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巫师投研

您投资路上的良师益友！

巫师投研的兄弟们，大家好，我是你们的老朋友巫师.

一、公司概况

润迈德-B(2297)于14年成立，是一家中国医疗器械公司，目前专注于基于冠状动脉造影的血流储备分数系统「caFFR系统」及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统「caIMR系统」的设计、开发及商业化。

二、发行概况

鲁商服务：02376.HK

招股价：4.28-6.24港元

总市值：7.07-72.84港元

市盈率：NA

发售股数： 发售2,334.8万股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权

募资总额：1.77-1.46亿港币

公开发售募资额：1.77-0.146亿港币

保荐人：华泰国际

一手入场费：6302.89港币

每手:1000股

申购日期：2022年6月27日—2022年6月30日

交易日期：2022年7月8日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析财务状况：

- 20至21年收入分别为609万人民币、8,119万人民币

- 20至21年毛利分别为526万人民币、6,903万人民币

- 20至21年经营利润分别为亏损3,235万人民币、亏损1.42亿人民币

- 20至21年纯利分别为亏损1.45亿人民币、亏损6.33亿人民币

- 20至21年经调整纯利分别为亏损2,699万人民币、亏损5,168万人民币(若扣除金融负债公平值亏损、以股份为基础的付款开支等一次开支)

首次公开发售前进行融资︰

- 于16年8月至21年11月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约96.6%至25.4%，并无设立禁售期，其中前期投资者包括周晓宇先生、李伟先生、果艳东先生、刘益民先生、杨更生先生、同创伟业、上海兴舟润、平安集团等

集资所得资金用途︰

集资所得其中80%用于核心产品caFFR系统及caIMR系统的持续研发、进一步临床研究、注册备案的准备、生产及商业化；

16.5%拨作其他管线产品的持续研发、生产及商业化；

及3.5%拨作一般营运资金及一般公司用途

上市后主要股东架构∶

- 霍云飞先生持股18.4%

- 霍云龙博士持股13.7%

- 同创伟业持股11.1%

- 平安集团持股10.28%

- 其他前期投资者持股44.52%

- 其他公众股东持股2%

公司竞争力:

- 公司在19年10月caFFR系统商业化后，才开始产生收益

- 公司核心产品(即caFFR系统及caIMR系统)是创新的医疗器械，用于评估冠状动脉狭窄和微血管功能障碍(冠状动脉疾病「CAD」的相关起因)引起的心肌缺血的严重程度，其设计旨在替代压力导丝的使用，大幅减少技术误差和操作时间，从而改善生理评估。这两个系统目前均单独用于CAD的精准诊断

- 由于血流储备分数「FFR」测量动脉的宏观循环占所有动脉5%，而微循环阻力指数「IMR」则测量动脉的微观循环(占所有动脉95%)，因此联合使用IMR和FFR可为CAD患者的冠状动脉血液流通状况提供全面评估。该两个系统有望成为我们未来血管介入手术机器人的核心及关键模块

- caFFR系统已同时获得欧洲CE认证及中国国家药监局批淮，公司计划将caFFR系统的适应症从目前范围(即涵盖稳定型心绞痛、不稳定型心绞痛和心肌梗死急性期后的患者)进一步涵盖急性ST段抬高型急性心肌梗死「STEMI」、急性非ST段抬高型急性心肌梗死「NSTEMI」和射血分数保留型心力衰竭「HFpEF」的患者

- 此外，公司亦正在开发caIMR系统，该系统乃全球唯一一个已完成确证性临床试验的微创IMR测量产品，并有望成为全球首个获淮进行商业化的微创IMR系统。基于caFFR系统及caIMR系统，公司目标是在24年底前推出血管介入手术机器人，这是一个一站式混合程序，通过连接及整合所有临床应用领域进行诊断和治疗，将经皮冠状动脉介入治疗「PCI」全流程自动化

- 公司绝大多数收入来自销售caFFR系统以及相关安装及培训服务，于19年10月启动出售caFFR系统，于20年及21年，对五大客户的销售占各年内总收入的79.6%及38.2%

- 公司起源可追溯至14年8月，当时苏州润心医疗器械有限公司由霍云飞先生及霍云龙博士连同其他五名股东成立，并于重组前为中国主要营运附属公司的控股公司，霍云龙博士为霍云飞先生的胞兄弟

四、保荐人及过往保健业绩状况

保荐人：华泰国际

华泰国际单独保荐业绩不是很好看！

五、中签率预估

发售2,334.8万股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权

按10%回拨，甲组1167手、乙组1167手，预计一手中签20%左右！

六、新股点评 

1.润迈德-B(2297)于14年成立，专注于基于冠状动脉造影的血流储备分数系统「caFFR系统」及基于冠状动脉造影的微血管阻力指数系统「caIMR系统」的设计、开发及商业化。

2.以上限价6.24元计算，市值约72.84亿元，润迈德作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险

3.于16年8月至21年11月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约96.6%至25.4%，并无设立禁售期，其中前期投资者包括周晓宇先生、李伟先生、果艳东先生、刘益民先生、杨更生先生、同创伟业、上海兴舟润、平安集团等

4.这是近两年的医疗保健行业表现！

七、操作计划

建议谨慎申购，中签率很低，招股价耍心机，又是生物B,看历史数据只能说还是有一定保底，跌也没跌多少，涨的也不多，可以飘2手。

资本永不眠，下期见！

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