盈利质量显著提升，女性毛发医美 + 养固业务驱动长期成长
雍禾医疗 2026 年半年报交出亮眼成绩单，净利润同比大增 170.9%，半年净利已经超过 2025 全年，毛利率抬升至 69%，叠加女性毛发医美、医疗养固两大业务持续高增，公司从单纯植发服务商转向综合毛发健康管理平台，中性看好长期成长。
上半年公司营收 9.81 亿元，同比增长 13.8%；毛利 6.77 亿元，毛利率 69%；净利润 7550 万元，同比大幅增长。增长结构发生明显变化：传统男性功能性植发之外，女性业务收入同比增长约 40%，女性植发手术量突破 14000 例，公司把头脸美学体系融入植发设计，把植发从刚需治疗属性，延伸到轻医美消费赛道，打开客群空间，女性消费者占比持续提升
医疗养固作为第二增长曲线稳步推进，上半年收入 2.27 亿元，同比增长 20.7%。养固业务周期更长、复购率更高、客户粘性更强，可以承接植发前后的长期毛发养护需求，平滑植发业务的周期性，改善收入结构，降低对一次性手术收入的依赖。
行业层面，管理层判断毛发医疗正在迎来拐点，行业从刚需功能性植发，逐步转向美学型毛发医美。雍禾持续优化获客结构，降低传统流量投放依赖，依靠口碑、复购、转介绍提升经营效率，是盈利大幅改善的核心原因。
客观风险不能忽视：消费医疗需求具备一定弹性，宏观消费情绪会影响医美类支出；毛发赛道新进入者持续增多，区域门店竞争加剧；养固业务尚处在培育期，规模化盈利还需要更长时间验证。
总的来看，雍禾已经完成一轮内部精细化改革，盈利能力、毛利率、现金流同步向好，增长引擎由单一植发切换为 「男性植发 + 女性美学植发 + 长期养固」 三轮驱动。后续重点跟踪女性业务占比、养固到店复购率、新店爬坡效率，在毛发消费医疗赛道里，具备较强的品牌和标准化医生体系壁垒。
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