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【陈果：若迟迟看不到AI应用新的突破 却等来的是利率上升 就预示着AI牛市结束】东方财富研究所副所长、首席策略官陈果最新发声，明显开始看衰AI牛市了。不曾想，已经开始有人怀疑AI牛可能100结束了，问出这个问题也说明资本市场环境真的变了。陈果认为，虽然无法科学的说AI牛结束，但是也已明显看衰AI牛市：如果迟迟看不到AI应用新的突破，却等来的是利率上升，就预示着AI牛市结束。

陈果表示，以Coding AI为主驱动的这轮AI agent行情已结束，在下一个AI应用重要突破出现前，不适合ALL IN AI， 如果迟迟再等不到这个突破 ，等到的却是利率持续上升，那这轮美股AI牛会随着美国宏观周期见顶下行预期而终结。 这个过程里我们需要平衡调整好AI配置比例，不宜等明眼人都看出AI牛已结束时，再从ALL IN AI调整为零AI=为时已晚。

现在的股票，确实尴尬😅

先看全球：美国10年期国债收益率飙到4.75%，英国30年期冲到5.88%（1998年以来最高），日本30年期刷新历史新高——三大发达市场长端利率同创阶段新高，这不是加息预期，是财政赤字+油价通胀的"双杀"，全球资产定价的"锚"正在松动。

再看A股：市场被压成一个极端哑铃——一端银行股批量创历史新高（中行市值破2万亿），靠高股息和险资配置撑着；一端微盘股近一个月涨超30%，靠量化"高抛低吸"的再平衡策略在科技哑火的空窗期里狂欢。中间地带呢？业绩平淡的白马被两边同时抽血，无人问津。指数在4000点门前反复徘徊，2万亿存量资金撬不动权重——传统打法确实很难做，中间地带的股票，真的别看了。

结构性行情做增量，增量在哪里？农产品？厄尔尼诺么？狭隘了！那是交换情绪！有没产业动态，普通点的接地气点，一句说清楚的！

有一个，答案藏在最近一条被忽视的消息里

FSD监督版在国内暂时大概率只能定位为L2级辅助驾驶，不能叫“完全自动驾驶”，驾驶员全程必须接管负责，所以国内官网已经全部删除FSD字样。​未来国内版本也不会直接照搬北美满血版本，要做道路标识、地图、交通场景本土化改造。

也就是5月高调入华，三个月"入华实验"结束，6.4万选装费的车主权益悬在半空。

但先别急着说"国产赢了"，先看懂格局：2026上半年中国城市NOA装机量180万辆，**32.3万辆登顶，Momenta 21.4万辆居次，特斯拉20万辆只排第三。

历史剧本：老外进不来，恰是本土巨头起飞时

想想当年：谷歌退出中国，百度独霸搜索；MSN败退，QQ、微信统治社交。老外进不来+国内超大市场，就是本土企业最大的红利——智驾正在重演这个剧本，而且市场的体量更大。

国内市场有多大？

2026年中国智驾市场规模超5000亿，2030年奔着1.56万亿去；L2渗透率已到70.5%，但城市NOA才34%——市场才吃到一半，空间还大得很。**的"稳"、小鹏的"快"、理想的"省心"、Momenta的"卖水人"逻辑，各有各的玩法。

能不能借中国车出海？能，而且已经在路上

2026年1-7月中国汽车出口614万辆，同比+66.8%，全年大概率破千万辆；5月中国乘用车在欧洲31国注册量首次超越日本车企。智驾正跟着车一起出海：小鹏第二代VLA在德国完成本地化验证，目标2027年欧盟准入；吉利拿到欧盟UN R171国际认证；百度拿下瑞士L4牌照——国产智驾正从"卖车"变成"卖智驾能力"。

这三年，是国产智驾把窗口期变成护城河的时间，错过，就真没新意了。

最后说个有意思的现象： 最近有家企业，股东户数十天骤减23%（从9万户直接干到6.9万户），股价从8月低点涨了30%——股东户数大幅减少说明什么？筹码正在向少数人集中，散户在离场、主力在吸筹！这种"户数降+股价涨"的组合，往往是主力建仓的经典信号，历史上不少大牛股启动前都出现过！具体是哪家、后续怎么看，点个关注，我们接着聊！