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今晚是8月匠鑫学院第七节直播课，我分别从“白宫内幕交易与美元美债美军”，“长债风波跟踪与本周展望”，“全面医保与mRNA”，“科技窗口与长存控股”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合长债回购，ETF，军舰断电，美元美债美军，10年期，实际利率，央行年会，PCE，金银油，医保十五五，mRNA，癌症，9月，北美算力链，钨与钼，人民币等给出了接下来的布局思路。

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国际市场方面，美国财政部下场“救市”所引发的冲击还在持续，黄金价格北美再次刷新近期反弹的新高，4680.92美元/盎司。

简单总结，贝森特下场救美债的本质，是财政部通过发短债置换回购长债的财政版扭转操作，以调整债务期限结构、干预市场预期来强行压制长端美债收益率，对冲巨额赤字与AI融资带来的利率上行压力，却并不改变美国整体债务规模，还要承受美元走弱的代价。

上面的话看不懂没关系，你只需要看懂，无论是7月底的美日联合干预，还是上周的美国财政部的扭曲操作，都会刺激黄金上涨。至于为啥会刺激，这个我在直播课里面已经把逻辑讲解得很清楚。

对此，美国总统特朗普表示，他并未指示美国财长贝森特干预债券市场。在被问及“面对美国长期债券收益率再回升还有什么干预手段”时，特朗普称，“终极干预手段是美军，如果需要，将出动美军”。

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听见没有？！

再敢抛售美债，就问出动美军你怕不怕？！

各位可以抓紧去查一查，最近大半年抛售美债的都有谁，这话是说给谁听的啊。

从本周的展望来看，需要关注8月26日7月PCE数据，以及8月28日杰克逊霍尔年会美联储主席沃什的首秀，前者是美联储最爱通胀指标”，后者则是华尔街急待沃什给出抗通胀路线图，至于重要的风险和变盘点，预计是828和831。

近期黄金的这轮上涨，本质上是美债流动性扰动、美元走弱、避险资金回流多重因素共振的结果，美财政部相关流动性操作是推动行情变化的重要导火索，不过并非唯一驱动。

近期由于美债遭遇大幅抛售，市场流动性快速收紧，叠加日元汇率波动带来连锁冲击，推升全球资产避险需求，直接带动黄金买盘激增。

市场讨论的美国财政“救市”，本质是美债市场流动性恶化后的应急干预，当长债抛压加剧、收益率快速上行，会抬升美国政府付息成本，冲击美股和信贷市场，放大系统性风险，财政部适时出手稳定债市，意在防止流动性危机扩散，维护融资环境稳定。

美债总规模从10万亿增长到20万亿，耗时10年（2008年到2017年）；

从20万亿增长到30万亿，耗时5年（2017年到2022年1月）；

从30万亿突破40万亿，仅耗时4年零7个月。

截至今年8月，美债总规模已突破40万亿美元，持续高债务存量已成为长期风险主线，持续扩大的利息支出加剧市场对财政可持续性的担忧，中长期压制美元信用，为黄金提供底层支撑。

当然，机构观点存在分化，并未集体唱衰美股：部分机构警惕高利率、高债务带来的盈利下行风险，降低权益配置；另一部分机构认为经济软着陆概率仍存，维持均衡配置，市场分歧进一步凸显资金向黄金这类避险资产分散配置的需求。

日元汇率波动确实是本轮美债异动的关键传导链条。日本作为美债目前最大的海外持有国，日元贬值周期下，日本本土投资者持有美债的汇兑对冲成本上升，会选择减持美债回流本币资产，进而加剧美债抛售、推高美债收益率。

美国财政部高度关注日元汇率，核心在于日元异动会直接牵动全球最大美债持有主体的持仓行为，引发美债收益率波动，反向冲击美国国内融资成本。而日本经济内生动力偏弱，消费与投资复苏乏力，叠加汇率与货币政策约束，中长期存在明显贬值压力。

除此之外，美联储降息预期调整同样利多金价，市场持续定价下半年加息概率下行，实际收益率上行空间受限，削弱持有无息黄金的机会成本，进一步吸引配置资金。

展望后市，主导金价的核心变量将集中在：美国通胀与就业数据决定的美联储政策路径、美债供需与财政赤字变化、日元及全球主要央行货币政策联动、地缘避险情绪以及美元指数走势。

短期来看，金价受多重利多催化上行，日线级别的双底形成于6月和7月，突破4200的颈线位之后，当下已经抵达双底的潜在第一目标区域，即4450-4500。预计接下来在4500-4550区域存在一定的反复，如果出现技术性回落，如回踩5日和10日均线撑住，则会提供短线的买入机会，未来进一步目标可以看向4750-4800区域。交易中切忌单纯锚定点位，应做好仓位风控。

反观白银，其工业属性更为明显，波动性显著高于黄金，日线的第一目标指向70-71.5区域。白银的期权策略需结合波动率判断，当前若隐含波动率处于高位，直接买入多头期权成本偏高，做多期权并非最优选择，可根据自身风险偏好，考虑价差组合策略降低权利金支出。

金银交易杠杆风险较高，宏观消息容易引发剧烈波动，建议投资者严格控制仓位，做好资金管理，理性看待行情预测，不盲目追涨杀跌。

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$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄金主连 2408(GCmain)$ $WTI原油主连 2408(CLmain)$ $A50指数主连 2601(CNmain)$ $恒生指数主连 2601(HSImain)$