说说你对这篇新闻的看_老虎社区_美港股上老虎

Andrewyujr
2021-11-12

说说你对这篇新闻的看法...

2022年美国工资-通胀螺旋上升的风险有多大？

　　近几个月美国薪资增速劲头不减，尽管通胀连续数月超预期，10月CPI同比增速更是创下31年来新高，但是鲍威尔仍在11月议息会议后的新闻发布会表示，没有看到工资价格螺旋上升的迹象。根据我们对20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环的总结，当前工资-通胀螺旋式上升的风险可能被低估。

2022年美国工资-通胀螺旋上升的风险有多大？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

推荐
最新

暂无评论

热议股票

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"data":{"magic":2,"id":879148644,"tweetId":"879148644","gmtCreate":1636695084191,"gmtModify":1636695084191,"author":{"id":110403065378664,"idStr":"110403065378664","authorId":110403065378664,"authorIdStr":"110403065378664","name":"Andrewyujr","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>说说你对这篇新闻的看法...</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>说说你对这篇新闻的看法...</p></body></html>","text":"说说你对这篇新闻的看法...","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/879148644","repostId":2182098209,"repostType":4,"repost":{"id":"2182098209","kind":"news","pubTimestamp":1636690652,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2182098209?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-12 12:17","market":"us","language":"zh","title":"2022年美国工资-通胀螺旋上升的风险有多大？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2182098209","media":" 川阅全球宏观","summary":"　　近几个月美国薪资增速劲头不减，尽管通胀连续数月超预期，10月CPI同比增速更是创下31年来新高，但是鲍威尔仍在11月议息会议后的新闻发布会表示，没有看到工资价格螺旋上升的迹象。根据我们对20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环的总结，当前工资-通胀螺旋式上升的风险可能被低估。","content":"<p><b>近几个月美国薪资增速劲头不减，尽管通胀连续数月超预期，10月CPI同比增速更是创下31年来新高，但是鲍威尔仍在11月议息会议后的新闻发布会表示，没有看到工资价格螺旋上升的迹象。那么通胀连续超预期背后的原因是什么？仅仅是“瓶颈、短缺以及非常强劲的需求”所导致的吗？根据我们对20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环的总结，当前工资-通胀螺旋式上升的风险可能被低估。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1066a5603bee87f3e8e82bb4ce6a226\" tg-width=\"550\" tg-height=\"318\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环具备了以下三个条件：</b></p>\n<p><b>（1）通胀挂钩合同盛行：</b>六十年代起，通胀挂钩合同占比骤升，70年代高达近60%（图2）。随着通胀的高升，工资不断受到侵蚀，得益于彼时工会势力的庞大（图3），工人们成功通过劳资谈判将通胀挂钩的条款嵌入工资合同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e25239a008c45d561675e17fd707116c\" tg-width=\"550\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/983e7b3adaf289ea0f9a5204cb106066\" tg-width=\"550\" tg-height=\"308\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>（2）薪资超通胀增速的大幅调整</b>：除了工资合同和通胀挂钩，社保金也包含和通胀挂钩的条款（Cost-of-living Adjustment，简称COLA），并且数据可得性较好，可以用来模拟同期通胀挂钩工资合同的调整的幅度。<b>在70年代后半段，COLA曾经历了史上最大幅的调升，并出现了少有的几次COLA增幅高于CPI增速的情况（图4）。