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纳真科技

光通信与光连接产品供应商，致力于光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，为全球数字基础设施建设提供高速、低功耗、高可靠的光连接解决方案，支撑AI算力网络与电信网络的升级。

基本面不错，营收、净利都在上升

23年-25年，25及26年前3个月

营收: 42.39亿、50.87亿、83.55亿、42.16亿、53.93亿，26年前3个月同比+27.9%；

净利: 2.16亿、0.89亿、8.73亿、5.10亿、6.61亿，26年同比+29.7%

估值

纳真市值324亿，PE 21-34倍

同行中际PE ~56倍；长飞 PE ~38倍；立讯PE ~21倍

纳真估值低于同行

保荐人

花旗、中信，最近战绩也很一般，多次在破发区徘徊

基石

24名，占比47%，占比虽多，但质素不高，较出名的有Mega Prime，欠缺外资

绿鞋

中信里昂，最近常出现，颇尽责，但能力有限.....

中签率预测:

B机制，回拨10%，共172015手货，一手$3329，货值5.73亿，甲尾33.3万，乙头66.6万，顶头槌2863万

第三日孖展103.72亿，超购18.29倍，预计最终孖展1134亿，超购200倍

预计100手(本金3.32万)稳一

点评

光概念股，又是3个月前爆炒的股，现在不知道了

基本面很好，基石一般，但不差

估值比传闻中贵了一点，但也比中际便宜，但中际是龙头，贵一点也没办法

有绿鞋稳一稳

17万手货+ 市况不好孖展很冷，要中签很易

大家似乎亦在观望中......

四方精创

AH股

为银行、监管机构及其他金融机构提供金融科技软件开发、咨询和系统集成服务，助力数字化转型

基本面一般，增长慢，净利不升反跌

23年-25年，25及26年前3个月

营收: 7.30亿、7.40亿、6.31亿、1.32亿、1.56亿，26年前3个月同比+18.2%；

净利: 0.47亿、0.67亿、0.74亿、0.13亿、0.11亿，26年同比-15.4%

保荐人

招银、国信

基石

4名，占比12.61%，都是不知名的

绿鞋

无

承销商

看见几个做妖能手

折价

折至9月16日，四方A股收报$22.18，H股上限定价话折价38.3%

中小型AI相关折价多在40–60%

接近100亿市值的AH股折价多在50–70%

星环现时折价完全没有水位

中签率预测:

B机制，回拨10%，共58962手货，一手$1616，货值0.95亿，甲尾48.5万，乙头64.6万，顶头槌476万

点评

看到基本面已不想写下去了

小市值股，折价只有38%，除非做妖，否则也是很危险

团队中有做妖能手，会否有玄机?

$纳真科技(09856)$ $四方精创(06700)$