社区

图片

8月11日，腾讯音乐（TME）正式公布二季度财报，数据显示核心财务指标，均实现稳健增长。随着喜马拉雅的正式并入，收入数字实现跳涨至89.3亿元。

分部收入方面：随着付费用户规模与粘性持续增长，音乐相关会员收入继续增长8.1%至47.9亿元；营销及消费类服务收入（尤其是线下演出相关业务）增长16.2%至28.1亿元，第二增长曲线依然稳健上扬，成为TME整体业绩增长的强劲动力。

与业务端的增长相呼应，TME在资本端也延续了积极回馈股东的策略。TME在二季度以约4.0亿美元现金回购合计4350万股ADS，回购力度较前期明显加码。

透过TME最近两份财报，可以看到，TME的增长逻辑已不再局限于单纯的“用户订阅”，在[企鹅生态]看来，TME的新增长叙事，其实可以总结为两个方向：

横向看，TME正在构建“音乐+音频”的超级生态。

喜马拉雅的加入，让TME得以更加强化“音乐+音频”生态的领先优势。腾讯音乐娱乐集团执行董事长彭迦信也表示：“通过喜马拉雅的整合，公司进一步拓展数字音频业务版图，扩大用户触达，并丰富生态布局”。

纵向看，TME正扎根产业链深处，挖掘IP的全链路价值。

TME正通过深化与唱片公司的战略合作，以及内容自制、艺人经纪、线下演出、实体专辑、音乐周边等业务，在音乐产业链的细分领域扎根生长、精耕细作，挖掘优质IP的多元价值。

这两个方向的选择，显示TME判断在线音乐与音频市场已进入价值深耕阶段，竞争将从纯平台模式比拼，转向内容生态与服务深度的综合较量。

一站式满足用户更多音乐与音频内容需求，这本身就提供了重要的生态价值，将有效拉长用户的生命周期，提升用户的平台黏性，并拓展“声音消费”的边界。

而通过增强、增厚的生态价值，TME也加强了自身在竞争极为激烈的AI时代的竞争力。当AI大模型与智能体技术正深刻重塑互联网与数字内容消费时，拥有丰富且独特的优质内容IP，本身就可以成为不可替代的优势。

生态厚度落回内容端，便是IP从线上走向现场与实体。GAI「REAL G」巡演从体育馆跃入上海虹口等体育场；张新成以演员兼歌手身份首登体育馆开启个人巡演；继数字专辑热销200万张后，周深《反深代词》实体专辑销量突破25万张，达成QQ音乐“殿堂史诗唱片”成就。优质IP，拥有穿透数字洪流的生命力。

图片

在全球流媒体流量红利见顶、行业步入存量竞争的当下，TME敏锐判断内容平台的下一阶段的发展在于生态厚度与 IP 纵深，并据此完成前瞻布局，得以突出重围取得新的增长。

这对应于腾讯公司在总结2025年报时提出的“韧性”（resilient）一词。

AI时代的业务韧性也体现在网络效应层面，这正是TME加强自身竞争力的另一重要举措：

在AI时代与腾讯生态实现更深入联动，不仅包括过往就已打通的内容生态和产品生态，也包括当下最前沿的AI生态。

内容生态方面，TME近两年一直在联动腾讯旗下的影视、游戏等优质资源，共同制作爆款原声音乐。TME旗下“影音+”团队出品了电视剧《与凤行》原声带；同时，为腾讯视频爆款电视剧《骄阳似我》量身打造的系列原声音乐，一经上线便登顶多个权威音乐榜单。

游戏内容方面，去年TME与腾讯旗下旗舰长青手游《王者荣耀》合作，打造了十周年版本主题曲《明日坐标》，上线后迅速在各大榜单登顶，展现了顶级游戏IP与音乐制作相结合的巨大声量。

在二季报中，合作继续深化，包括：

产品生态方面，TME与微信生态的打通更趋顺畅，上半年微信视频号新增可以直接跳转QQ音乐收听完整歌曲的功能，缩短用户从视频到完整播放的转化路径，也提升了微信用户的产品体验。

图片

微信支付也通过“摇优惠”等交互方式，实现与波点音乐、酷狗概念版等轻量级音乐应用的联动，将听歌这件事自然地放进广大微信支付用户高频使用的日常场景中，让体验自然发生，有效地扩大了TME的用户覆盖范围。

图片

在目前高度竞争与极速演进的AI生态方面，TME将音乐服务嵌入了腾讯AI版图的各个核心节点。

在国内万众瞩目的微信Agent“小微”目前的测试版中，可以看到音乐是非常重要的使用场景之一，海量微信用户可以通过简单指令发现歌曲、生成歌单、播放音乐，并实时与好友分享喜爱的歌曲。依托TME的内容生态，AI时代的微信能够更加自然地响应用户的听歌需求。

图片

同时QQ音乐也与目前腾讯用户量最大的Chatbot产品元宝打通，用户可以直接在元宝中体验集AI识曲、搜索与流畅播放于一体的交互，在“元宝派”的社交空间里实现与好友同步听歌。

依托大腾讯生态，TME自身也在加速AI化转型。旗下平台实现了通过AI进行多种交互功能，QQ音乐的AI助手同样接入了元宝底座能力。升级后的AI助手化身用户的“专属AI DJ”，用户只需输入心情文案或场景描述，人工智能就能实时生成贴合用户当下心情与环境的专属歌单。

图片

虽然技术的演进方向变幻莫测，但可以确认的是，音乐作为人类永远的刚需内容形态，必然是AI技术最重要、最频繁的使用场景之一。在整个腾讯系面向AI时代的战略转型中，TME参与了深度共建，率先将AI能力落地于声音场景。通过将前沿AI技术与庞大的音视频生态相结合，在AI时代，腾讯生态实现了比以往更深入、更系统的融合。

无论是基于“音乐+音频”内容生态以及上游IP深度运作带来的新增长逻辑，还是在AI时代与大腾讯一起联动“打团”，透过二季报我们可以清楚地看到，TME的新增长叙事正在加速呈现。在行业由纯平台模式竞争走向综合价值深耕的当下，这种深度的生态融合与技术落地，将为TME注入持续增长的动能。

$腾讯控股(00700)$ $腾讯音乐(TME)$ $腾讯音乐-SW(01698)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$