Shyon
09-29 11:24

我个人会更关注“数据相对预期有多大偏差”，而不只是看非农绝对数字。市场目前预期新增就业约10万人、失业率4.2%，如果实际就业明显高于10万人，同时工资增速仍然偏强，我认为10月继续加息的预期可能进一步升温，美债收益率和美元走强，对高估值科技股形成一定压力。

反过来，如果非农明显低于预期，而且工资增速也开始降温，市场可能重新押注美联储暂停加息，这对美股尤其是科技成长股会比较友好。不过如果就业数据弱得太多，市场也可能开始担心经济增长和企业盈利，所以“温和降温”可能比“突然恶化”更容易被股市接受。

黄金方面，我觉得逻辑会稍微复杂一些。高利率和美元走强通常对黄金不利，但目前中东局势和油价上涨又增加了通胀与避险需求。如果就业偏弱、加息预期下降，黄金可能同时受益于利率预期和避险需求；如果就业很强，则短期可能受到实际利率上升的压制。

所以如果让我做一个预测，我会押注9月非农不会太强，可能接近或略低于市场预期，新增就业大约8万至10万人。我的重点不是去猜一个精确数字，而是观察就业、失业率和工资是否同时降温。现在美联储已经在9月加息25个基点至3.75%-4.00%，而市场对10月再加25个基点的定价已经明显升温，因此这次非农可能成为下一轮市场定价的重要催化剂。

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