社区

8月24日下午，拼多多发布了2026 年二季度财报，营收1123.6亿人民币，同比增长8%，略低于市场预期，增速有所放缓；公司盈利高于预期，调整后 EPS 达 19.3 元，高于市场预期的 18.5 元，调整后净利润 284.9 亿元，同样小幅超出市场预期。 $拼多多(PDD)$

财报发布后，拼多多盘中走出冲高回落的震荡走势。

起初，受盈利超预期的情绪提振，股价快速冲高，盘中最高触及91.35美元，涨幅接近3%。

但市场随后重新消化营收不及预期的压力，抛压持续释放，股价逐级回落，盘中最低下探86.26美元，最终收盘报87.07美元，下跌1.48%。

从业务结构看，交易服务表现突出，达到547亿元，同比增长13%，成为本季度营收增长的主要拉动力。

相比之下，在线营销服务及其他收入为576亿元，同比增长约3.5%，增速较为缓慢。

汇总上半年业绩，拼多多在线营销服务收入 1076 亿元，交易服务收入 1110 亿元，两大业务体量基本持平，公司收入重心逐步向交易服务倾斜。

现金流层面，公司经营现金流实现改善。二季度经营活动净现金流257亿元，同比提升19%;上半年累计经营现金流421亿元，同比增长13%，在同行现金流转负的情况下，拼多多主业造血能力依旧保持稳健。截至6月30日，现金、现金等价物及短期投资合计规模达4564亿元，对比2025年末4223亿元继续扩张。手握巨额现金，拼多多抗风险和战略投入的底子很足。

综合来看，拼多多当下的状态是主业基本盘扎实，巨额现金流能够充当公司的防弹衣，公司当前估值具备很高的性价比，不过便宜不等于马上上涨。市场正静静等待关键催化落地：要么来自下半年 Temu 出现明确的盈利拐点，要么是管理层释放回购或分红的信号。