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站在普通投资者角度，道琼五连涨的光鲜数据，不能直接当作9月继续做多的理由，需要理性审视当前组合的两种选择：削减高现金流巨型股，或是配置能源作为对冲工具。首先要认清，道琼的强势是风格轮动结果，当利率预期重新抬升，高现金流价值股相对成长股有比较优势，但并不代表可以免疫宏观风险。如果后续就业数据火热，油价持续高位运行，美联储真的落地加息，整个市场估值中枢都会承压，价值股仅仅是回撤相对更小，并非避险圣地。能源板块作为地缘与通胀对冲工具，适合小比例配置，不宜大仓押注。地缘冲突具备突发性，一旦局势缓和，油价快速回落，能源股会面临快速回吐。本周即将公布就业数据，统计显示8月历来是就业报告表现偏弱的月份，这又会增加市场的变数。对普通投资者，不建议追涨道琼相关标的，也不要把组合防御全部押注能源。适当降低整体风险敞口，保留现金，等待9月美联储会议、就业与通胀数据落地，宏观逻辑更加清晰之后，再调整仓位会更为妥当。9月市场最大的风险，就是用过去五个月的经验，简单外推未来行情。