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你见过风险资产和避险资产同步上行的市场吗？在过去一周的里，这种罕见的现象一直持续着。

美元指数和黄金仍然同时攀升，在美股在经历了财报季最密集的一周后，股指没有因为之前所谓的“逆风”而被吹落，反而受到周五大超预期的GDP刺激，突破了高位整理平台又刷出了新高。

黄金期货：$FUT:黄金主连(GCmain)$ $FUT:微黄金主连(MGCmain)$

上涨的还有债期市场，比较典型的30年期美债利率，和10年期债券利率跟随标普指数上涨而下滑，美债期货价格持续上扬，仍然有资金追逐债市避险。

上图中，随着标普上涨，30年和10年美债利率回落，美债期货价格升高。债期：$FUT:10年美债主连(ZNmain)$ $FUT:30年美债主连(ZBmain)$

原油市场可能是唯一一种下跌最明显的风险资产了，在特朗普4月27日隔空喊话OPEC要求调降油价之后，美，布两油就大幅下跌，截至这周交易日结束，WTI原油遭遇了连涨7周后的首周下跌，而黄金则出现了2月初以来的单周最佳表现。

不过你要知道，原油的下跌并非市场自然定价，而是特朗普短时间的人为影响，但从其他各资产来看，美国GDP的意外大涨，显然是左右了市场的关键因素。

黄金周五的涨幅占了周度涨幅的50%以上，而且VIX指数在周五之前已有近5个百分点的涨幅，周五的大跌后，周度涨幅几近收平，美元指数和美债利率几乎在GDP公布的同一时间出现了大跌走势。见下图

下周紧接着就要公布美联储利率决议，虽然利率大概率不会变动， 但声明中的措辞仍然会左右市场预期，而GDP则对声明有着直接影响，

主要关注以下重大事件：

最值得注意的，是市场有下面三种反常表现：

首先，美元先上涨再下跌。

GDP表现超过预期，对美元而言应是利好，但美元却下跌，黄金上涨。

避险资产和风险资产同步上涨。

有一种说法可能解释上述变动：美联储将在最新的决议中更加鸽派，所以美元和美债利率走跌，黄金和股市上涨，但问题是，美联储在下周的决议声明中还有进一步鸽派的空间么？

要知道美联储已经准备公布停止缩表计划，而且暂停了加息，未来的利率路径设定将依据数据变化而定，但目前数据向好，声明可能更加鹰派才合逻辑，起码不会更加的鸽派吧。

问题还是出在GDP的数据上面

不妨把数据拆开来看

BEA的报告中，GDP的数据光鲜亮丽，一季度，美国国内生产总值(GDP)折合年率增长3.2%，创2018年三季度以来新高。

但你要注意了，这样的数据持续性并不强，库存的激增贸易逆差的突然缩小，给了GDP环比上涨最大的动力，出口的增加，进口减少，让贸易账的净额非常好看，这和上个季度特朗普四处打官司寻求自身贸易权利有关。

但真正关乎经济发展的，也是美联储看的关键数据，则是消费和投资，这些项表现普遍疲软。比如：个人消费支出(PCE)和资本支出(CapEx)仅增长1%左右，我们看一下各项对第一季度GDP贡献的柱状图：

这样各项贡献百分数一目了然：

个人消费:0.82%

固定资产投资:0.27%

存货变动:0.65%

净贸易:1.03%

政府消费:0.41%

这一季度几乎是家庭消费支出最疲软的一个季度，而且从BEA的报告上看，美国一季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值为1.2%，创下近一年来新低，前值是2.5%。

一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为1.3%，创2017年三季度以来新低。

个人消费对GDP增长贡献率走势是这样的：

这可能让美联储骑虎难下.

一方面GDP数据非常亮眼，另一方面，隐形数据又藏着隐忧，美联储在利率决议中会出什么牌呢，起码降息的可能性非常小，但已经触及鸽派边缘的美联储对经济报以怎样的姿态，实在是让市场很难琢磨。

美股安全吗

就目前来看，我仍然看不到有关美股要高位调整的任何迹象，成交价依然是我们要注意的点，标普在创出新高的时候，成交量并没有跟上去，市场非常谨慎，大多数参与者倾向于持股不动，可能这对于目前的环境而言是个不错的策略。

另外，科技板块和金融板块的周度表现都无大碍，半导体板块可以做重点关注，因为经过我们统计发现，在2013到2019年间，半导体板块连续7年录得月涨幅，如果5月份仍旧如此，大盘的上涨则可能又会增添一个新动力。

对了，最后提醒一个风险点，虽然在过去的一周里，各国央行都展现出了鸽派的态度，但统计得出的全球货币供应量却在持续向下，没有反弹的迹象，这和不断上涨的美股出现了背离，要知道，中国的货币供应预期可能已经改变了。

请你注意：以下重要点位出现变动

罗素2000小盘股指数持续下跌，最新收盘跌破1575

纳斯达克指数创出新高

美元指数一度触及52周新高

欧元兑美元触及52周新低

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