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LULU这次真正需要担心的，不只是单季营收低于预期，而是北美收入下降8%、同店销售疲软，以及公司再次下调全年营收和EPS指引。这说明品牌增长确实遇到了比较明显的挑战。

再加上Alo、Vuori等竞争品牌崛起，新CEO即将上任，接下来能不能重新做出让消费者觉得“值得买”的产品，会是股价能否反转的关键。不过股价大跌后，市场也已经price in了不少坏消息，如果新管理层能够通过产品创新、品牌策略和北美市场重新找回增长，我反而会开始关注估值修复的机会。

相比之下，SNOW和IOT给我的感觉更加积极，因为AI已经开始直接反映在收入、客户数量和指引上。SNOW本季营收增长35%，而且管理层表示增长加速约一半来自AI产品，这比单纯讲AI故事更有说服力。

AVGO则让我看到另一个现象：现在市场对AI龙头的要求实在太高了。AI收入已经达到167亿美元，甚至给出了未来几年非常激进的增长目标，但只因为下一季度指引略低于预期，股价依然明显回落。我反而会把这种市场情绪造成的回调，视为重新评估长期价值的机会。

所以对我来说，瑜伽裤可以买一条穿几年，但股票如果选对了，AI、云计算和企业数字化带来的复利增长，才是真正值得长期持有的“产品”。 😎

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