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苹果即将揭晓第四财季成绩，能否向历史新高迈进，不应只看营收、EPS是否达到1133.3亿、1.98美元的市场共识，真正决定市场情绪的是毛利率表现以及管理层对于iPhone Duo需求同产能的表述。

营收与每股收益属于已知市场预期，只要没有大幅偏离，带来的股价波动会相对有限。但毛利率会直接反映成本压力到底有多大。存储晶片涨价是全行业难题，若苹果实际毛利率可以稳定靠近48%指引上限，代表产品结构升级成功对冲成本，会给予投资者很大信心；反之若落到47%以下，会引发市场对于未来盈利空间的担忧，压抑估值水准。

另一重点就是iPhone Duo。本财季销售基数低，数字本身参考价值有限，投资者真正想知道的，是现有订单规模、良率改善速度，后续几个季度产能提升计划。供应紧张不是需求弱，而是造不出足够货，如果管理层披露会积极扩充产能，预计未来数季销售持续放量，就可以打开估值上行空间。

高盛调升到390美元目标价，背后正是假设Duo逐步放量，打开苹果新成长空间。但如果电话会强调供应瓶颈持续，产能扩充慢于想像，机构就会下修盈利预测。简而言之，本季财报重点不在已经发生的数据，而在对未来的信号释放，毛利率、Duo产能指引两个关键，决定苹果距离历史新高到底有多远。