东山 微亿 赛前分析
东山精密
AH股
全球性精密制造服务商，公司主要专注于PCB（印制电路板）、精密组件、触控面板及液晶显示模组、光模块四大核心业务板块，产品广泛应用于消费电子、汽车、数据中心与AI服务器、通信设备及工业控制等领域。
基本面不错，营收、盈利都有双位数增长
23年-25年、25年前半年、26年前半年
营收: 336.51亿、367.7亿、401.24亿、169.55亿、277.97亿，26年同比+63.95%；
净利: 19.65亿、10.85亿、13.93亿、7.58亿、29.84亿，26年同比+290.1%
估值
东山市值1825亿，PE ~58倍
同行胜宏PCB龙头PE 30–40倍
PCB/电子元件行业 PE 平均58–65倍
东山估值比属于中等偏高
保荐人
瑞银、海通、广发、中信，近来表现中规中矩
基石
20名，占比50%，阵容还不错，涵盖国内外知名投资机构
绿鞋
瑞银，稳价能力一般
折价
折至10月22日，东山A股收报$113.51，H股上限定价话折价29.68%
同行龙头胜宏折价32%、景旺39%
东山折价严重不足
中签率预测:
B机制，回拨10%，共113784手货，一手$9474，货值10.8亿，甲尾47.4万，乙头56.8万，顶头槌5390万
第三日孖展3.88亿，超购0.36倍，预计最终孖展53.9亿，超购5倍
预计1手稳中
点评
PCB龙头的AH股，基本面不错的
但受A股食了泻药拖累，折价由招股35%跌到去29%，当龙头胜宏折价也是32%时，东山强行上市也只会大破发收场
孖展热度反映一切，巨无霸招股竟然会不足额......
是好公司但生不逢时，很可惜......
微亿智造
专注于工业具身智能机器人领域的科技公司，致力于为全球制造业客户设计、开发及商业化柔性工业具身智能机器人（EIIR）产品及解决方案。公司通过自主研发的软硬件系统，将人工智能（AI）无缝融入机器人本体，使其具备类人的环境理解、学习和适应能力，覆盖智能质检、打磨、装配、上下料、焊接等核心工业场景。
基本面不错，营收、盈利都有双位数增长
23年-25年、25年前5个月、26年前5个月
营收: 4.34亿、6.00亿、7.95亿、3.45亿、4.23亿，26年同比+22.6%；
净利: -1.14亿、+0.16亿、+0.05亿、+0.07亿、+0.23亿，26年同比+220%
估值
微亿市值约62–80亿，PS 0.7–0.9倍
同行越疆、优必选、极智嘉都是亏损 PS 4–40倍
微亿估值比同行便宜很多，而且是有盈利能力的，并有升16%-50%入通预期
保荐人
东方，近年只有3个项目，感觉还好
承销商
有做妖团队出现，但做不做就不知了
基石
1名，占比2.11%，刷一下存在感
绿鞋
东方，无稳价纪录
中签率预测:
B机制，回拨10%，共37276手货，一手$2167，货值0.8亿，甲尾43.3万，乙头54.2万，顶头槌404万
第三日孖展15.99亿，超购19.99倍，预计最终孖展160亿，超购200倍
预计100手(本金2.17万)稳一
点评
又一机器人股，基本面不差的，难得有盈利
估值+做妖团队也是朝著入通的方向走，有升16%-50%入通预期
但最近证监严打造市，瘦西湖公开4000倍也只好退了，所以关键是厨子够不够胆做
3.7万货，颇多的，厨子不上的话，沽压可能会偏大
仲要计2日息，还是先观望一下吧！
$东山精密(02384)$ $东山精密(002384)$ $微亿智造(03275)$
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