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涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：“小非农”是先行指标？贝森特给“降息”补上学术理由关税冲击进入下一步——美国消费行业普遍面临销售下滑、成本上升和利润挤压的困境，包括 $麦当劳(MCD)$ 、 $百胜餐饮集团(YUM)$ （必胜客/肯德基）、 $星巴克(SBUX)$ 、 $达美乐比萨(DPZ)$ 、 $好时(HSY)$ 等，而这部分公司受众不少是中低收入群体，因此消费降级必定使他们缩减非必需开支。经济不确定性蔓延。周三公布的4月ADP就业人数仅增长6.2万人，完全不及预期且为9个月来最低，不过此次主要是教育和卫生服务等行业的减少，可能是DOGE后遗症，而关税带来的影响可能还没有大量体现。同时，Q1GDP年化萎缩0.3%，为2022年以来首次季度负增长。相比特朗普的“命令式”降息呼声，华尔街出身的财长贝森特解释更贴近市场逻辑： $美国2年期国债收益率(US2Y.BOND)$ (3.57%)远低于联邦基金利率(4.33%)约75个基点，市场认为美联储应该考虑降息。而过去两个月这一利差持续扩大，反映出债市对美联储未来降息的预期升温。本周已MSFT为首的大科技公司财报也是稳定中有惊喜，再次印证市场此前对财报反馈“过于悲观”，科技公司良好的业务生态和资产质量，可以更好应对关税的冲击。大科技公司本周整体反弹

$苹果(AAPL)$ 于5月1日美股盘后披露了截至2025年3月底的第二财季财报，整体业绩略高于市场普遍预期，核心业务维持稳健。然而，由于投资者此前的担忧得到了验证，公司股价盘后曾一度下挫超4%。本季收入与利润均超出市场预估，服务板块再度刷新纪录，对利润率提升贡献显著；中国市场表现略优于此前的保守预期。公司仍面临多重挑战，包括Q3可能新增9亿美元的关税成本、中国区需求压力，以及整体供应链的不确定性。前景展望偏谨慎，Q3收入增长指引为低至中个位数，预计毛利率区间为45.5%-46.5%。Apple Intelligence相关功能开发进展不及原先计划，公司也坦言在AI领域的推进节奏相比竞争对手更为克制和谨慎。外部法律监管风险依然存在，是公司潜在的不确定性因素之一。值得注意的是，苹果作为拥有强劲自由现金流的企业，本季度进行了38亿美元的分红及250亿美元的股票回购，并新增1000亿美元回购额度。公司目前2025财年动态市盈率为约29倍，虽较高位已有20%的回调，但依然高于近五年平均水平。业绩简况与市场反应苹果本季度实现总营收954亿美元，同比增长5%，超出市场预期的946.8亿美元。每股收益为1.65美元，同比增长8%，略优于预期的1.63美元。净利润达248亿美元，经营现金流为240亿美元，显示公司现金流动性依然强劲。各主要业务板块具体表现如下：iPhone实现收入468.4亿美元，同比增长2%，小幅超出预期，占公司整体营收的约49.1%Mac营收为79.5亿美元，同比增长6.6%，高于市场预期iPad营收达到64亿美元，同比大增15%，表现突出可穿戴设备、家居与配件业务营收为75.2亿美元，同比下降约4.9%服务收入达266.4亿美元，同比上涨11.6%，创下历史新高，占比提升至27.9%尽管核

$苹果(AAPL)$ 苹果2025年Q2财报显示，尽管营收同比增长5%至998亿美元，略超预期，但其宣布的1000亿美元回购计划（低于去年1100亿美元）及关税冲击引发市场担忧。受美国提高关税影响，苹果预计Q3成本将增加9亿美元，且大中华区营收已出现下滑，盘后股价一度跌4%。 **基本面与风险博弈**：苹果仍具备强劲的现金流与品牌护城河，广告与服务收入持续增长，且回购计划叠加4%股息上调彰显对股东回报的重视。然而，关税政策不确定性成为关键变量——若成本转嫁至消费者，可能削弱需求；若自行消化成本，则压缩利润率。此外，供应链转移至印度、越南的效率仍待验证。 **技术面信号**：当前股价若跌破年线（约185美元），短期或考验前低170美元支撑位，但估值（PE约25倍）已部分反映利空。长期看，AI创新周期与AR/VR生态进展仍是核心驱动力。 **操作建议**：保守投资者可暂观望，待关税政策明朗化；激进者可小仓位逢低布局，关注Q3供应链调整成效及服务业务增速。若贸易摩擦缓和，或成反弹催化剂。

