亏损不是真的亏损，因为你现在没有卖出。只要你不卖，就只是账面上的数字。

说实话，我有一个习惯——每个月定投日做完之后，我会把当天的净值和账户状况记在一个表格里，合上电脑，下个月16号之前不再打开。这个习惯帮我省掉了无数次的焦虑。因为等你真的一个月之后再打开，你会发现那个让你夜不能寐的单日暴跌，在K线图上甚至都不太明显。

五年多来我记了65条记录。翻回去看，每一轮下跌在当时都觉得是天塌了，每一轮回暖在当时都觉得是幻觉。但当你在第五年后回头看，所有的暴跌都只是一个数据点，所有的回暖也只是另一个数据点。它们连起来，是一条缓慢但坚定的曲线。

说到这里，我想分享一个我这几年最大的感悟：投资中最难的事，不是选到牛股，也不是择时逃顶，而是在所有人都害怕的时候，继续做你该做的事。

巴菲特说过一句话，我一直记得：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。这句话你听过一万遍，但只有当你的账户真的在缩水、身边所有人都在说"完了完了"的时候，你还能不能淡定地执行这个月2000块钱的买入——这才是这句话真正的考验。

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04 / 定投五天，市场就给了我答案

写这篇文章的时候，是7月21日。距离我7月16号那天，才过了5天。

而这5天里，市场干了一件很戏剧化的事。7月16号那根全线溃败的阴线，5天后被一根大阳线几乎吞掉了——今天（7月21日）收盘：

创业板指单日 +7.05%，中证500 +5.25%，沪深300 +3.06%，深证成指 +4.81%，上证 +1.79%。沪深300不仅收复了7月16号的失地，还站上了4739点。

定投从来不需要你猜中底部。它只要你在别人恐慌的时候，手不软。7月16号如果你因为害怕而停下，今天这根大阳线就跟你没有关系。你躲过了最后那一下恐慌，但也躲过了之后最肥的一段反弹。

说明一下：基金7月21日的单位净值通常盘后晚间才公布，所以上面账户部分我仍以7月16日执行日的净值为准。但这几天的指数涨幅，已经足以让账户的浮亏回补一大截。

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05 / 五年下来，账户到底长什么样

光说道理太空了。我把这五年、已经走完的65期定投的真实账户数据拉出来，画成一条线给你看，就是上面这张图。

图里两条线。上面那条金色的，是账户总市值——也就是你手里所有基金份额按当前净值折算的总金额。下面那条灰色的，是你这五年每个月实打实投进去的累计本金。

开头的时候两条线几乎贴在一起。你投2000块，账户就值1998块出头（扣掉手续费）。但越往后走，金色线慢慢爬到了灰色线上面，而且差距越来越大。

到7月16号第65期执行日，账户总市值是 19.45万（较上月跌了约1400块），而一共投进去的本金是 14.98万。

中间多出来的这4.47万，就是这五年定投给你赚的。不算多对吧？但它是真的、实打实的。

而且你要注意一个细节：这五年多里，沪深300指数从5035跌到了4698（还没回到起点），但你的账户总市值从2000涨到了19.45万。这说明什么？说明定投不需要大盘涨才能赚钱。它靠的是你在低位不断买入更多份额，摊薄成本，然后等市场回暖的时候，那些便宜筹码一起发力。

而今天这根大阳线，不过是这个逻辑又一次被验证而已。这就是坚持的力量——不是一夜暴富的那种力量，是每月2000块钱、默默执行65次之后积累出来的那种力量。

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06 / 定投者的操作清单

说了这么多，落到操作层面，现在应该怎么做？我给自己列了一份清单，也分享给你。

第一，按时买入，不要中断。

现在净值低，你同样2000块钱能买到更多的份额。这是定投最核心的优势。中证500基金上个月2.48，这个月2.34，便宜了将近6%。同样的钱买了更多的筹码。等它涨回去的时候，这些便宜筹码就是你收益的来源。

第二，不要试图抄底。

我知道你现在可能会想：要不等等，等它再跌一点多买点？不要。定投的纪律就是每月固定时间固定金额。你一旦开始择时，你就不是在定投了，你是在赌博。

第三，关掉账户，少看一眼。

很多人定投失败的原因不是策略有问题，而是看得太多了。每天打开账户看涨跌，情绪跟着大盘波动，忍不住就要操作。定投的最佳状态是什么？是你忘了它的存在。每个月自动扣款，你该干嘛干嘛。

第四，把眼光拉长到18年。

我们现在是在一个18年计划的第5年零4个月。未来还有将近13年要走。A股这五年经历了一轮完整的牛熊周期。未来13年可能还会有两三轮。每一次下跌都不是终点，只是过程中的一个低点。在低点买入，在高点收获，这就是定投的全部秘密。

第五，保持现金流稳定。

这是最容易被人忽略的一点。定投的前提不是策略好，而是你每月都有稳定的现金流。如果现在你被市场吓得削减了每月投入，或者因为其他原因中断了定投，你就失去了"在低点买入"这个最大的优势。

把这份清单保存下来。下次市场再大跌的时候，拿出来看一遍，该干嘛干嘛。

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写在最后

今天写这篇文章的时候（7月21日），我重新翻了一下2021年3月第一期的记录。那时候沪深300在5000多点，我满怀信心地投下了第一笔2000块钱。当时觉得自己很聪明，在市场相对高位开始了定投。

五年后再看，那个买点一点都不聪明——甚至可以说是买在了山顶上。沪深300到现在还没回到那个位置。但定投帮我一路买下来了，买的成本一步步摊低，等回暖的时候，那些山顶上的份额也就不痛了。

这就是定投最反直觉的地方：你不需要精准抄底，你只需要一直在场。

市场给你的每一次下跌，都是给你的折扣。而市场给你的每一次反弹，都是给一直在场的人的奖赏。

如果这篇文章让你对定投多了一点信心，花一秒钟点个“赞”和“在看”，让更多在市场下跌中感到迷茫的朋友看到。你的一次推荐，可能让一个人少做一次错误操作。

最后说个事。

我每个月都会在公众号更新定投实盘，分享我对市场的真实看法和操作。过去五年的每一期定投记录都公开在这里。如果你想看完整的定投历程，或者想跟着我的步伐一起执行一个属于自己的定投计划，点击上方蓝字“关注”，在公众号对话框里私信"定投"，我会把我的定投模板发给你。

希望这个18年的计划能陪我们一起走下去。

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这个月你的账户缩水了吗？后来回血了没？你是怎么调整心态的？留言区聊聊。

掘金Liszt

《定投》书籍作者 · 专注股票投资研究与实践

我是操着标准普通话的广东人，see you next time