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很多刚接触美债的朋友会被一个问题绕晕：新闻说“美债收益率大涨”，手里的债却亏了，这是怎么回事？

其实道理很简单。一张债发行时票息是固定的，比如每年付4%。如果之后市场利率涨到5%，新发行的债每年能拿5%，那旧的4%债券要卖出去，只能降价，让买家的实际收益也接近5%。所以：收益率上升 = 债券价格下跌；收益率下降 = 债券价格上涨。

跌多少，取决于“久期”。久期越长（比如10年、30年期），对利率越敏感，同样涨1个百分点，价格波动比2年期大得多。这也是为什么短债更像“现金替代”，长债更像“押注降息”。

对普通投资者来说，几个实用点：

1. 持有到期的话，中途价格波动不影响最终拿回本金和票息；

2. 2. 如果可能中途要用钱，选短久期更稳；

3. 3. 想博降息带来的价格上涨，才考虑拉长久期，但要能承受波动。

以上是个人学习笔记，不构成投资建议。大家对久期选择有疑问，欢迎评论区交流，或站内私信一起讨论。