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28d0e1ac9e15e989c000c07369389a69\" tg-width=\"550\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>（3）工会话语权提升：</b>罢工次数是工会话语权的体现，20世纪六七十年的工会化率虽然相对于50年代有所下滑，但罢工次数却处于历史高位，侧面验证了劳动者通过谈判减缓薪资受通胀侵蚀的努力（图5）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f181f9f7d9c12b0beaed1ca813eced0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"321\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>对于社保金COLA的背景，我们不妨做个简要的介绍：</b>1969年至1974年间的高通胀同样迅速侵蚀了社保金的购买力。1972年作为社会保障修正案的一部分，美国国会颁布了COLA条款，于1975年开始实施无需立法的年度自动型COLA，随通胀调整以支撑退休人员社保金的购买力。</p>\n<p><b>2021年在不断飙升的通胀的侵蚀下，最低工资难以覆盖家庭生活费用的现状引发了关注（图6），其中一个信号是社保金COLA的大幅增加，2021年5.9%的COLA（2020年仅为1.3%）已高于通胀增速。</b>COLA将于2022年初生效，届时超过6400万的社保受益人将享受每月92美元的社保金增加，这是绝大多数婴儿潮一代退休以来所看到的最大的社保金调涨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6e051812603cdf2d3c2c91a2fff2f56\" tg-width=\"550\" tg-height=\"475\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>此外，美国工会话语权有提升态势。</b>一方面，2019年以来美国工会化率有所提升，另一方面，即使在疫情反复下，2021年罢工次数回升态势仍向好（图7）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c943d1f94d58005ba62a5b2b7399b58\" tg-width=\"550\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>当前的情况满足了上述工资-通胀螺旋上升的后两个条件，薪资调整幅度创30年来新高并大于通胀增速，此外工会话语权增加</b>。虽然鉴于工会势力远不及70年代，通胀挂钩合同作为工会谈判的产物，难以再度风靡，但存量通胀挂钩合同仍对薪资上涨构成风险（根据WorldatWork等机构的调查数据推算2010年后比例在10%左右）。</p>\n<p>总结来看，通胀水平可能高于美联储预计的水平，而在通胀主要推手之一的薪资方面，当前劳动力供给紧俏已经致使公司提薪以吸引求职者（图8至图10），再考虑到工资通胀螺旋式上升的三个条件已满足两个，<b>薪资增速向通胀的传导可能更强。尽管70年代恶性循环再现的可能不大，但2022年薪资增速仍有高于4%的可能，促使美联储加快taper步伐，进而提前释放加息的信号。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96b8ba7bfaf19400ba5358309c6c3a6a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f37b528036ff1372c302e9ac5daec867\" tg-width=\"550\" tg-height=\"322\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>风险提示：</b>疫情扩散超预期，国内外政策超预期</p>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2022年美国工资-通胀螺旋上升的风险有多大？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n2022年美国工资-通胀螺旋上升的风险有多大？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-12 12:17 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/I_yjAmIQv28L8cdy1HyjwA><strong> 川阅全球宏观</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近几个月美国薪资增速劲头不减，尽管通胀连续数月超预期，10月CPI同比增速更是创下31年来新高，但是鲍威尔仍在11月议息会议后的新闻发布会表示，没有看到工资价格螺旋上升的迹象。那么通胀连续超预期背后的原因是什么？仅仅是“瓶颈、短缺以及非常强劲的需求”所导致的吗？根据我们对20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环的总结，当前工资-通胀螺旋式上升的风险可能被低估。\n\n20世纪六七十年代工资-通胀...