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和谁吃饭，谁翻倍！老黄这话不假

$联想集团 (00992.HK)$ $英伟达(NVDA)$

昨天黄仁勋在业绩会调侃：去年最好玩的事情之一，就是琢磨该去哪里吃饭、和谁吃饭，因为对方的股价第二天可能就翻倍。

我立刻就想到了联想。

年初CES期间，黄仁勋亲自为联想站台。3月份的GTC大会上，又对杨元庆说了一句：“今年属于你。”当时听起来多少有些像嘉宾之间的场面话，但回头看，联想今年股价一度较年初上涨超过两倍，市值一度突破4000亿港元，这个梗算是意外对上了。

当然，黄仁勋没有“点石成金”的魔法。联想股价上涨的真正逻辑，不是谁和他吃了一顿饭，而是市场逐渐意识到：AI产业当前最稀缺的，已经不只是芯片，而是把芯片变成可用算力的能力。

英伟达这次罕见给出跨年度指引，底气不仅来自需求，也来自对整条供应链更高的可见度。但黄仁勋同时承认，目前供给只能满足大约70%的需求，瓶颈可能持续到FY2028。

而且，缺的并不只是一块GPU。土地、电力、机房、内存、网络、液冷、施工和工程人员，任何一个环节掉链子，昂贵的芯片都无法转化为收入。英伟达负责提供算力核心，客户真正需要的，却是一座能够按时上线、尽快产生现金流的“AI工厂”。

这正是联想交付能力开始被重新定价的地方。

联想并非简单地把英伟达GPU装进服务器，还要完成机架设计、液冷、电力和网络集成、现场部署及后续运维。在Nscale冰岛项目中，联想参与交付96套GB300 NVL72机架、近7000颗Blackwell Ultra GPU；在IREN加拿大项目中，648个HGX B200节点已经完成部署，后续还计划交付440个HGX B300节点。

这些项目验证的不是联想“能不能卖服务器”，而是它能否把复杂的GPU集群更快变成可运营、可出租并能够产生现金流的算力。

这种能力绝对值得被市场重新认知和估价。$联想集团(00992)$