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百万美刀
10-09

10 月份不可能加息啦，

下周美国CPI的决定性意义：美联储10月不加息？

巴克莱、大摩均预计9月核心CPI环比涨幅从8月的0.29%放缓至0.24%，主要原因是无线通信服务价格涨幅回落。能源推高整体通胀，但核心压力边际缓和，为美联储10月按兵不动提供依据。

下周美国CPI的决定性意义：美联储10月不加息？

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left;\">美联储稍早前公布的9月会议纪要显示，<strong>“大多数”预计年内再加息一次，但暗示10月不急</strong>。美联储理事沃勒表示，<strong>加息无需在连续政策会议上进行</strong>，官员可以根据经济数据灵活把握时机。市场已将加息预期从10月推迟至12月，高盛认为，12月加息概率更大，但FOMC最终判断无需进一步紧缩的可能性同样相当大。</p><h2 style=\"text-align: left;\">能源拉动整体通胀，标题数据跳升</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>巴克莱预测，9月整体CPI环比上涨0.58%（经季节性调整），同比升至3.7%，较8月的3.4%上行约0.3个百分点，不过仍低于今年5月4.2%的阶段性高点。摩根士丹利预测略高，同比涨幅为3.69%，环比为0.62%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>能源是此次整体通胀跳升的核心驱动力。</strong>据巴克莱预测，能源分项环比涨幅高达5.05%，其中汽油价格环比大涨9.23%，同比涨幅达34.8%；取暖油同比更高达38.8%。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利指出，中东局势持续紧张是推高油价的重要因素，并将进一步传导至航空票价和运输成本。巴克莱研究团队在此前报告中亦警示，柴油价格上涨正逐步向美国消费者端传导。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0dc83ec8fabaaa50aee467c557c7409a\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"660\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">核心通胀小幅放缓，无线通信回落是主因</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>在整体通胀走高的同时，核心CPI压力略有缓和。巴克莱预测9月核心CPI环比上涨0.24%，同比2.5%；摩根士丹利预测一致，亦为0.24%，两者均较8月的0.29%下降5个基点。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">核心通胀放缓的主要动力来自&#34;教育与通信&#34;分项。8月，无线通信服务价格异常跳升，单月贡献核心CPI约0.1个百分点。巴克莱预计，Verizon最新一轮提价叠加AT&amp;T计划涨价幅度收窄，该分项9月仍将对通胀形成拉动，但力度将明显小于上月。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，航空票价和医疗服务价格依然是核心通胀的支撑项。摩根士丹利指出，8月航空票价已同比上涨23%，9月仍预测环比上涨1.8%；巴克莱则预测航空票价环比涨2.6%。摩根士丹利补充，喷气燃料价格同比涨幅接近90%，而燃油占航空公司运营成本约20%至30%，按此测算，航空公司对燃油成本上涨的价格转嫁或已接近完整。此外，医疗服务在8月走弱后，摩根士丹利预测9月将环比反弹0.55%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02544d61c444d1a9352343c832e47030\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"773\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\">核心商品方面，巴克莱和摩根士丹利预测环比涨幅维持在0.13%至0.14%区间，与8月基本持平，新车和旧车价格小幅走强。</p><h2 style=\"text-align: left;\">住房通胀趋于稳定，保险拖累持续</h2><p style=\"text-align: left;\">住房分项延续平稳走势。巴克莱预测，9月业主等价租金（OER）环比上涨0.24%，主要居所租金上涨0.23%；摩根士丹利预测OER和主要居所租金分别为0.25%和0.20%。摩根士丹利指出，今年5月以来，住房通胀月均涨幅约0.24%，略低于疫情前0.26%的长期趋势，预计近期将在该水平附近波动。</p><p style=\"text-align: left;\">汽车保险继续对核心通胀形成拖累。摩根士丹利预测，9月车险保费环比下降0.20%，并预期负增长态势将延续至2027年，主要原因是保险公司盈利状况改善，促使其通过降价争夺市场份额。