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8 月 19 日，Moderna 与默沙东公布，个人化 mRNA 癌症疫苗联合 Keytruda，在黑色素瘤三期试验期中分析达标。这是全球首个在后期试验中证明有效的个人化 mRNA 癌症疫苗，也是新冠之后，市场第一次用大型临床结果，重新为这项技术定价。

这款疫苗不是用来预防感染，而是术后辅助治疗。病人先切除肿瘤，再按肿瘤突变度身制备 mRNA 疫苗，教导免疫系统识别残余癌细胞，并与现有免疫药合用。公司表示，较单用 Keytruda，能显著延长无复发、无远处转移的时间，且未见新的安全问题。详细数字稍后才公布；目前较完整的参考，仍是较早二期五年随访：复发或死亡风险下降 49%，远处转移或死亡风险下降 59%。

(以上图案由AI生成)

消息公布后，根据彭博数据，8 月 19 日 $Moderna, Inc.(MRNA)$ 急升 177%、默沙东升 13%。同业方面，BioNTech 升 22%，最能反映赛道被重估；测序与 mRNA 原料相关的 Twist Bioscience（TWST）、Maravai（MRVI）、Tempus AI（TEM）升幅也超过20%。纳斯达克生物科技指数当日约升 6%，创四年半以来最大单日升幅，同时跑赢纳斯达克 100；标普医疗板块升 3.5%，跑赢标普 500。这显示资金不单追逐两只公布数据的股份，也在重估整条 mRNA 癌症治疗链，并带动生物科技与医疗板块气氛。

真正改变投资逻辑的，不是立刻治好所有癌症，而是它跨过了一道长期过不了的门槛。个人化肿瘤疫苗研究了数十年，过去多停在小规模试验。黑色素瘤对免疫治疗较敏感，是最合理的第一个适应症。一旦在这里证明「度身订造的疫苗加现有免疫药，可以比标准治疗更好」，整套方法才有资格被看成可注册、可商业化的新类别。

行业气氛被带动，大致有三层。第一，相关公司不再只被折现成衰退中的疫苗生意。第二，同一方法已在肺癌、膀胱癌、肾癌推进，其他公司亦有类似项目，黑色素瘤过关会延长资金愿意等待下一组数据的时间。第三，商业故事由「疫苗周期」切到更大的肿瘤药市场；对默沙东而言，也关乎 Keytruda 专利到期前，如何把现有免疫治疗做成新的组合。

投资医药板块的逻辑：长线、分散，而不是追一则消息

生物科技的技术不断进步，是这板块的投资核心逻辑；但同样重要、却常被忽视的，是人口老化所带来的刚性需求。癌症、慢性病与个人化治疗，正是老龄化社会难以回避的长期需要。mRNA 由传染病疫苗走到肿瘤治疗，说明平台可以跨适应症延伸，而不是一次性的疫情生意。因此，医药与生物科技值得作为长期配置的一环，而不是只在数据公布当天才存在。

但技术突破，并不消除这行业最核心的特性：不确定性极高。没有人能准确预知 mRNA 癌症疫苗会在哪一天过三期；成功时股价可以一日倍增，失败或数据不及预期时，回撤同样可以非常剧烈。Moderna 本身就是例子——疫情后估值长期受压，一次临床达标又可以急速重估。这种结构最容易诱发追涨杀跌：消息好时把未来所有适应症一次买入，风声转差时又把整条赛道一并卖掉。

所以，投资这板块，较适合用更长的时间看，而不是用单日涨幅来验证判断。更稳妥的做法，是分散在不同公司、不同技术路线和不同适应症，而不是重仓押一只尚未商业化的药。药物研发失败率高、周期长，个股风险往往来自单一试验；把配置放到板块层面，才能比较稳妥地参与「技术会进步、需求会在」这个大方向，同时降低押错一项临床结果的冲击。

8 月 19 日证明赛道可以被重估，但不改变投资方法：医药适合长线配置，分散优于追消息，耐心优于预测下一次突破何时出现。

生物科技和医疗的投资机会

易方达(香港)Solactive生物医药精选指数ETF主要是追踪Solactive生物医药精选指数。截至2026年8月20日， $易方达生物医药(03186)$ 是港交所上市生物医药主题ETF中，唯一同时配置港股及美股生物医药成份的产品。

(截至2026/8/19，易方达(香港)生物医药ETF为当前全球唯一包含港股与美股市场生物医药主题股票的ETF；若其他类似产品上市，此声明的准确性可能会改变；此声明不包括非上市基金、私募基金，数据来源于彭博)

本ETF具备以下突出优势：

• 全球布局：港美双市场覆盖

• 精选100只：聚焦具创新活力的生物医药公司

• 分散投资：避免单一股权重过高，降低生物制药行业的个股风险(例如﹕临床试验和政策等)

