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“台股IPO，没听说过？”

知道港股打新美股打新，台股竟然也可以打新？

台湾新股市场是什么样，如何运行有什么机制？

今天我们一起聊聊。

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    首先根据之前文章介绍，我们知道，台湾市场是一个多层次的资本市场，从上市~上柜~兴柜，以及新增设的台创新板和战略新板，一共有五个市场，提到新股市场，也就是一级市场又称发行市场，其主要功能就是为股票发行者提供筹集资金的渠道，也为资本供应者提供投资机会。

在台湾证券市场，其发行市场主要在上市以及上柜还有新增设的创新板，兴柜市场和战略新板主要是为上柜和上市输送优质企业，需在兴柜市场和战略新板历练后，便可申请转板到更高一层资本市场。

截止目前，台湾所有主板上市的公司有954家，上柜790家，兴柜290家，创新板89家，战略新板4家，合计2127家。其中上市+上柜+创新板公司一共1833家，占比86%，兴柜和战略新板占比较少，兴柜和战略新板是一个缓冲进阶的区域，这种层层递进的制度一定程度上保障了上市企业的质量。

02

首先让我们看看大陆的新股发行制度，大陆证券市场采用的是较为严格的核准制，辅之以保荐人制度。发行人必须向主管机关提交内容和格式均由主管机关规定的申请文件，同时发行人还必须符合主管机关规定的上市标准。

台湾对新股发行上市实行以交易所审核为主的审核体制，台交所对上市进行实质性审核，证券监管部门即证期局对新股发行进行申报生效管理，再融资的审核主要由证期局负责，也采用申报生效模式，台交所协助办理，待审核通过后才可上市。

从发行制度上看，其实没有太大区别，所有申请上市的企业必须要经过审核以及主管部门批准方可上市，但在审核流程以及条件方面又有不同。

台湾企业在向台湾证券交易所提交上市申请后，经核准机构“行政院金融监督管理委员会”审核同意到完成上市这一整个过程只需约六个月 ，效率更高。

而大陆股份有限公司在递交股票发行申请后，证监会在进行核准时还需征求省级人民政府与国家发改委的意见， 作为审核决议的参考， 使得大陆证券市场的上市流程更为复杂，时间较长，一般都要1~3年，如果报批太多还需要排队。

台湾场外交易市场针对中小企业发展规模有限的特点，适时降低上柜以及创新板标准（第一章有介绍）；在之后更设立了门槛更低、甚至几乎没有门槛的兴柜股票市场。这既满足了不同层次企业的上柜融资要求，更接纳了市场上的众多未上市公司，规范了市场运作，保证了交易效率。

其实台股发行有些类似于港交所的注册制度，只要你符合港交所规定的《上市规则》和《公司条例》，即可注册登记上市，上市周期大为缩短，同时还允许非盈利生物医药、同股不同权以及两地上市的申请，门槛低上市流程更加灵活，行政干预较少。

03

台湾新股发行有直接销售和公开发行两种方式。

前者是不通过股票承销商而直接由发行公司将股票销售给一个或几个特定高净值合格投资人或法人机构，如保险公司、基金组织等，不对大众公开发售。（有些类似于国际配售，直接分货）

后者是发行公司向社会投资大众和普通散户公开推销发行股票，发行中需按法律法规公开业务状况、财务报表等。（网上申购中签）

新股申购有新增设立、增资配股两种参与方式，第一种就是新股初上市，散户需要抽签申购，第二种就是已上市企业增资配股，就是咱们俗称的增发，不过也要抽签的。其实还有一种竞拍方式，大户玩的比较多，美国标竞拍。（下面有介绍）

上市场所主要集中在上市、上柜、创新板市场，限本地企业以及境外的企业（境外后缀需加KY，创新板后缀加创）。

中签率：分为网下配售和网上申购，散户中签率在0.1~10%左右，中签率很低，毕竟公开发行只有10%，大部分都给了机构做配售了，主要对象是保险公司大型上市公司或者基金组织法人机构，它们可以直接获配不用抽签，这一点不如港交所灵活，还有回拨红鞋机制，台股中签率低于港股但高于A股。

