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环球视野，深度视角

各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！

朋友们，最近一段时间AI是火。

但是吧，大家都觉得AI挺好的，赚钱不容易。

而我们观察的标志性公司Tempus AI恰好给了我们一个观察的窗口，有意思的是2026Q3这家伙的表现还不错。

核心的业务没丢，AI相关业务虽然不是那种爆炸式增长，但是也有2位数增长。

随着Personalis的收购，Tempus也将加入MRD检测的战团。

那么，26Q3到底表现如何，咱们来瞅瞅。

PART 01

“超预期”

26Q2的时候Tempus给自己定的KPI是营收4.05亿~4.10亿美元，实际营收4.115亿美元，同比增长23%，环比增长8%，超出预期。

代表AI的“Data & Applications”营收1.08亿美元，预期同比增长28%，实际增长33%，超出预期。

从样本量上看，肿瘤样本Q3达到10.15万例，同比增长32%。

但是，这个数字跟我们追踪到的有出入，此前我们记录的2025Q3基数为8.75万例，2026Q3同比增长16%。

不知道是不是统计口径问题，anyway，问题似乎也不大。

因为还有个更拉跨的...遗传基因检测（Hereditary）。

遗传基因检测Q3样本量达到14.3万例，同比仅微增2%，环比更是持平。

注意上图中遗传基因检测数量同样可能因为统计口径不同出现了偏差，不过仅看环比依然能够感受到遗传检测遇到的压力。

不过别怕，大的要来了。

PART 02

“世界第二”

2026Q3 Tempus录得MRD检测样本量约1.2万例，同比暴增300%，环比增长33%。

而这，还是只有15%的销售资源堆在上面的结果。

目前，收购自Personalis的MRD检测在乳腺癌、NSCLC（非小细胞肺癌）、IO 治疗监测等多个使用场景获得医保报销资格。

管理层并没有看到这个结果就浪起来，财报会上管理层表示“在等待更多报销批准前，分阶段投放销售资源”。

对于竞争，CEO做了两点表态：

第一，“我们的产品是很diao的！”。

原话是“性能不逊于市面上任何检测”，CEO 称从未遇到肿瘤医生说“希望你们有更好的检测”。

显示出Tempus对于产品的极度自信。

第二，Tempus将是200亿MRD市场的前两名。

CEO 称 Tempus 在组织、液体活检、遗传癌症检测均已做到行业前二，因此有信心在MRD领域也拿到前二。

行，很有精神！

PART 03

“AI很有前途！”

26Q3 Tempus的数据与应用业务营收达到1.081亿美元，同比增长33%。

代表AI相关的Insights板块增长29%，你看，就说AI很有前途吧。

这里面既包含了与BMS签的肿瘤数据与模型授权，还包括BMS + Pathos + Tempus 构建阿尔茨海默病（AD）数据集与模型的合作（大约50万例AD患者数据集）等等...反正，项目很多...

其实我一直很好奇，Tempus的AI模型合作都是怎么玩的。

本次财报会上，也揭开了部分秘密。

在之前是一次性的交付Tempus手头的数据，基本上客户拿走就属于自己了。

但是后来Tempus学乖了，客户可以在Tempus的AI分析平台中直接获取相关数据的分析结果。

平台侧约有 700 名软件工程师积累近十年，已经很完善了。

如果觉得Tempus自己的模型不行，客户还可以利用Tempus的数据+GPU集群直接构建自己的AI模型。

而这个模型将留在Tempus的平台内，每年使用付费即可。

当然，客户也可以选择迁出这个模型，付钱就行。

所以你听到CEO形容客户粘性用的是“crazy sticky”，擦，这能不crazy么...

黑，太黑了。

总之，整个数据与应用业务已经有5.5亿美元的预订单了，似乎是躺着收钱就行了啊。

咱们继续观察观察。

PART 04

最后

在财务指引部分，Tempus略微提高了全年的营收，从之前的15.95亿~16.05亿美元调高到16.0亿~16.05亿美元。

一般情况下，2026全年营收应该能到16.1亿美元左右。

Q4预计营收4.58亿~4.63亿美元，数据与应用业务增长30%。

这里面有2个点：

第一，根据CEO给股东的信，9月份液体活检订单增长25%，叠加 MRD，可能成为未来数季度增速的推进剂。

第二，9月份遗传检测日申请量增长达到13%，9月和10月份总样本量已经回到两位数，这暗示这遗传检测业务也可能正在复苏。

所以，你看，NGS+AI真的有戏啊！

受Tempus业绩提振，Tempus在次日的交易中大涨8%。

好了，今天的瓜我们先吃到这里，明天的瓜我们明天再吃，散会！

END