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如果只把商汤理解成一家“大模型公司”，可能会低估它这次商业模式变化的意义。公司现在强调的“三个一”——一套模型、一座Token工厂、一套智能体管控系统——其实对应的是AI商业化的三个关键环节：模型决定能力上限，Token工厂决定规模化运行的成本和效率，智能体则负责把模型能力嵌入企业和个人工作流。过去AI商业模式最大的矛盾是模型越强，算力消耗和成本可能越高；而商汤现在试图通过基础设施和模型联合优化，把单位智能成本压下来，再通过Agent把使用频率提高。这样一来，客户越多、任务越多，模型和工作流得到的反馈越多，成本和产品效率又可能继续改善。这个闭环如果能够持续成立，才是真正值得市场重估的地方。