港股生物医药股涨势，里昂升中国生物制药目标价，创新药企业商业化盈利节点 - 老虎社区

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- Jimmy0312Jimmy0312
  ·2025-06-15
  外资还在大幅度卖出，全是内地资金买的
  港股新消费和创新药行情持续火热，谁是其背后的加仓主力？
  近期港股新消费和创新药板块行情火热，那么谁是其背后的加仓主力？内外资流入节奏有何异同？除了创新药和新消费之外，资金还青睐哪些方向？
  港股新消费和创新药行情持续火热，谁是其背后的加仓主力？
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- Jimmy0312Jimmy0312
  ·2025-06-15
  外资还在大幅度卖出，全是内地资金买的
  港股新消费和创新药行情持续火热，谁是其背后的加仓主力？
  近期港股新消费和创新药板块行情火热，那么谁是其背后的加仓主力？内外资流入节奏有何异同？除了创新药和新消费之外，资金还青睐哪些方向？
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justify;\"><strong>按照托管机构拆分来看，南下资金是做多港股新消费和创新药的主力资金。</strong>4月8日-6月9日，创新药板块中，港股通和中资中介净流入288.2亿港元、11.7亿港元，国际中介和香港本地中介减仓226.4亿港元、11.3亿港元；新消费板块中，南下资金和香港本地中介加仓63.7亿港元、4.9亿港元，国际中介和中资中介净流出6.4亿港元、43.9亿港元。全年来看，南下资金分别加仓创新药和新消费板块551.4亿港元、183.25亿港元，是最重要的增量资金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1046acbdbfa3994d53c3e6315c63bcb9\" title=\"\" tg-width=\"607\" tg-height=\"499\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>行情节奏方面，外资今年两次率先在新消费板块的行情左侧开始加仓，并选择在快速上涨时期兑现浮盈，而南下资金则主要是右侧做趋势投资。</strong>2月20日-3月7日，新消费板块上涨20.3%，期间国际中介净流入36.1亿港元，而港股通小幅减仓，3月8日-4月2日，随着新消费加速上涨，南下资金持续加仓78.1亿元，而外资开始获利了结；4月25日-5月16日，尽管行情较为平淡，但外资大幅加仓超80亿港元，同期港股通小幅净流出，5月17日-6月9日，新消费板块再度上涨24.6%，期间南下资金加速流入26.6亿港元，国际中介则转为减仓。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c399353717002fcebde2be862477940\" title=\"\" tg-width=\"609\" tg-height=\"499\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2月中旬以来，南下资金开始稳定持续增持创新药，外资曾在2月底-3月中的港股情绪最“亢奋”阶段与其形成共振，但后续则转为持续流出。</strong>2月17日以来，港股通开始加速净流入（截至6月9日累计加仓超520亿港元），支撑创新药板块持续上涨。与之相对的是，2月27日-3月14日，国际中介净流入超百亿港元，但后续则减仓超300亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2528e40e3cd465faee316ef6a15b6f44\" title=\"\" tg-width=\"607\" tg-height=\"500\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、不仅仅是创新药和新消费，南下资金是港股整体的“定海神针”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>根据港股托管机构拆分来看，南下资金是近期也是今年以来推动港股行情的主力资金。4月8日至6月9日，港股通累计净流入1514.5亿港元，而同期国际中介、中资中介和香港本地中介分别减仓847.2亿港元、180.4亿港元、84.2亿港元。全年来看，截至6月9日，港股通累计已净流入超6600亿港元，远超其他三类托管机构。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9a5cff79d7c27950e2ab85815df9559\" title=\"\" tg-width=\"606\" tg-height=\"449\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a32bdacf57541a79846f44c6d5ad2038\" title=\"\" tg-width=\"611\" tg-height=\"454\"/></p><p><strong>而从国际中介的视角来看，近两个月中外资或延续了年初至今的流出趋势。一方面，对冲基金或于4月底至5月中阶段性有所回流，但持续低位的Hibor利率驱动灵活资金以套息交易的方式转为加仓美元资产。另一方面，根据EPFR数据，以海外主动权益基金为代表的长线资金依然延续流出。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e92ec57dfa12573871bafea22fdda99\" title=\"\" tg-width=\"609\" tg-height=\"427\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/487d9d12cb712fc4dc941afb7e81c3df\" title=\"\" tg-width=\"609\" tg-height=\"429\"/></p><p><strong>三、新药和新消费，近期资金还青睐哪些方向？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>行业层面上，互联网、汽车、新消费和创新药是近期资金加仓的主要方向，而金融和能源等红利板块遭减持较多。根据测算，4月8日至6月9日，资金主要加仓软件服务、药品及生物科技、汽车、专业零售（阿里巴巴+美团）和工业工程等板块，净流出银行、其他金融、石油及天然气、保险和一般金属及矿石等行业较多。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>分机构类型来看，南下资金净流入创新药、专业零售、电讯、银行和石油及天然气等板块，减持软件服务和资讯科技器材较多；国际中介青睐软件服务和资讯科技器材，显著减仓银行、创新药和专业零售；中资中介和香港本地中介主要加仓专业零售、资讯科技器材、汽车和半导体，净流出红利板块较多。