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/I_yjAmIQv28L8cdy1HyjwA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fad86fc494b316b260d3b95a0a6cf416","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF",".SPX":"S&P 500 Index","SSO":"两倍做多标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","DOG":"道指反向ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","QID":"纳指两倍做空ETF","DDM":"道指两倍做多ETF","DJX":"1/100道琼斯","OEX":"标普100","PSQ":"纳指反向ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","DXD":"道指两倍做空ETF","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","SH":"标普500反向ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","IVV":"标普500指数ETF"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/I_yjAmIQv28L8cdy1HyjwA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2182098209","content_text":"近几个月美国薪资增速劲头不减，尽管通胀连续数月超预期，10月CPI同比增速更是创下31年来新高，但是鲍威尔仍在11月议息会议后的新闻发布会表示，没有看到工资价格螺旋上升的迹象。那么通胀连续超预期背后的原因是什么？仅仅是“瓶颈、短缺以及非常强劲的需求”所导致的吗？根据我们对20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环的总结，当前工资-通胀螺旋式上升的风险可能被低估。\n\n20世纪六七十年代工资-通胀螺旋上升的恶性循环具备了以下三个条件：\n（1）通胀挂钩合同盛行：六十年代起，通胀挂钩合同占比骤升，70年代高达近60%（图2）。随着通胀的高升，工资不断受到侵蚀，得益于彼时工会势力的庞大（图3），工人们成功通过劳资谈判将通胀挂钩的条款嵌入工资合同。\n\n（2）薪资超通胀增速的大幅调整：除了工资合同和通胀挂钩，社保金也包含和通胀挂钩的条款（Cost-of-living Adjustment，简称COLA），并且数据可得性较好，可以用来模拟同期通胀挂钩工资合同的调整的幅度。在70年代后半段，COLA曾经历了史上最大幅的调升，并出现了少有的几次COLA增幅高于CPI增速的情况（图4）。\n\n（3）工会话语权提升：罢工次数是工会话语权的体现，20世纪六七十年的工会化率虽然相对于50年代有所下滑，但罢工次数却处于历史高位，侧面验证了劳动者通过谈判减缓薪资受通胀侵蚀的努力（图5）。\n\n对于社保金COLA的背景，我们不妨做个简要的介绍：1969年至1974年间的高通胀同样迅速侵蚀了社保金的购买力。1972年作为社会保障修正案的一部分，美国国会颁布了COLA条款，于1975年开始实施无需立法的年度自动型COLA，随通胀调整以支撑退休人员社保金的购买力。\n2021年在不断飙升的通胀的侵蚀下，最低工资难以覆盖家庭生活费用的现状引发了关注（图6），其中一个信号是社保金COLA的大幅增加，2021年5.9%的COLA（2020年仅为1.3%）已高于通胀增速。COLA将于2022年初生效，届时超过6400万的社保受益人将享受每月92美元的社保金增加，这是绝大多数婴儿潮一代退休以来所看到的最大的社保金调涨。\n\n此外，美国工会话语权有提升态势。一方面，2019年以来美国工会化率有所提升，另一方面，即使在疫情反复下，2021年罢工次数回升态势仍向好（图7）。\n\n当前的情况满足了上述工资-通胀螺旋上升的后两个条件，薪资调整幅度创30年来新高并大于通胀增速，此外工会话语权增加。虽然鉴于工会势力远不及70年代，通胀挂钩合同作为工会谈判的产物，难以再度风靡，但存量通胀挂钩合同仍对薪资上涨构成风险（根据WorldatWork等机构的调查数据推算2010年后比例在10%左右）。\n总结来看，通胀水平可能高于美联储预计的水平，而在通胀主要推手之一的薪资方面，当前劳动力供给紧俏已经致使公司提薪以吸引求职者（图8至图10），再考虑到工资通胀螺旋式上升的三个条件已满足两个，薪资增速向通胀的传导可能更强。尽管70年代恶性循环再现的可能不大，但2022年薪资增速仍有高于4%的可能，促使美联储加快taper步伐，进而提前释放加息的信号。\n\n风险提示：疫情扩散超预期，国内外政策超预期","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,".SPX":0.9,"DDM":0.9,"DJX":0.9,"DOG":0.9,"DXD":0.9,"ESmain":0.9,"MNQmain":0.9,"NQmain":0.9,"IVV":0.9,"OEF":0.9,"OEX":0.9,"PSQ":0.9,"QID":0.9,"QLD":0.9,"QQQ":0.9,"SDOW":0.9,"SDS":0.9,"SH":0.9,"SPXU":0.9,"SQQQ":0.9,"SSO":0.9,"TQQQ":0.9,"UDOW":0.9,"UPRO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1299,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}