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巫师投研

您投资路上的良师益友！

巫师投研的兄弟们，大家好，我是你们的老朋友巫师.

一、公司概况

中康控股(2361)主要提供健康洞察解抉方案，以解抉医疗产品制造商客护的销售及营销需求。

二、发行概况

中康控股：02361.HK

招股价：5.36-6.96港元

总市值：24.12-31.31港元

市盈率：以上限价6.96元计算，市值约31.32亿元(以21年经调整纯利约9,262万人民币计算，市盈率约29倍)

发售股数： 发售7,500万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

募资总额：4.02-5.22亿港币

公开发售募资额：0.402-0.522亿港币

保荐人：法巴

一手入场费：3515.07港币

每手:500股

申购日期：2022年6月27日—2022年7月5日

交易日期：2022年7月12日

绿鞋机制：有

三、业务及行业分析

财务状况：

- 19至21年收入分别为1.77亿人民币、2.02亿人民币、3.24亿人民币

- 19至21年毛利分别为1.06亿人民币、1.3亿人民币、1.92亿人民币

- 19至21年纯利分别为5,437万人民币、6,532万人民币、7,197万人民币

- 19至21年经调整纯利分别为5,437万人民币、6,532万人民币、9,262万人民币(若不涉及上市开支)

首次公开发售前进行融资︰

- 于17年5月至18年9月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约14.3%及溢价约5.7%，并无禁售责任，而部份投资者作出6个月禁售承诺，其中前期投资者包括俞熔先生、束美珍女士、续海训先生等

基石投资者︰

- 引入4名基石投资者，合共认购约1.3亿港元，其中包括青岛百洋(上交所︰301015)认购2,970万港元、Lun先生认购198万美元、康石一号有限合伙认购认购3,300万人民币、郑靖杰先生认购认购4,000万人民币，按中间价计算，约占发售股份28.2%，设6个月禁售期

集资所得资金用途︰

集资所得其中约50.8%用于升级及提升其SaaS产品，专注于智慧决策云、智慧零售云及智慧医疗云，以及其营销及推广；

约49.2%用于对技术及数据仓库进行进一步研发

上市后主要股东架构∶

- 主席吴郁抒先生持股59.775%

- 前期投资者持股23.5583%

- 其他公众股东持股16.6667%

公司竞争力:

- 解决方案主要基于零售数据，而零售数据占健康大数据的大部分。在医疗产品及渠道分部处于领先地位。健康洞察解决方案指基于医疗大数据及相关技术的产品或服务产品，可支持业内各组织的信息化及数字化需求。合作药店为公司的重要业务合作伙伴，彼等主要为公司提供零售数据，而该等数据构成数据库的关键部分。公司主要通过报告、发布、活动及事件等形式的线下渠道交付解决方案

- 按(i)于21年的收入；及(ii)于20年所服务的顶级医疗产品制造商数目及企业级客户数目 计，公司就中国健康洞察解决方案医疗产品及渠道分部而言排名第一

- 公司已经开发了广泛的客户群，其中覆盖医疗产业链的关键利益相关者，包括医疗产品制造商、药店、体检机构、投资机构、监管机构、医疗服务机构及保险公司。截21年止年度，公司拥有918名企业级客户。于21年，公司有63名顶级医疗产品制造商客户。截至21年底止年度，前五名客户占总收入的22.1%

- 公司业务可追溯至07年12月，当时创始人吴先生发现提供综合健康洞察解决方案的潜 在商机，并成立本集团的主要营运附属公司中康资讯，吴先生带来了之前任职于国家药品监督管理局南方医药经济研究所的丰富经验，当时彼为信息中心总经理

- 自成立以来，公司一直专注于健康产业的数据采集、数据标准化、数据分析应用及资源整合。在多年来建立的大数据、云端资讯系统及人工智能技术以及健康产业参与者网络的支持下，公司目前营运三个业务分部，包括(i)数据洞察解决方案、(ii)数据驱动发布及活动及(iii) SaaS

四、保荐人及过往保健业绩状况

保荐人：法巴

法巴作为外资保荐人，护盘积极性高！

五、中签率预估

发售7,500万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

按10%回拨，甲组7500手、乙组7500手，预计一手中签80%左右！

六、新股点评 

1.中康控股(2361)主要提供健康洞察解决方案，以解决医疗产品制造商客户的销售及营销需求。

2.以上限价6.96元计算，市值约31.32亿元，以21年经调整纯利约9,262万人民币计算，市盈率约29倍

3.- 于17年5月至18年9月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约14.3%及溢价约5.7%，并无禁售责任，而部份投资者作出6个月禁售承诺，其中前期投资者包括俞熔先生、束美珍女士、续海训先生等

4.- 引入4名基石投资者，合共认购约1.3亿港元，其中包括青岛百洋(上交所︰301015)认购2,970万港元、Lun先生认购198万美元、康石一号有限合伙认购认购3,300万人民币、郑靖杰先生认购认购4,000万人民币，按中间价计算，约占发售股份28.2%，设6个月禁售期

5.这是近两年的软件服务行业表现！

七、操作计划

建议谨慎申购，公司业绩增长、利润增量高，所属健康行业未来发展可期，公司就中国健康洞察解决方案医疗产品及渠道分部而言排名第一！公司基石占比少，前期投资人没有禁售、部分承诺禁售，市盈率还可以接受，毕竟业绩增长高。可以适当参与一下，用商业眼光看这个生意，市场未来可期，增长快速，没什么太大BUG！

资本永不眠，下期见！

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