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在美国中期选举前后三个交易日，中国股市先在观望中走稳，选举结果明朗后出现急升，升势在5日延续。整体而言，这轮升势主要来自选举不确定因素消除，以及前期超跌的科技板块回升。

半导体及硬科技是这轮升势的主轴。半导体股过去两个月经历了明显调整，目前正从低位回升。11月4日， 我们的中国半导体策略 $GX中国半导(03191)$ $GX中国半导-U(09191)$ 和中国核心科技策略 $GX中国科技(03448)$ 都因此受惠反升。

Global X 观点

我们认为，这次中期选举对中国市场的影响属中性偏正面。这轮升势主要源于不确定因素消除及超跌板块反弹，其中半导体股在过去两个月明显调整后，正从低位回升。不过，中美关系的根本格局并未改变。

具体而言，自特朗普第二任期开始后不断升温的极端关税风险，预计将有所缓和。特朗普过往多次绕过国会，以行政命令（例如《国际紧急经济权力法》IEEPA）征收关税，而最高法院近期裁定滥用行政关税权力属违法，令他面对更高的司法风险。加上民主党同时控制参众两院，特朗普竞选时提出对所有中国进口商品征收60%统一关税的方案，已几乎不可能透过立法落实。全面关税战的威胁降温，预计可为以出口为主的中国经济带来喘息空间。

另一方面，市场对民主党胜选并未过分乐观。我们预期民主党主导的国会对华态度不会更为缓和，拜登政府时期的经验已说明这一点。遏制中国是美国两党的共识，对华外交政策的基本框架不会改变。对投资者而言，最重要的变化是极端关税风险明显下降。港股估值仍处于低位，市场情绪亦已过度悲观，短期反弹的潜在回报相对可观。然而，市场能否真正走出低谷，仍要视乎居民信用周期是否出现实质改善。

$澜起科技(06809)$ $长鑫科技(688825)$

资料来源： 市场动向：新浪财经；ETF 表现：晨星；观点：未来资产环球投资（香港）；资料截至2026年11月5日。

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