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拜读高毅资本董事长邱国鹭先生的【投资中最简单的事】一转眼已经有几年了，个人也在利用这段时间从一个小白成长为一个二级市场的业余投资者，最近一段时间发现有很多刚步入社会的年轻人和在校学生纷纷步出到这一行列，难免心生感慨，于是想把一些自认为好的内容与大家分享。

回头看来，这本书可以说是我读过为数不多的几本优秀的投资启蒙读物之一，这本书也帮助我初步建立了对二级市场的认识，希望在这个分享过程中对自己也能对过去做一些复盘并再次和大家一起成长，如有不足，欢迎指正。

本书的第一章主要谈了如何以做实业投资的心态和思考来做二级市场投资，文中主要从以下四个个维度来论述思维框架的建立，本文先谈第一和第二部分：

• 企业的门槛（护城河）；

• 生意的好与坏；

• 企业商业模式和资金状况判别；

• 行业动态与标的筛选；

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  一、企业门槛

• 原文中对这一概念的描述很简单：有先发优势，有定价权，不被轻易颠覆。

  在这里我想结合A股的具体标的和大家分享一下：

  何为先发优势？是最早进入到这一行列里的脱颖而出的企业？哪一种行业的先发企业已成大牛股？随着经验积累我意识到先发优势并不仅仅这么简单，对于某些行业而言，最早进入的公司往往成了替罪羔羊，这里的先发我理解为过往的积累能够赋予公司产品更高的定价权与差异性，此时才能称为优势。

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  案例复盘

  书中当时列举了2000-2010时期的白电行业，从今天来看，具备高度产品定价优势和完善渠道的格力等皆走出波澜壮阔的大牛行情，其实在00-05年，白电行业正处于淘汰落后产能阶段，作为早期坚持走自主研发，建立产品竞争优势和品牌区分度的公司在这期间逐步建立的自己的先发优势。

  

  
  其实从转折点2006之后，我们可以看到其实白电行业的后进入者已经很少了（美的的崛起后期会着重讲），行业资源得到了整合集中，使得龙头的盈利逐年攀升，而其股价的崛起恰好也是在06年。

  

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  话题延伸

  企业的先发未必总是有利的，上文提高的格力是因其处于一个先发能够获得优势的行业之中，在a股市场中，很多行业内先发往往未必能够带来优势，这一点大家在做投资时是要想清楚。

  举一个例子——共享单车项目，从ofo和摩拜到后期一大批尾随者进入市场，从现在看没有一家公司是大幅盈利的，先发的公司往往先遭遇危机，随着市场进入者的不断增多，优势逐渐转变成劣势，最后退出市场。

  先发获得优势往往体现于产品的提价、渠道的占有、品牌的认可度等，白电行业之所以有先发优势是在于早期建立的渠道、产品研发的投入以及后期品牌的深得人心，都能够最终体现在一个能够大幅获利的产品单价上，而共享单车大家所追逐的往往是谁家更便宜，品牌渠道的提升很难提高产品的定价，因此先发能否获得优势还需要从多个维度结合思考。

  

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  二、生意的好与坏

  原文中对好生意是这样描述的：行业集中度不断提高，有先发优势的生意。

  其中列举了一个非常有趣的案例——手机游戏。

  

  据不完全统计，2012年的苹果ios平台有3883家公司推出的10400款手游，月流水过千万的屈指可数。导致这一现象的原因是什么？书中是这样解释的：

  首先，手游是一种盈利高度不确定的产品，ip，玩法，群体认可度等多种因素相互影响，即便做出爆品，产品的生命周期只有3-6个月，并且其中的百分之七八十收入会被平台商抽取。

  
  Ps：值得一提的是，在过去十几年非常火爆的端游与手游为何相差如此之多？这里我想主要有以下三个因素：

  1、社交性。玩家可在端游中建立起一种深度互动的社会关系，而手游往往更倾向于体验和玩法。但是由于这种关系往往缺乏持续性，因此诸如过去很火的偷菜游戏经过一段时间便消声觅迹；

  2、Ip的区分度。在当年经过竞争脱颖而出的端游无一不具有很强的文化、玩法、玩家认可度，而手游往往是照搬而非塑造；

  3、独立性。端游开发商自成平台，无须与其他平台抽成；

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  案例复盘

  
  大家可能和当时的我一样会有疑问，诸如饿厂等的公司业绩非常亮眼，手游为何不是一门好生意？

  从现在回头看，手游对于腾讯来讲只是一种比较有效率的平台流量变现渠道。无论是qq还是微信，十几年积累的巨大流量涵盖各式各类的人群，因此无论出哪一类游戏，都有其受众变现的群体。但是作为其他的游戏厂商，想脱颖而出的难度可想而知，苹果系统只有一个平台，安卓最后可能也只有两三个平台，大部分只能是“人为刀俎我为鱼肉”。

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  话题延伸

  关于生意的问题我还想结合自身的经历谈一谈，大学期间我曾经与小伙伴一起销售过学生用椅，从今天的角度看这极有可能是一门烂生意，但当时却取得了不错的回报，其中的原因我现今复盘有以下几点：

  1、当时学校不提供学生用椅；

  2、学校的女性学生较多；

  3、学校新生内部具有一定的攀比风气；

  4、周边的同类商品较少且单价较高；

  5、学生对销售人员的信任程度较低（售后问题）；

  现在回顾，当时的行为其实应和了这五个现象，一门烂生意也变成了不错的生意。也许，生意的好坏只是在不同的外部条件下而论的，只要以低成本解决特定人群的需求，且外部环境没有发生改变，赚取一定的现金流还是可行的，当然，这种生意是没有可复制性的，也是不可持续的，如果这种模式做成公司上市，我相信我是不会买的。

  引用借鉴：【投资中最简单的事】-邱国鹭