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一年一度的清洁日有到了，清洁乾净之后孙猫的毛又香又滑，是秋冬必备的好揽枕。

恒生指数期货今天是期指结算日，暂时市场情绪偏弱；接下来大机会出现下跌走势$恒指法兴九九熊B.P (57051.HK)$ ，防守位置在23,200。之后就要留意22,550会否有支持，能够成功在这个关键位置出现反弹，恒生指数有机会有双底走势$恒指法兴八十牛S.C (67703.HK)$ 。

暂时科技股仍然是重灾区，$腾讯控股 (00700.HK)$ 预计小反弹之后大机会再跌，留意持续对冲部署可能$腾讯法兴七二沽A.P (15421.HK)$ 。$阿里巴巴 (BABA.US)$ $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 也是持续处于下跌趋势之中，即使有反弹之后再跌机会仍大$阿里法兴七四沽A.P (16016.HK)$ 。除非之后到90重大心理关口又反达，否则好仓未必有优势$阿里法兴七一购B.C (14258.HK)$ 。当然三剑侠之中不能遗留了$美团-W (03690.HK)$ ，基本上下方的支持就要去到63 、持续下跌机会仍然大$美团法兴八九熊A.P (56329.HK)$ 。$小米集团-W (01810.HK)$ 仍然是科技具投资中最硬净的股份，接下来只要重新赞赏27或以上，有机会出现一轮急速反弹$小米法兴七三购B.C (17200.HK)$ ，上方阻力29.5。

基本港股普遍仍然偏弱，$泡泡玛特 (09992.HK)$ 持续下跌趋势之中，$汇丰控股 (00005.HK)$ 则准备进入第四阶段；不过今天最强的仍然是内银板块，$建设银行 (00939.HK)$ $工商银行 (01398.HK)$ $中国银行 (03988.HK)$ 准备再次破顶。正如之前一直提及，港股除了出现「坚尼系」的巨大分化走势之外，拥有传统背景而且具有梁护城河的仍然收到资金青睐。$中国平安 (02318.HK)$ 业绩之后终于出现一次大成交大阳烛反弹，可能否与七月份的低位形成一个双底走势。

不过昨天出现反弹的传统AI硬件以及大模型全线转弱，$MINIMAX-W (00100.HK)$ $智谱 (02513.HK)$ 维持下跌趋势之中；$江西铜业股份 (00358.HK)$ 的下跌影响PCB板块出现较深拉回$建滔积层板 (01888.HK)$ $胜宏科技 (02476.HK)$ 。另一方面， 光通讯走势也并不乐观，$中际旭创 (03308.HK)$ $长飞光纤光缆 (06869.HK)$ 等等仍然沿着10天线持续向下。

美股方面走势仍然靠稳，市场情绪方面仍然正在消化之前一连串的坏消息。不过今天议论性最高的一定$谷歌-C (GOOG.US)$ $谷歌-A (GOOGL.US)$。今天业绩发布之后，多项指标也明确差于预期、股价直接跌穿了上升趋势之中最后的重大防守位置200天线。虽然出现了一个非常巨大的裂口，但今次这个裂口大机会显示大资金要钱不要货逃离市场的证据。

另一边厢，$微软 (MSFT.US)$ 公布了一份相当不错的业绩，但由于谷歌的拖累暂时走势上也偏弱，下方508是重大支持。另外终于掀起了一个最大型的收购潮，$迈威尔科技 (MRVL.US)$ 疑似准备收购$Lumentum (LITE.US)$ 成为今天之中光通讯板块的大赢家。

持仓及成交

港股市场气氛暂时仍然较弱，$易方达港交所科技100 ETF (03456.HK)$ 背后的港交所科技100指数也出现下跌；由于已错过了最佳的离场位，细心观察会否出现反弹之后可以持续做好。

$易方达亚太高股息ETF (03483.HK)$ 走势上则明确强于大市，原因在于相关高息类股份走势相当之强，其中持有最多的股份$中国石油股份 (00857.HK)$ 今日更逆市上升，高股息深护城河是港股市场之中最受到外资青睐的特质。

反思

凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善善者，致人而不致于人。选择兵法这一段明确描述提早埋伏的重要。若果该市场或者资产准备出现确定性指标之前，如果其他条件已经完全符合，早于确认所有指标信号提前进场，那么无论是成本价格，主动性方面占据优势。相反如果每次都高追的话，总有一次意外足以成为失足的千古恨。

部署

暂时黄金与白银都处于弱势之中，其中白银走势明显更加弱；$白银法兴七三沽A.P (11225.HK)$ $黄金法兴七三沽A.P (11224.HK)$ 是对冲的好帮手

近来港股走势之中明确出现”dumbbell”策略走势：中小型有催化剂的股份受到热钱青睐，另一方面就是有深厚护城河的高股息类股份之中。上半年半导体及AI硬件类板块升势结束之后，下半年明确出现资金轮动。而最新的niche market 就是”AI+” 概念，意思即是一些SAAS类公司或者Cloud类公司成功透过AI赋能之后可以获得更多收入；今次的研究主角也是受惠的其中一员。

$百融智能-W (06608.HK)$ 能于2026年3月正式宣布更名，旨在弱化传统金融科技色彩，全面强化「企业级 AI」的市场定位。公司过去商业模式主要分为两大板块，目前正经历结构性洗牌。公司早期以 ToB 金融风控数据服务（MaaS）起家，后来公司便积极转型新引擎（AICC 企业级智能语音 / RaaS 硅基员工）。

新业务方面，公司依托自研大模型与语音智能底座，向机构客户输出「结果即服务（RaaS）」的对客硅基员工（Voice AI / 智能客服与营销）。 最新表现相当不错，2026年上半年 AICC 业务收入达 1.66亿元人民币（同比大增 52%）。其中非传统金融的新场景（物流、券商等）收入同比暴增 195% 至 1,126万元。与此同时，管理层也因此几乎每日在场内进行回购（例如10月22日、23日、26日、27日连续披露回购，单是10月27日便斥资约 234.26 万港元，以每股 5.755 至 6.02 港元回购 39.55 万股）。这显示管理层认为现价低于公司内在资产价值，透过回购吸收场内抛压。

近来的催化剂于2026年10月27日出现，公司于上海举办发布会，正式推出「百融声动」统一 Voice AI 品牌及「VoxOne」语音智能底座，试图加速企业级语音 AI 的跨行业商业化落地。除了有语音智能底座 VoxOne，还有百服矽基客服、百盈智能营销、百语开放平台三大产品线；同时正式宣布将 Voice AI 的竞争推向「结果交付」与「结果即服务（RaaS）」的全新时代。

受惠于此，百融智能的 AICC 业务已成功跨行业复制至物流、券商及银行等新场景。

这项目的成功来自于百融智能的三大护城河。首先，公司累积了 26 亿通真实垂直场景的对话数据；其次，自研的 BR-Voice 系列模型将端到端时延控制在 500 毫秒以内，大幅降低了推理成本；最核心的则是商业模式的代差，全线产品采用 RaaS 计价，直接按成功办结的工单或促成的业务规模分润，与客户利益深度绑定。未来，公司还将深化「AI+BPO」人机协同，并联合中金资本设立 5 亿元产业基金，加速布局 AICC 上下游生态链。

这种情况之下公司正式可以被纳入为”AI+”概念，配合图表型态上的潜在双底走势下，可能会由第一阶段 (春天整固阶段) 进入第二阶段 (夏天上升趋势) 的走势。