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>值得注意的是，南下资港股通在软件服务、资讯科技器材和红利板块上与其他类三类机构存在较大的分歧，仅在专业零售行业上与中资中介和香港本地中介形成共识。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20fd43d107aed4c63892f91ba59e1575\" title=\"\" tg-width=\"606\" tg-height=\"435\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>个股层面上，从四类机构净流入前十的个股来看：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>南下资金延续“哑铃型”配置思路。4月8日-6月9日，港股通主要加仓美团-W、建设银行、阿里巴巴-W、中国银行和招商银行，净流出腾讯控股、小米集团-W、中芯国际、中国财险和华润啤酒较多。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d687059dbfa3ad3b9670ebd124c2625a\" title=\"\" tg-width=\"846\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>外资显著青睐具有特色商业模式的科技和消费企业，减持红利板块，医药内部有所分化。4月8日-6月9日，国际中介主要加仓腾讯控股、小米集团-W、珍酒李渡、香港交易所和小鹏汽车-W，净流出美团-W、阿里巴巴-W、建设银行、中国海洋石油和中国神华。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8374b115b1b1125fca9af78f4bc3c12\" title=\"\" tg-width=\"846\" tg-height=\"447\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中资中介主要净流入阿里巴巴等科技股，减仓金融行业较多。4月8日-6月9日，中资中介主要加仓阿里巴巴-W、联想集团、美团-W、中芯国际和速腾聚创，净流出中信证券、珍酒李渡、香港交易所、腾讯控股和汇丰控股。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08a1843991563081c82ac986149c9918\" title=\"\" tg-width=\"845\" tg-height=\"457\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>香港本地中介同样以加仓阿里巴巴等科技股并减仓金融行业为主。4月8日-6月9日，香港本地中介主要加仓阿里巴巴-W、比亚迪股份、中芯国际、京东集团-SW和小米集团-W，净流出香港交易所、汇丰控股、腾讯控股、农业银行和中国移动。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/739bc652adb05b70c8be3ecc757cd0a1\" title=\"\" tg-width=\"845\" tg-height=\"464\"/></p></body></html>","source":"ywhs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\"><strong>按照托管机构拆分来看，南下资金是做多港股新消费和创新药的主力资金。</strong>4月8日-6月9日，创新药板块中，港股通和中资中介净流入288.2亿港元、11.7亿港元，国际中介和香港本地中介减仓226.4亿港元、11.3亿港元；新消费板块中，南下资金和香港本地中介加仓63.7亿港元、4.9亿港元，国际中介和中资中介净流出6.4亿港元、43.9亿港元。全年来看，南下资金分别加仓创新药和新消费板块551.4亿港元、183.25亿港元，是最重要的增量资金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1046acbdbfa3994d53c3e6315c63bcb9\" title=\"\" tg-width=\"607\" tg-height=\"499\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>行情节奏方面，外资今年两次率先在新消费板块的行情左侧开始加仓，并选择在快速上涨时期兑现浮盈，而南下资金则主要是右侧做趋势投资。</strong>2月20日-3月7日，新消费板块上涨20.3%，期间国际中介净流入36.1亿港元，而港股通小幅减仓，3月8日-4月2日，随着新消费加速上涨，南下资金持续加仓78.1亿元，而外资开始获利了结；4月25日-5月16日，尽管行情较为平淡，但外资大幅加仓超80亿港元，同期港股通小幅净流出，5月17日-6月9日，新消费板块再度上涨24.6%，期间南下资金加速流入26.6亿港元，国际中介则转为减仓。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c399353717002fcebde2be862477940\" title=\"\" tg-width=\"609\" tg-height=\"499\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2月中旬以来，南下资金开始稳定持续增持创新药，外资曾在2月底-3月中的港股情绪最“亢奋”阶段与其形成共振，但后续则转为持续流出。</strong>2月17日以来，港股通开始加速净流入（截至6月9日累计加仓超520亿港元），支撑创新药板块持续上涨。与之相对的是，2月27日-3月14日，国际中介净流入超百亿港元，但后续则减仓超300亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2528e40e3cd465faee316ef6a15b6f44\" title=\"\" tg-width=\"607\" tg-height=\"500\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、不仅仅是创新药和新消费，南下资金是港股整体的“定海神针”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>根据港股托管机构拆分来看，南下资金是近期也是今年以来推动港股行情的主力资金。4月8日至6月9日，港股通累计净流入1514.5亿港元，而同期国际中介、中资中介和香港本地中介分别减仓847.2亿港元、180.4亿港元、84.2亿港元。