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$CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 的股价，自5月以来一口气飙了200%，看着实在让人血脉贲张。毕竟一家今年3月底才刚IPO的新公司，短短两个月就从40美元的发行价冲上了将近120美元，完全就是AI赛道里最新的“高成长代表作”。但涨到这一步，问题来了：还能涨多久？是泡沫膨胀前的最后疯狂，还是AI新基建时代的刚刚起步？我们先讲结果。短期来看，CoreWeave的股价确实已经透支了大部分利好，涨幅过快带来了明显的估值压力；但中长期，它仍有机会成为AI时代的“下一个Nvidia”——当然，前提是它能顺利度过即将面临的资本开支与融资挑战。爆炸性的业绩增长这家从以太坊矿机“转型”而来的云服务公司，本质上是做AI算力基础设施的，属于“为AI提供生产资料”的那一类玩家。它和Nvidia不是一类公司，但却牢牢绑定着Nvidia——谁的GPU买得多、谁的算力调度能力强，谁就能在GenAI时代分得更多红利。从基本面出发，CoreWeave的成长性确实让人惊叹。Q1财报一出，直接把分析师的预期打爆：营收同比暴增420%，达到9.82亿美元，EBITDA高达6.06亿美金，EBITDA利润率62%，放在任何一家传统科技公司都是无法想象的数字。Q2指引也相当强劲：营收预计在10.6-11亿美元之间，环比继续增长，同比增长168%-178%。全年收入目标干脆拉到4951亿美元——意味着2025全年同比增长61%。这放在任何一支AI股身上，都是梦幻级别的增长。估值已经贵得令人心慌虽然业绩很逆天，但问题是估值太贵了。根据Barclays分析师Raimo Lenschow的估算，CoreWeave2026年EV/EBIT高达41倍，哪怕对比Nvidia，也属于溢价状态。而Nvidia好歹是全球AI芯片绝对龙头、自由现

$CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 的股价，自5月以来一口气飙了200%，看着实在让人血脉贲张。毕竟一家今年3月底才刚IPO的新公司，短短两个月就从40美元的发行价冲上了将近120美元，完全就是AI赛道里最新的“高成长代表作”。但涨到这一步，问题来了：还能涨多久？是泡沫膨胀前的最后疯狂，还是AI新基建时代的刚刚起步？我们先讲结果。短期来看，CoreWeave的股价确实已经透支了大部分利好，涨幅过快带来了明显的估值压力；但中长期，它仍有机会成为AI时代的“下一个Nvidia”——当然，前提是它能顺利度过即将面临的资本开支与融资挑战。爆炸性的业绩增长这家从以太坊矿机“转型”而来的云服务公司，本质上是做AI算力基础设施的，属于“为AI提供生产资料”的那一类玩家。它和Nvidia不是一类公司，但却牢牢绑定着Nvidia——谁的GPU买得多、谁的算力调度能力强，谁就能在GenAI时代分得更多红利。从基本面出发，CoreWeave的成长性确实让人惊叹。Q1财报一出，直接把分析师的预期打爆：营收同比暴增420%，达到9.82亿美元，EBITDA高达6.06亿美金，EBITDA利润率62%，放在任何一家传统科技公司都是无法想象的数字。Q2指引也相当强劲：营收预计在10.6-11亿美元之间，环比继续增长，同比增长168%-178%。全年收入目标干脆拉到4951亿美元——意味着2025全年同比增长61%。这放在任何一支AI股身上，都是梦幻级别的增长。估值已经贵得令人心慌虽然业绩很逆天，但问题是估值太贵了。根据Barclays分析师Raimo Lenschow的估算，CoreWeave2026年EV/EBIT高达41倍，哪怕对比Nvidia，也属于溢价状态。而Nvidia好歹是全球AI芯片绝对龙头、自由现