CPI超预期美联储也不加息？！
非农数据公布后，美联储加息概率一度到了60%以上，目前稳定在60%左右。据许多数据显示，下周的CPI和PPI通胀极有可能高于预期，但笔者认为，即使整体通胀略超预期，美联储也有可能不加息。
首先是核心通胀的疲软。尽管整体通胀可能达到3.4%，但核心通胀依旧维持在低位。据多家投行和克利夫兰联储测算，美国核心CPI可能仅为2.3%~2.4%，环比也维持在0.2%左右，表明整体物价依旧维持在低位，有充足理由继续“观望”。
其次是沃勒讲话的暗示作用。目前沃勒应该是美联储影响第二大的人，仅次于美联储主席沃什。在2022年，他多次安抚市场对于加息100个基点的担忧；在2024年，他又暗示美联储可能大幅加息。就在非农前夕，他又提出如果核心通胀疲软，可以维持利率不变，这或许会使得他在CPI报告后投下支持不加息的一票。
最后，是前主席鲍威尔的看法。在4月油价最高的时候他指出目前加息概率较低，美联储仍处于有利位置。在6月点阵图上，他应该也是支持利率不变的一人。在核心通胀疲软+商品通胀“暂时”的情况下，没有必要提高利率——2021年那么离谱的通胀，美联储都没有急于加息，现在整体通胀可控，核心通胀疲软，债券市场发出警报，加剧紧缩更加没有理由了。许多媒体指出，目前美联储的内部票（假定通胀按我的预期基准来）可能是6（维持利率不变）：5（加息25bp），前主席鲍威尔的一票非常关键。他作为前任主席，沟通能力又很其，可能会在会议上说服其他同僚投票支持不加息，以及投下决定性的一票。
当然，也不是只有CPI，本次PPI报告也很重要，投资者不宜过度低估它的权重。作为美联储观察的PCE输入项目，许多通胀细分项目需要看PPI而不是CPI。如果PPI通胀过热的话，无论CPI如何，美联储也都会加息。
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