全年来看，截至6月9日，港股通累计已净流入超6600亿港元，远超其他三类托管机构。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9a5cff79d7c27950e2ab85815df9559\" title=\"\" tg-width=\"606\" tg-height=\"449\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a32bdacf57541a79846f44c6d5ad2038\" title=\"\" tg-width=\"611\" tg-height=\"454\"/></p><p><strong>而从国际中介的视角来看，近两个月中外资或延续了年初至今的流出趋势。一方面，对冲基金或于4月底至5月中阶段性有所回流，但持续低位的Hibor利率驱动灵活资金以套息交易的方式转为加仓美元资产。另一方面，根据EPFR数据，以海外主动权益基金为代表的长线资金依然延续流出。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e92ec57dfa12573871bafea22fdda99\" title=\"\" tg-width=\"609\" tg-height=\"427\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/487d9d12cb712fc4dc941afb7e81c3df\" title=\"\" tg-width=\"609\" tg-height=\"429\"/></p><p><strong>三、新药和新消费，近期资金还青睐哪些方向？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>行业层面上，互联网、汽车、新消费和创新药是近期资金加仓的主要方向，而金融和能源等红利板块遭减持较多。根据测算，4月8日至6月9日，资金主要加仓软件服务、药品及生物科技、汽车、专业零售（阿里巴巴+美团）和工业工程等板块，净流出银行、其他金融、石油及天然气、保险和一般金属及矿石等行业较多。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>分机构类型来看，南下资金净流入创新药、专业零售、电讯、银行和石油及天然气等板块，减持软件服务和资讯科技器材较多；国际中介青睐软件服务和资讯科技器材，显著减仓银行、创新药和专业零售；中资中介和香港本地中介主要加仓专业零售、资讯科技器材、汽车和半导体，净流出红利板块较多。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>值得注意的是，南下资港股通在软件服务、资讯科技器材和红利板块上与其他类三类机构存在较大的分歧，仅在专业零售行业上与中资中介和香港本地中介形成共识。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20fd43d107aed4c63892f91ba59e1575\" title=\"\" tg-width=\"606\" tg-height=\"435\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>个股层面上，从四类机构净流入前十的个股来看：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>南下资金延续“哑铃型”配置思路。4月8日-6月9日，港股通主要加仓美团-W、建设银行、阿里巴巴-W、中国银行和招商银行，净流出腾讯控股、小米集团-W、中芯国际、中国财险和华润啤酒较多。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d687059dbfa3ad3b9670ebd124c2625a\" title=\"\" tg-width=\"846\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>外资显著青睐具有特色商业模式的科技和消费企业，减持红利板块，医药内部有所分化。4月8日-6月9日，国际中介主要加仓腾讯控股、小米集团-W、珍酒李渡、香港交易所和小鹏汽车-W，净流出美团-W、阿里巴巴-W、建设银行、中国海洋石油和中国神华。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8374b115b1b1125fca9af78f4bc3c12\" title=\"\" tg-width=\"846\" tg-height=\"447\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中资中介主要净流入阿里巴巴等科技股，减仓金融行业较多。4月8日-6月9日，中资中介主要加仓阿里巴巴-W、联想集团、美团-W、中芯国际和速腾聚创，净流出中信证券、珍酒李渡、香港交易所、腾讯控股和汇丰控股。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08a1843991563081c82ac986149c9918\" title=\"\" tg-width=\"845\" tg-height=\"457\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>香港本地中介同样以加仓阿里巴巴等科技股并减仓金融行业为主。4月8日-6月9日，香港本地中介主要加仓阿里巴巴-W、比亚迪股份、中芯国际、京东集团-SW和小米集团-W，净流出香港交易所、汇丰控股、腾讯控股、农业银行和中国移动。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/739bc652adb05b70c8be3ecc757cd0a1\" title=\"\" tg-width=\"845\" tg-height=\"464\"/></p></body></html>","source":"ywhs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/hPxA6PbP_b7KS8k7l-bQMA><strong>尧望后势</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>引言：近期港股新消费和创新药板块行情火热，那么谁是其背后的加仓主力？内外资流入节奏有何异同？除了创新药和新消费之外，资金还青睐哪些方向？详见报告。一、谁在买港股新消费和创新药？近两个月内，港股新消费和创新药板块领跑港股，显著跑赢一季度占优的互联网科技板块。4月7日-6月11日，港股创新药和新消费板块上涨超55%，远超同期的互联网龙头。按照托管机构拆分来看，南下资金是做多港股新消费和创新药的主力资金...</p>\n\n<a 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