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中际上市暂告一段落，我们一起用后视镜角度，看看应该抽还是放弃更好吧

中际在一开始招股时，折价高达22%，市场普遍认为肉量是有的

及后招股期间，A股随著外围不断下跌，折价只剩16%，吓退了不少人

小纸当时觉得值搏率仍然高，打算上个甲尾，目标中2手

但去到截飞当日，A股开市依然飘忽不定，小纸最后一刻决定放弃

截飞后，随即传出公司调低3%定价，与小纸收到的消息吻合，加上A股收市微升，折价又去返22%，不少人当刻拍断大腿！

截飞后翌日，Ａ股再次随外围大插水，即日跌15%，折价只剩4%，不少人思觉失调一样又庆幸自己无抽！

暗盘日，A股反弹微升，令折价上到12%，暗盘仅微跌1%，不少人松了一口气，微损走人！

上市首日，A股一度插水16%，H股最多插了10%，套住了不少暗盘不走的人，及后绿鞋发力，收市拉到-2%，折价回到4%，小纸亦顺势套了绿鞋，食了小肉！

上市次日，大市回稳，H股升了7%，折价去到2%，不少暗盘、首日走了的人再次拍断大腿！有gp友顶住压力，持货到次日，大赚6万！

这一星期的历程，可谓来回地狱又折返人间，回头看，很多人认为放弃不抽是对的，事实也证明放弃不抽能完美避开波动，破发套绿鞋更能节省了手续费；即使抽了，大部分人持货心脏亦无咁大。

但小纸却大胆认为，抽与不抽，没有绝对的对与错，小纸曾经预期目标是折价~10%，事实也证明公司潜力远大于此，可惜的是，再好的公司，也避不开外围的波动！试想想，若果中际在6月上，可以预想到的是人人有份、一手赚超过一万的大肉，所以时机永远大于一切！

我们玩新股，是追求低风险而稳定回报的游戏，所以永远要计算风险和控制注码，这样才能长玩长有！没有理据的all in 及 all out，小纸一律嗤之以鼻！

所以小纸不抽是正确吗，不一定！可能是运气而已，但再来一次的话，小纸仍然会放弃！

拿森科技

2016年在上海成立，是一间专注于汽车智能驾驶运动控制技术的公司，主要提供线控制动解决方案，特点是控制算法、软件、硬件全栈自研。

基本面一般，营收有增长，但持续亏损，亏损有扩大，而且经营现金流为负，损益平衡时点未明

23年-25年

营收: 2.72亿、3.91亿、6.15亿，25年同比+57.3%；

净利: -2.01亿、-1.70亿、-1.90亿，25年同比-11.8%

估值

拿森市值62-66.52亿，PS ~8.7-9.3倍

线控制动同行伯特利 PS 3.7倍；智驾同业黑芝麻智能、地平线机器人 PS 13-21倍

拿森估值在细分同行中属于偏高；智驾同业则偏合理

最近入通门槛好像低了，拿森有升27.6%入通预期

同行表现

今年上年的智驾股表现都一般，大部份现在都在水底下

保荐人

海通、中银，往绩都是不错的

绿鞋

海通，无稳价纪录

基石

无

中签率预测:

B机制，回拨10%，共57,595手货，一手$1129，货值0.65亿，甲尾45.2万，乙头56.5万，顶头槌325万

第二日孖展49.3亿，超购76.56倍，预计最终孖展1288亿，超购2000倍

预计2000手 (本金22.6万)稳一，甲尾乙头2-3手

点评

又是智驾概念，基本面差，估值也偏贵，无基石

今年上市的智驾股表现都一般

有海通绿鞋，但过往没战绩

用B机制上市，比18C机制分发的货少，但都有5.7万手货，一手货值只有1k，很鸡肋.......宁愿货值大一点，少点货，更易炒吧

$中际旭创(03308)$ $拿森科技(02261)$