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风筝_3343
10-21 15:47

跌到50

泡泡玛特四连跌，市场在担心什么？

泡泡玛特的股价正在交易一份尚未正式公布的三季度成绩单。10月20日，泡泡玛特股价盘中一度下跌5.8...

泡泡玛特四连跌，市场在担心什么？

# 华尔街见闻

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Zhang又援引第三方监测数据称，泡泡玛特三季度销售同比跌幅超过50%。花旗则预计，公司三季度集团收入同比下降约35%，四季度降幅收窄至17%。</p><p>这些数字并不完全可比，但它们指向同一个事实：市场正在为泡泡玛特三季度销售明显下滑做准备。</p><p>高盛指出，2025年同期，LABUBU“心底密码”和“前方高能”系列处于供应高峰，抬高了今年的同比比较基数。随着去年爆款带来的高增长逐渐退出比较区间，泡泡玛特的销售增速自然面临压力。</p><p>但高基数并不能解释全部变化。美国市场三季度信用卡销售追踪同比下降58%，较二季度的53%进一步扩大；国内天猫、抖音9月销售同比下降44%，也明显弱于三季度整体30%的降幅。</p><p>因此，市场的担忧不再局限于去年基数过高。LABUBU此前带来的增长能否延续，新IP能否贡献足够大的销售规模，正在成为影响泡泡玛特增长预期的关键。</p><p>如果新品暂时无法填补核心IP热度回落留下的缺口，即使高基数逐渐消退，销售恢复也可能需要更长时间。</p><p>王宁在8月20日的中期业绩会上已为增长放缓作出预警。他将2026年下半年的压力描述为大于上半年，并表示公司“大概率是完不成年初既定的20%增长目标”。</p><p>但他同时强调，虽然短期发展存在困难，公司长期仍有信心，不会为了迎合市场预期作出不利于长期发展的决策。</p><p>海外布局也进入从追求扩张转向夯实经营能力的阶段。2026年上半年，泡泡玛特海外收入同比下降11.1%，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/002540\">亚太</a>、美洲分别下降9.7%和16.5%，欧洲及其他地区增长5.9%。</p><p>同期，公司在美洲净增22家门店、<a href=\"https://laohu8.com/S/002284\">亚太</a>净增5家、欧洲及其他地区净增9家。管理层表示，海外线上渠道受到流量回归常态的影响，未来将更重视团队建设、物流体系、跨区域协作和门店经营质量。</p><p>机构对这轮调整的持续时间仍有明显分歧。<a 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