尊重市场

难。苹果在人工智能时代有些落伍了。

难。苹果在人工智能时代有些落伍了。

苹果的需求是否变化？ 苹果的供应应该会变，估值也会变吧。 最近很多欧美的企业在转移部分产能，这个应该是趋势，长期的。 但是，增加了苹果业绩的不确定性。

科技股买买买买买

总有人要以牺牲换来变革。

难说，关税影响肯定大

是的

曾多次被评为”顶级分析师“的Craig Moffett，近期参加节目，表示自己看空苹果公司的原因是关税-当你正进入一个由于宏观经济因素，消费需求至少会有所放缓的市场时，你没有好的解决办法。对于要将生产从中国转移到印度的报道，Craig Moffett认为并不能解决多少问题。大家看好这次苹果财报吗？发布大超预期数据的微软，夺回了”全球市值第一“的宝座，大家觉得苹果绩后能否冲上”市一“？评论区分享你的观点或操作策略，一起赢取1000虎币奖励！ $苹果(AAPL)$

$苹果(AAPL)$ 全球供应链优化和关税豁免给苹果带来实质性好处，而且服务业务占比不断提升，这波关税对苹果是福不是祸啊

$苹果(AAPL)$ 关税iPhone是豁免的，成本端没那么大压力，持续看多，信心不减，逢低加仓迎接下一波反弹

$苹果(AAPL)$ 美股现在最大的泡沫就是苹果吧，完全没把衰退预期算进去。NV这个价格倒是明显把衰退和AI资本支出见顶算进去了

$苹果(AAPL)$ 苹果确实有点贵，心里觉得太贵了。今天盘后又会讲啥故事呢？反正这估值，我真下不了手。

$苹果(AAPL)$ 虽然盘前还在跌，看大盘这走势，今天大概率转灯。看好财报结果，更关注下季度指引。

$苹果(AAPL)$ 盘前跌幅有点大，开盘直接进场，小小收割一波空头。

记录$AAPL 20250516 200.0 PUT$ $AAPL 20250509 220.0 CALL$ 

苹果财报前瞻：关税阴影下的“稳中有压” 短期来看，关税带来的成本传导压力+消费者购买力下行，的确可能对Q2财报形成边际压制。但从财报结构上看，几个关键观察点值得关注：  1. 服务收入（App Store、iCloud、订阅等）能否保持两位数增长，是对冲硬件放缓的关键；  2. 中国区营收是否如预期般“企稳反弹”，市场对这一地区特别敏感；  3. 库存水平与指引将决定市场情绪方向，是“利空出尽”还是“继续下修”。 操作建议：  • 持仓者：关注指引区间，如预期不差、估值不过高，可继续持有；  • 空仓者：等待财报落地+市场情绪释放后的回踩机会，谨防“高开低走”。 长期看，苹果在AI设备、MR头显、服务生态等方向仍具多元化成长潜力。短期震荡，反而是重新评估上车的好时机。

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：“小非农”是先行指标？贝森特给“降息”补上学术理由关税冲击进入下一步——美国消费行业普遍面临销售下滑、成本上升和利润挤压的困境，包括 $麦当劳(MCD)$ 、 $百胜餐饮集团(YUM)$ （必胜客/肯德基）、 $星巴克(SBUX)$ 、 $达美乐比萨(DPZ)$ 、 $好时(HSY)$ 等，而这部分公司受众不少是中低收入群体，因此消费降级必定使他们缩减非必需开支。经济不确定性蔓延。周三公布的4月ADP就业人数仅增长6.2万人，完全不及预期且为9个月来最低，不过此次主要是教育和卫生服务等行业的减少，可能是DOGE后遗症，而关税带来的影响可能还没有大量体现。同时，Q1GDP年化萎缩0.3%，为2022年以来首次季度负增长。相比特朗普的“命令式”降息呼声，华尔街出身的财长贝森特解释更贴近市场逻辑： $美国2年期国债收益率(US2Y.BOND)$ (3.57%)远低于联邦基金利率(4.33%)约75个基点，市场认为美联储应该考虑降息。而过去两个月这一利差持续扩大，反映出债市对美联储未来降息的预期升温。本周已MSFT为首的大科技公司财报也是稳定中有惊喜，再次印证市场此前对财报反馈“过于悲观”，科技公司良好的业务生态和资产质量，可以更好应对关税的冲击。大科技公司本周整体反弹

