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进入到5月之后，企稳逐渐上升，但金融市场的波动率却开始走下坡路。传统意义上，夏季行情通常较为沉闷。而在经历了一个“百年难遇”的一季度后，二季度顺势调整修正的可能性也较大。 关于美股 上周美股先涨后跌，冲高回落的局面下，标普指数最终以1%的距离未能触及3000整数水平。虽然略有遗憾，但是和上周对于美股的判断还基本一致：2870之上看3000，但中期多头需要逐渐出货/减仓。 周线上留下了明显的上影线意味着阶段性的反弹已经到位，市场即便有二度冲高的需求，也会需要时间来消化，但波动率下滑对于美股而言通常有一定的正面作用。在十年的牛市中，标普14天ATR的水平基本都在40以下。目前的读数依然有2倍左右（80），不过已经远低于峰值220。 倾向于美股在未来一段时间（1-2个月）内再度出现大起大落的可能性较低，市场将以一种相对平衡的模式来运行。日线级别TDST的支撑和阻力2515/3037将提供不错的区间交投机会。 关于黄金 黄金在最近一段时间的走势也略显尴尬，虽然处于高位调整的行情中，但实际的最大回调力度并不足以让中期多头有兴趣再度介入。这导致了价格处于高不成低不就的状态之中。 大周期上依然建议以回调做多为主要的选择，但黄金同样出现了波动率“腰斩”的状况，这暗示可能需要一段相对比较长的时间才能等待到合适的价格来做多。短期投资者可以留意前一个低位1666附近的支撑情况，比较理想的买点还是在此前文章提及过的1620/00区域。 关于外汇 外汇市场还是相对一片混沌，目前美元相对而言还是更好的选择，但是非美货币的反弹和反复也让大多是品种并没有非常好的延续性。3月初建议关注的澳元VS纽元历史均值回归已经有了不错的表现，目前建议锁定部分利润。直盘品种上，3月美联储两次降息之后的美元指数高低位形成的区间将是主要参考——美元指数突破三月高点，建议加入美元多头；跌破三月低点，选择非美品种做多。现阶段多看少动为主。 关于原油 油价是4月份比较热门的一个话题，但实际上从理论到实际操作有非常大的距离感。我个人建议大家不要直接参与投机性的交易。无论是抄底还是反弹卖出，都可能会需要忍受比较大的波动状况。 这里有一个非常稳健的价差交易推荐给大家。 选择美油及布的主力合约或者次主力合约进行套利，价差回归到3以内的时候买入布油卖出美油，等待价差回升至5/6美元之后平仓。价差如果归零，则止损。此处不做反向的操作（买美油卖布油） 在油价整体低迷且库存趋紧的情况下，价差走阔的套利模式非常稳健。虽然绝对收益不大，但是风险完全可控。 此外，投资者也可以考虑WTI连续三个月合约的价差套利模式。选择中间月双份做多或者做空，其余2个月持有反向头寸。根据观察，这一个价差组合的空间在0.3-1.3之间。和跨市（品种）套利类似，也是一个低风险的选择。 $SP500指数主连(ESmain)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳指ETF(QQQ)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $道指反向ETF(DOG)$ $美国原油ETF(USO)$ $布油现金主连(BZmain)$ $WTI原油主连(CLmain)$ $黄金主连(GCmain)$