• 交易便捷：港股上市，流动性良好，适合各类投资者配置

本ETF紧密追踪的Solactive生物医药精选指数涵盖约100只中美上市的优质生物医药公司，指数采用等权编制，均衡配置成份股，个股高度分散，能捕捉更多生物医药企业创新机遇。截至2026年8月19日计，ETF持有的十大港股成份股包括康诺亚、科伦博泰生物、再鼎医药、诺诚健华、百济神州、信达生物、先声药业、君实生物、翰森制药、石药集团等创新药龙头、还有投资者熟识荣昌生物、和黄医药、中生制药和三生制药。美股十大持股方面，包括了本轮行情的主角MRNA、RVMD、ALKS、TGTX、IMVT、PTGX、HALO、KYMR、ARGX、ARWR。这些成份股的均衡配置，让本ETF能够捕捉医药板块的整体修复行情。

投资生物科技 ETF 的最大优势，是即使不熟悉每间公司的药物技术和研发进度，仍可通过分散配置，参与整个行业，并享受技术发展带来的红利。

港股科技行业带来的影响

若把视野从单一美股消息，拉回港股科技配置，会更清楚生物科技在科技发展中的位置。传统港股科技投资，往往集中在互联网平台；但科技进步早已不止这一条线。今次 mRNA 癌症疫苗达标，再次说明：医疗创新本身就是科技突破，而不只是防御型板块。

$易方达港交所科技(03456)$ 追踪港交所科技 100 指数，覆盖人工智能、生物科技及制药、电动汽车及智能驾驶、资讯科技、互联网、机器人六大领域。正因为指数并非只押互联网龙头，生物科技及制药得以进入同一篮子，这也是 8 月份该指数能够跑赢恒生科技指数的核心原因之一。根据彭博数据显示，截至 8 月 20 日上午1200收市计，港交所科技 100 指数 8 月至今累计上升近 3.8%；同期恒生指数和恒生科技指数分别下跌0.4%和1.6%。

(以上仅为对标的指数历史业绩的客观展示，指数过往业绩不预示基金未来收益，不作为任何投资建议，请投资者关注指数波动的风险。基金实际回报受管理费用及追踪误差等影响，或与指数表现存在差异，请投资者注意。)

港交所科技 100 把生物科技及制药放进科技主线。根据彭博数据显示，截至 2026 年 7 月31日，生物科技及制药于指数的权重占比约18%。对希望参与科技发展、又不想只押一只药或一家平台的投资者而言，这种分散，更接近这篇文章的结论：技术会进步，需求会在，但个股研发充满不确定，板块配置才是较稳妥的参与方式。

重要讯息

易方达（香港）Solactive生物医药精选指数ETF（「子基金」）是易方达ETF信托下的子基金。易方达ETF信托乃根据香港法例成立的伞子单位信托。子基金属于证券及期货事务监察委员会（「证监会」）颁布的《单位信托及互惠基金守则》第8.6章所界定的被动式管理ETF。子基金的基金单位（「基金单位」）于香港联合交易所有限公司（「香港联交所」）如股票般买卖。投资目标为提供紧贴Solactive生物医药精选指数（「指数」）表现的投资回报（未扣除费用及开支）。

由于子基金的投资集中于香港及美国的生物制药公司的证券，而该类公司可能受到技术变革、政府监管加强及竞争对手激烈竞争的显著影响，因此子基金须承受行业和地理集中风险。因此，其资产净值可能比基础广泛的基金波动性较大。

易方达（香港）香港交易所科技100指数ETF（「子基金」）为易方达ETF信托II的子基金，该信托是根据香港法例成立的伞子单位信托。子基金为一只被动式管理交易所买卖基金，属证券及期货事务监察委员会（「证监会」）颁布的《单位信托及互惠基金守则》第8.6章的范围。子基金的基金单位（「基金单位」）如股票般于香港联合交易所有限公司（「联交所」）买卖。投资目标为提供在扣除费用及开支前，与香港交易所科技100净总回报指数（「指数」）表现紧密对应的投资回报。为达致子基金的投资目标，基金经理将采用其认为合适的全面复制策略或代表性抽样策略，借以尽可能紧贴指数，从而为投资者带来裨益。子基金可全权酌情在全面复制策略与代表性抽样策略之间切换，而毋须事先通知投资者。

由于该指数的成份股以及子基金的投资集中于业务主要涉及科技主题及生物科技及制药板块的公司证券，并投资于部分其证券于联交所上市且在中国内地有实质业务运作的公司，加上子基金同时面临地理集中风险及产业集中风险，故其资产净值的波动性可能较广泛分散投资的基金为高。

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