$苹果(AAPL)$ 于5月1日美股盘后披露了截至2025年3月底的第二财季财报，整体业绩略高于市场普遍预期，核心业务维持稳健。然而，由于投资者此前的担忧得到了验证，公司股价盘后曾一度下挫超4%。本季收入与利润均超出市场预估，服务板块再度刷新纪录，对利润率提升贡献显著；中国市场表现略优于此前的保守预期。公司仍面临多重挑战，包括Q3可能新增9亿美元的关税成本、中国区需求压力，以及整体供应链的不确定性。前景展望偏谨慎，Q3收入增长指引为低至中个位数，预计毛利率区间为45.5%-46.5%。Apple Intelligence相关功能开发进展不及原先计划，公司也坦言在AI领域的推进节奏相比竞争对手更为克制和谨慎。外部法律监管风险依然存在，是公司潜在的不确定性因素之一。值得注意的是，苹果作为拥有强劲自由现金流的企业，本季度进行了38亿美元的分红及250亿美元的股票回购，并新增1000亿美元回购额度。公司目前2025财年动态市盈率为约29倍，虽较高位已有20%的回调，但依然高于近五年平均水平。业绩简况与市场反应苹果本季度实现总营收954亿美元，同比增长5%，超出市场预期的946.8亿美元。每股收益为1.65美元，同比增长8%，略优于预期的1.63美元。净利润达248亿美元，经营现金流为240亿美元，显示公司现金流动性依然强劲。各主要业务板块具体表现如下：iPhone实现收入468.4亿美元，同比增长2%，小幅超出预期，占公司整体营收的约49.1%Mac营收为79.5亿美元，同比增长6.6%，高于市场预期iPad营收达到64亿美元，同比大增15%，表现突出可穿戴设备、家居与配件业务营收为75.2亿美元，同比下降约4.9%服务收入达266.4亿美元，同比上涨11.6%，创下历史新高，占比提升至27.9%尽管核

$苹果(AAPL)$ 苹果2025年Q2财报显示，尽管营收同比增长5%至998亿美元，略超预期，但其宣布的1000亿美元回购计划（低于去年1100亿美元）及关税冲击引发市场担忧。受美国提高关税影响，苹果预计Q3成本将增加9亿美元，且大中华区营收已出现下滑，盘后股价一度跌4%。 **基本面与风险博弈**：苹果仍具备强劲的现金流与品牌护城河，广告与服务收入持续增长，且回购计划叠加4%股息上调彰显对股东回报的重视。然而，关税政策不确定性成为关键变量——若成本转嫁至消费者，可能削弱需求；若自行消化成本，则压缩利润率。此外，供应链转移至印度、越南的效率仍待验证。 **技术面信号**：当前股价若跌破年线（约185美元），短期或考验前低170美元支撑位，但估值（PE约25倍）已部分反映利空。长期看，AI创新周期与AR/VR生态进展仍是核心驱动力。 **操作建议**：保守投资者可暂观望，待关税政策明朗化；激进者可小仓位逢低布局，关注Q3供应链调整成效及服务业务增速。若贸易摩擦缓和，或成反弹催化剂。

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曾多次被评为”顶级分析师“的Craig Moffett，近期参加节目，表示自己看空苹果公司的原因是关税-当你正进入一个由于宏观经济因素，消费需求至少会有所放缓的市场时，你没有好的解决办法。对于要将生产从中国转移到印度的报道，Craig Moffett认为并不能解决多少问题。大家看好这次苹果财报吗？发布大超预期数据的微软，夺回了”全球市值第一“的宝座，大家觉得苹果绩后能否冲上”市一“？评论区分享你的观点或操作策略，一起赢取1000虎币奖励！ $苹果(AAPL)$