</p><p style=\"text-align: left;\">酒店价格方面，8月在连续两个月异常走弱后强劲反弹，摩根士丹利预测9月将回归平盘（0%环比）。</p><h2 style=\"text-align: left;\">PCE通胀预测：料维持在3%附近</h2><p style=\"text-align: left;\">CPI数据对美联储更为关注的PCE通胀指标同样具有指引意义。<strong>巴克莱将9月核心PCE通胀预测为0.22%环比，同比约3.0%；摩根士丹利预测则略高，为0.23%环比。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱研究人员Pooja Sriram、Marc Giannoni、Jonathan Millar及Colin Johanson指出，金融服务PCE价格存在一定不确定性，尤其是美国经济分析局（BEA）采用新方法估算投资组合管理服务价格，所需的名义支出和工时数据可能无法及时获取，增加了预测难度。团队表示，将在下周CPI及PPI数据公布后进一步修正预测。</p><h2 style=\"text-align: left;\">美联储路径：10月按兵不动，12月加息25基点</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>从政策路径来看，巴克莱维持基准预测：美联储12月加息25个基点。该机构指出，受基数效应拖累，主席沃什偏好的6个月和12个月等中长期通胀指标今年内难以显著改善，但2027年前景将明显好转。</strong></p><p style=\"text-align: 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Sriram、Marc Giannoni、Jonathan Millar及Colin Johanson指出，金融服务PCE价格存在一定不确定性，尤其是美国经济分析局（BEA）采用新方法估算投资组合管理服务价格，所需的名义支出和工时数据可能无法及时获取，增加了预测难度。团队表示，将在下周CPI及PPI数据公布后进一步修正预测。美联储路径：10月按兵不动，12月加息25基点从政策路径来看，巴克莱维持基准预测：美联储12月加息25个基点。该机构指出，受基数效应拖累，主席沃什偏好的6个月和12个月等中长期通胀指标今年内难以显著改善，但2027年前景将明显好转。近期美联储官员的表态显示，通胀结果分布的不确定性或在风险管理层面支持进一步收紧，但巴克莱预计决策者将在10月选择观望，等待更多数据验证。值得关注的是，摩根士丹利提醒，本次报告有几个关键变量需要密切跟踪：一是苹果9月9日发布新款iPhone时对部分旧款机型上调了10%至14%的价格，但由于智能手机在CPI篮子中权重仅约0.2%，且部分地区采样为双月频率，直接影响预计不超过1至1.4个基点；二是航空票价的进一步涨价空间是否已接近天花板；三是住房通胀能否维持当前稳定节奏。","news_type":1,"symbols_score_info":{"XLRI":1.5,"JULD":1.5,"DIA":0.6,"SPYQ":0.6,"VGSH":1.5,"EDV":1.5,"YSPY":0.6,"LIAJ":1.5,"TLH":1.5,"HMOP":1.5,"SDOW":0.6,"SPXU":0.6,"HYG":1.5,"TIP":1.5,"XBIL":1.5,"03599":1.5,".SPX":2,"DDM":0.6,"SPXS":0.6,"SPYH":0.6,"SPY":0.6,"SPUU":0.6,"SHV":1.5,"TLTW":1.5,"TMF":1.5,"IBII":1.5,"RYSE":1.5,"US2Y.BOND":1.5,"UDN":1.5,"DOG":0.6,"UDOW":0.6,"SPXL":0.6,"PBDC":1.5,"VGIT":1.5,"EMPB":1.5,"FEM":1.5,"IEI":1.5,"US10Y.BOND":1.5,"SSO":0.6,".DJI":2,"DXD":0.6,"SHY":1.5,"SPDN":0.6,"SPYM":0.6,"BOXX":1.5,"VGLT":1.5,"TLT":1.5,"US3Y.BOND":1.5,"BIL":1.5,"IVV":0.6,"SMAX":0.6,"IBTK":1.5,"UPRO":0.6,"GOLY":1.5,"US6M.BOND":1.5,"MUNX":1.5,"SH":0.6,"IEF":1.5,"SPYU":0.6,"GBIL":1.5,"DMAX":0.6,"STIP":1.5,"OOQB":1.5,"VCSH":1.5,"TBIL":1.5,"US30Y.BOND":1.5,"SDS":0.6,"HIBL":0.6,"VEXC":1.5,"LIBD":1.5,"VOO":1.5,".IXIC":2,"MUB":1.5,"RAUS":1.5,"UUP":1.5,"US12M.BOND":1.5,"GOVT":1.5,"MMAX":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":212,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":19,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}