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中际旭创今早结束招股，最终孖展总额定格在719.9亿，孖展倍数13.07，预计最终公配倍数20倍左右。

上周五跑了个中签率预测，供大家参考。

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中际这个票，有点子诡异的，刷牙门就不说了，属于意外之瓜，关键是几次改定价。

改定价也就算了，居然招股日和上限价格有官方媒体提前曝光（我有时也会给大家透露点消息，但我这种跟那种官方资讯型有本质区别），今天更离谱，刚结束招股，各大媒体就把最终定价发出来了。

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在港股打新市场混这么多年，招股日、定价等信息，圈内人确实能搞到一些消息，但直接让媒体平台公布出来的，中际还真是蝎子粑粑——独一份。

真不知道他们想干啥。

不过既然定了，我们就看看这个980港元到底算不算便宜。

今日中际尾盘偷袭，收涨2.91%，收盘价1076.94RMB，换算折价率21.38%，如果后续不跌，应该有小肉，再加上一手货值和中签率双高，可能能赚个几千块的猪脚饭钱。

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另外，我看见各大APP评论区很多人表示，有绿鞋，不怕！这么说吧，人生三大幻觉：

“绿鞋能稳住”；“7709能回本”；“她还爱我”

之前来福谐波这个票咱也是当了一回绿鞋猎人，但当时也讲过底层逻辑，并非是相信绿鞋，而是可比公司绿的谐波涨的太多，根据强可比公司同涨同跌的逻辑，这中间有一定套利空间。

根据数据统计，如果单看绿鞋，其实对于首日股价的影响不大，甚至为负作用。

这里取了今年以来有绿鞋和无绿鞋的票，比较首日和暗盘涨跌幅差异，统计范围限于首日涨5%以内的新股，原因也很简单，涨幅太高的绿鞋没有出手机会。

先看有绿鞋的，首日涨幅与暗盘涨幅差为-10.9%，意思是平均下来，有绿鞋的新股，首日会比暗盘多跌10.9%。

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而没有绿鞋的，首日涨幅与暗盘差平均只有-8.8%。

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数据不会说谎，这里能得出两个比较反直觉的结论：

1. 今年以来在首日涨幅5%以内的票（破发或涨幅较小）中，无论有没有绿鞋，暗盘表现均碾压首日，平均差距达10个百分点左右。

2.  有绿鞋的票，首日表现反而不如无绿鞋的，首日跌幅扩大更多。

先看结论1，我认为，暗盘表现优于首日主要就是基于一个行为金融学的概念：Loss Aversion（损失厌恶），即人们对损失带来的痛苦感受强度，显著大于同等金额收益带来的快乐。

说白了就是浮亏股票舍不得割肉，浮盈个股早早止盈，不信你摸着良心问问自己你有没有这种情况。

套用在新股这里，即如果暗盘破发，打新参与者往往存有侥幸心理，想拿到首日再看看，导致原本应该出现在暗盘的卖压，出现在了首日，从而使得首日股价更低。

更有甚者，选择性忽略比比皆是的首日崩盘案例，只记得几个首日拉回来的个例，从而说服自己暗盘不要卖，再拿拿。

这种行为在行为金融学上叫Confirmation Bias（确认偏误），即选择性记忆、筛选证据，只记住支持自身预设观点的案例，而选择性忽略与自己想法相反的事实。

如果你觉得单看首日涨幅5%以内的新股针对性不强，那我再给你一个数据，今年以来，暗盘收涨的股票，首日涨幅平均超过暗盘3.36个百分点；而暗盘收跌的股票，首日跌幅平均超过暗盘5.92个百分点（样本剔除BBSB这个极端outlier）。

再看结论2，有朋友看到这个数据，觉得绿鞋怎么还起到反作用了？我倒是不这么认为，绿鞋应该还是有正面作用的，我觉得导致上述这种情况的一个关键因素就是绿鞋猎人的存在。

什么是绿鞋猎人？即在暗盘破发时捞货，等首日绿鞋出手拉高股价，再卖出进行套利的股民。

记住我这句话：绿鞋稳首日，绿鞋猎人稳暗盘。

当有了绿鞋预期后，绿鞋猎人进场，以套利之名，行护盘之实。但是这些人可不是什么价投的长期持有者，他们暗盘买了，是要去首日卖的，所以等于是资金承接了一部分暗盘的卖压，转移到了首日，此消彼长之下，绿鞋表示压力山大，更难稳价了，首日表现不佳也就合情合理。

且由于绿鞋猎人的存在，绿鞋不敢一次性打光所有子弹，希望先洗走绿鞋猎人，让他们亏损出场，这样后续稳价会更容易。

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来福谐波我是首日尾盘进的，一定程度上也是考虑了这一点。

所以绿鞋并非毫无用处，这是实打实的资金承接，只不过因为绿鞋猎人的行为，将整体的稳价周期前移到了暗盘，且削弱了上市后本应有的稳价力度。

举个例子：假设一个票无绿鞋发行暗盘跌5%，首日跌5%，当他有绿鞋的情况下，可能暗盘跌3%，首日跌4%，这么说能理解吧？

如果你想当绿鞋猎人，还有一个风险，那便是大幅破发的情况下绿鞋稳不住，一旦发生踩踏，你的绿鞋猎人队友转眼就变成抢跑对手，再加上首日不及暗盘的预期差，多重压力引发恐慌性连环抛售，股价崩盘。

今年暗盘收跌10%以上，且有绿鞋的两只票，同仁堂医养和铜师傅，首日就出现明显的崩盘，一个跌39%，一个跌49%，接近腰斩。你让绿鞋稳，这种跌幅绿鞋怎么稳？只能在角落瑟瑟发抖。

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所以，非必要，不要当绿鞋猎人，操着走钢丝的心，赚着卖螺丝的钱，何苦呢？

再给大家分享个数据吧，今年有绿鞋的票暗盘一共破发13只，首日优于暗盘表现的有六只，均为暗盘破发5%左右，首日拉回来。看来5%左右的破发程度是绿鞋的舒适区，比较好操作。

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但想根据这个数据去做绿鞋猎人的依旧要小心了，因为优乐赛、龙丰集团首日大幅破发，接近腰斩，也就是说即使你那六只全部吃到，只要龙丰和优乐赛踩中一个，那就全部白干甚至出现大幅亏损。

这个跟我们的港股通套利策略又不一样，我们那个套利策略首先是确认走势，只做大概率有厨的票，其次每只票的预期涨幅在20-30%，即使真的有个别踩了坑，也很容易在其他票上面赚回来。

所以绿鞋猎人是一个明显左偏的，收益有限但会出现极端损失的策略，除非你有严格的交易纪律和极度理性的操盘手法，但话又说回来，如果你这么牛逼，市场上不是到处都是钱给你捡？何必盯着绿鞋这仨瓜俩枣？ $中际旭创(03308)$