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行业的深层变化，来自于扩产与新进者的博弈。闪迪与铠侠计划合计投入超过310亿美元用于产能扩张，在景气高位加大资本开支，本身就埋下周期见顶的隐忧。历史经验表明，存储厂商在高利润阶段大举扩产，往往会在两年之后带来产能过剩的压力。与此同时长鑫HBM3E进入试生产，上半年营收同比增长高达874%，国内存储厂商的进展正在加速。旧巨头加码产能、新竞争者快速崛起，两个因素叠加，市场对于中期供给的担忧正在升温，也使得资金对于存储股的态度越来越分化。