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很多人买美债只盯票面利率，觉得票息高就更好。其实还有一层：拿到的票息，后面要用什么利率再投出去。

简单说：

1）利率下行时，票息再投资收益会变差，长期总回报可能低于买入时看起来的数字；

2）利率上行时，再投资利率变高，但债券市价往往先跌，短期卖出会难受；

3）打算持有到期、现金流稳定的人，更该看「再投资假设」合不合理，而不是只比票息高低。

自己算过一笔账：同样面值，高票息债在利率下行环境里，再投资拖累会更明显。持有期不同，结论也可能反过来。

有具体持有期或现金流场景想对一下的，可以站内私信，我按你的情况帮你拆一拆（只聊概念，不荐股不开户）。