难。苹果在人工智能时代有些落伍了。

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苹果的需求是否变化？ 苹果的供应应该会变，估值也会变吧。 最近很多欧美的企业在转移部分产能，这个应该是趋势，长期的。 但是，增加了苹果业绩的不确定性。

$苹果(AAPL)$ 全球供应链优化和关税豁免给苹果带来实质性好处，而且服务业务占比不断提升，这波关税对苹果是福不是祸啊

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$苹果(AAPL)$ 关税iPhone是豁免的，成本端没那么大压力，持续看多，信心不减，逢低加仓迎接下一波反弹

总有人要以牺牲换来变革。

$苹果(AAPL)$ 美股现在最大的泡沫就是苹果吧，完全没把衰退预期算进去。NV这个价格倒是明显把衰退和AI资本支出见顶算进去了

难说，关税影响肯定大

$苹果(AAPL)$ 苹果确实有点贵，心里觉得太贵了。今天盘后又会讲啥故事呢？反正这估值，我真下不了手。

是的

$苹果(AAPL)$ 虽然盘前还在跌，看大盘这走势，今天大概率转灯。看好财报结果，更关注下季度指引。

$苹果(AAPL)$ 盘前跌幅有点大，开盘直接进场，小小收割一波空头。

苹果财报前瞻：关税阴影下的危与机，看多还是看空？ 2025年Q2财报季最受关注的苹果（AAPL.US）即将于本周四公布业绩。尽管短期可能受益于消费者对关税的“恐慌性抢购”，但市场更担忧特朗普关税政策对供应链成本及需求的长期冲击。 财报焦点与多空博弈逻辑如下： 1. 短期数据或超预期，但关税风险未充分计价 2025年Q1财报显示，苹果收入1243亿美元（同比+4%），服务收入创263亿美元新高（同比+14%），iPhone 16系列推动硬件销售强劲。市场预计本季度iPhone销量或因关税前抢购维持增长，服务业务（毛利率74%）仍是利润支柱。然而，4月关税新政后，iPhone 16 Pro单机成本已飙升50%至876美元，若苹果选择涨价15%-30%转嫁成本，需求可能快速萎缩；若自行消化，毛利率或从38%跌至20%以下。当前股价跌幅（4月累计-5.4%）或未完全反映这一风险。 2. 供应链“大逃杀”：转移产能难解燃眉之急 苹果90%的制造依赖中国，但新关税政策覆盖印度（26%）、越南（46%）等替代产地，导致多元化布局“适得其反”。摩根士丹利测算，关税将导致苹果年成本增加330亿美元（占营业利润26%），而转移20%产能需5年且成本上升15%-20%。供应链企业（如立讯精密、歌尔股份）股价暴跌30%，反映市场对苹果成本管控能力的悲观预期。 3. 服务与AI能否撑起第二增长曲线？ 服务业务是苹果近年最大亮点，2025Q1付费订阅用户超10亿，Apple Intelligence（AI功能）的扩展或增强生态粘性。但硬件收入占比仍超70%，若iPhone需求因涨价下滑，服务增长恐独木难支。此外，千亿美元AI投入短期难见效，而微软、谷歌在生成式AI的领先地位可能稀释苹果的创新溢价。 4. 市场分歧：短期博弈与长期逻辑 看多者认为，服务高毛利、紧急抢购带来的

苹果财报前瞻：关税阴影下的“稳中有压” 短期来看，关税带来的成本传导压力+消费者购买力下行，的确可能对Q2财报形成边际压制。但从财报结构上看，几个关键观察点值得关注：  1. 服务收入（App Store、iCloud、订阅等）能否保持两位数增长，是对冲硬件放缓的关键；  2. 中国区营收是否如预期般“企稳反弹”，市场对这一地区特别敏感；  3. 库存水平与指引将决定市场情绪方向，是“利空出尽”还是“继续下修”。 操作建议：  • 持仓者：关注指引区间，如预期不差、估值不过高，可继续持有；  • 空仓者：等待财报落地+市场情绪释放后的回踩机会，谨防“高开低走”。 长期看，苹果在AI设备、MR头显、服务生态等方向仍具多元化成长潜力。短期震荡，反而是重新评估上车的好时机。