申购时间：周一到周五9:00-13:30分，招股时间为3~5天，招股结束后扣款，隔天开始抽签，8~10天后上市，自招股到上市整个周期为15天左右。

买卖单位：1手1000股，倍数累加，可以一次卖出2000股，但不可以卖1200股。不过台股市场有零股市场，可以专门交易买卖碎股的。

交易时间：周一到周五9:00-13:30分连续交易，持续4个半小时，中间不休息，下午14:00-14:30是盘后固定价格交易时间，按收盘价这个固定价格交易，周六周日以及法定节假日休息。

竞价方式：我们都知道大陆新股采用的竞价方式是荷兰式竞价法，即网下所有中标的询价对象都按最低中标价统一认购股票，在此竞价方式下，只要敢报高价就一定可以中标，并能按最低中标价成交，由于分配的货量很少在加上资金量少，所以中签率非常低。

台股采用的是美国式竞价法，简称美国标，即高报价必须优先高价认购，低报价次后低价认购，中标者认购价各不相同，并且竞价方式鼓励低报价，具体操作步骤是主承销商会同拟上市公司确定一个最低报价，然后各投资者根据自己的判断报价申购。成交的原则依然是价格优先、时间优先。

通常，交易所的系统需要显示的是目前可成交的最低报价和最大可成交数量，这样没有申购的人可以根据这两个信息填报自己的报价。为了避免个别机构尾市拉抬价格，同时避免尾市堵单，可以在上下午交易时段各进行一次集合竞价，操作非常灵活。

申购方式：散户直接线上申购新股或者增资配股，大户直接可以竞拍投美国标，有点类似于港股打新的甲组和乙组，当然了大户成本会高点，但收益会很丰厚，台股打新一般都有价差看看上图的咏业（6792：TW），价差竟然达到了89.71元，安全边际大，破发风险小，转板上市上柜或者增资配股，或者价差的大的新股，上涨概率还是大的。

台股抽签申购图：

申购成本：散户申购账户有5W即可申购，申购费20元，中签在付50元，还可以信用申购，成本不高几乎可以忽略不计，中一签即可回本，集中竞拍拍卖的花需要付50%保证金，投标处理费400元以及中标后手续费50%。

台股竞价拍卖图：

收益率：按照目前台新股的回报来看，根据2021年11月份最新数据统计月均新股回报率35%，平均中一签首日卖出收益8千左右，单日最高可达7.5W（6761：稳得），按照单账户5W来算，一年平均也有30%以上收益。虽然散户抽签获利丰厚，但大户竞价更是暴利，回报平均万元起步，当然了暴涨意味着暴跌，一旦破发亏损也是挺多的。

破发率：说到破发，台新股市场很奇葩，说不出来大家可能不信（直接上图），台股破发率只有10%左右，10只新股9赚1亏，9涨1跌，小编统计了自今年5月25号到现在的台股涨跌幅，一共80只新股69涨11跌（不包含竞价拍卖），并且从图中大家可以看到，涨幅一般都是20%起步最高110%,跌的话大部分都在5%以内，真正的涨多跌少，赚多赔少，这究竟是什么原因造成的这种完美的套利机制，下节分享（台股折价机制以及证券券商商誉记点制度）。

打新途径：很多小伙伴会说那我怎么参与呢，香港有沪港通，深港通，有没有沪台通或者深台通呢，答案是否定的，目前台新股只针对台湾本地人或者台湾本地的机构或者基金，大陆人是开不了户的，哪怕去台湾居住交社保也不行，但天无绝人之路，小编找到了台股锚定和国际配售投资途径，台股打新基金，大陆人也可以参与的，预计年化收益稳定2X%左右，以基金形式可以参与， 有兴趣可私聊，仅供参与！

第三章节就到这里，下篇大侠将跟大家分享台湾新股市场的独有机制（折价发行~证券商商誉记点制度）

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近期文章回顾：

台股市场丨第一章：台湾证券市场简介

台股市场丨第二章：台股交易制度

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