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盯着这种无脑消息没用，就看傻子掏钱的速度。直播间一挤爆，货就不愁卖。想空等增速降再跑，来得及。 $泡泡玛特(09992)$

完事了。明年再来个Labubu，照样给二十倍PE；后年四个Labubu一起上，也得十倍起步。还得保证老款Labubu热度不掉，这剧本根本拍不出来。$泡泡玛特(09992)$

靠谱的老铺黄金， 潜力还有很大。

老铺吧，毕竟黄金还在飙升

$泡泡玛特(09992)$minilabubu大卖的情况下，股票表现平凡，这是港股的一贯作风，财务利好跌一波、利好消息跌一波当日，后面几天才反馈归来，上涨一点，这个时候建议有钱的买进去

$泡泡玛特(09992)$今天泡泡玛被压着走，早盘一度大开大合，部分交出了筹码，后又收回。在憋大招吗？

当前中国资产市场热点，就在你身边热起来啦！A股火力全开，上证指数创下十年新高 —— 8月22日，上证综指一度突破3800点，创下2015年以来收盘新高，市场热度直线上升。A股总市值破了 100 万亿元大关 —— 同天，整个 A 股市场总市值首次突破这一天文数字，达到历史新高，背后是融资两融余额创新高和投资者入市热情高涨。资金蜂拥而入，“股债跷跷板”再现 —— 当天市场成交额飙升至约 2.8 万亿元，机构与散户齐上阵，推动市场流动性继续释放。这些信号告诉我们：投资氛围活跃、资金偏爱权益资产、红利股 ETF 的吸引力也跟着水涨船高。如果你对“分红”三个字毫无抵抗力，喜欢那种“买了ETF，每年还能稳稳收钱”的感觉，那么你绝对不能错过——红利股 ETF。在市场波动起伏的时候，红利就像一块“坚实的基石”，虽然不显眼，却牢牢支撑着整体投资组合。本篇文章带你一步学会红利 ETF 为什么值得长期关注。一、什么是红利股 ETF？跟普通 ETF 有啥区别？通俗地说，红利股 ETF 就是打包“喜欢分红”的公司股票，做成一个可买卖的基金。不同于普通 ETF 那种“追最快涨幅”，红利型 ETF 更看重稳定现金流。想让投资作品质升级，“买得稳、拿得稳”的红利 ETF，不妨是你的主力选项。二、适合投红利 ETF 的人是谁？三、聪明投资策略：帮你配置红利 ETF 更高效如果你想配置中国资产，其实完全可以把它想象成“搭配套餐”。比如，A股的红利ETF 就像是稳扎稳打的主食，能给你持续的分红；而 港股的红利ETF 就像是小菜，既能补充收益，又能帮你分散市场和汇率的波动。两者放在一起，组合就不会太单一。当然啦，有些人会担心：“ETF本身也会涨跌啊，会不会不够稳？” 这时候你可以考虑再加点 债券基金或者货币基金 进来，就像在饭里加点“清淡配菜”，整体口感会更温和，风险也会降下来。一个比较实用的做法是 底仓+增强。

这货和黄金日K关系不大，线下门店还是很火的。跌了这么久，这个位置差不多该企稳筑底了吧。 $老铺黄金(06181)$

多军都在赚钱，那到底谁在亏钱？按理说空军亏的远远不够多军赚的。庄家这么好心垫付这么多钱给多军？庄家真金白银给散户抬轿子！ $泡泡玛特(09992)$

都不太看好。 涨的太多了， 下不去嘴。

$蜜雪集团(02097)$蜜雪我目前预计25年财报净利润60亿元，对应现在股价市盈率25倍，没有下杀的空间了，是不是对比泡泡玛特和老铺都要强一些

$泡泡玛特(09992)$暑假溜达了法国巴黎，瑞士、慕尼黑和维也纳，一圈下来，除了瑞士因特拉肯没有看到拉布布之外，其他地方都有拉布布，真假不论，感觉拉布布知名度都超越了中国大熊猫了

下半年不看好老铺， 明说。 最少空间不足了。

黄金看涨。。 老铺就不一定了。心里没底

看多

$老铺黄金(06181)$ 厉害了，我服气。我买了一堆自认为便宜的股票，结果就是不涨。那些我一直觉得贵的，反而一直涨。看来对于增长快速的公司，别去看PE。

太夸张了，老铺黄金怎么涨得这么厉害，看得我心神不宁的。我只能感叹看不懂，真的看不懂。还是算了，我还是继续关注我的泡泡玛特吧。主要是让我拿20W去赌这个，我可没这个实力。 $老铺黄金(06181)$

今天操作做空借不到券，你自己想

2025年上半年，港股IPO市场可谓是全面复苏，兼具体量与话题度的企业陆续登陆，结构性行情逐步形成。我们从市场热度、定价策略、市值规模等多个维度，甄选出最具代表性的十家公司，按上市时间顺序盘点，带你一览上半年港股新股生态图谱。1. $布鲁可(00325)$ ｜上市日期：1月10日关键词：超购倍数最高（5999倍）｜IP+玩具股吃上“谷子”红利主打“儿童积木+动画IP”的布鲁可，以轻量化模型+品牌孵化能力成为IPO市场黑马。其超购倍数高达5999倍，位居2025年上半年第一，散户热情爆棚。一手中签率10%，尽管市值不大，但其具备从玩具走向内容平台的可能性，被视为港股少有的“童趣赛道代表”。同时，由泡泡玛特为代表的“谷子”经济热潮引领了今年新消费投资风向，布鲁可顺势大涨。2. $蜜雪集团(02097)$ ｜上市日期：3月3日关键词：一手金额最高的非A+H股（20250港元）｜高认知度带动超购热情“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”不只是段子。作为中国门店最多的茶饮品牌，蜜雪集团上市时一手申购金额高达20250港元，是同期新股中最高者。尽管门槛不低，但其超高品牌认知与价格亲民的商业模式，吸引了大量散户与机构投资者，作为下沉市场茶饮王者，其更多以加盟的盈利模式也成为业界的标杆，成为市场对茶饮赛道最偏好的投资方向之一。3. $映恩生物-B(09606)$ ｜上市日期：4月15日关键词：暗盘/首日表现最强｜中签率高且回报好作为细胞治疗概念股，映恩生物-B上市前便获得资本市场高度关注。其暗盘上涨87%，上市首日大涨116.7%，为2025H1最亮眼的

$老铺黄金(06181)$终于体会了卖飞大牛的感觉。 这支股为什么突然一下子就涨起来了，有没有人知道原因在哪里呢？

当前中国资产市场热点，就在你身边热起来啦！A股火力全开，上证指数创下十年新高 —— 8月22日，上证综指一度突破3800点，创下2015年以来收盘新高，市场热度直线上升。A股总市值破了 100 万亿元大关 —— 同天，整个 A 股市场总市值首次突破这一天文数字，达到历史新高，背后是融资两融余额创新高和投资者入市热情高涨。资金蜂拥而入，“股债跷跷板”再现 —— 当天市场成交额飙升至约 2.8 万亿元，机构与散户齐上阵，推动市场流动性继续释放。这些信号告诉我们：投资氛围活跃、资金偏爱权益资产、红利股 ETF 的吸引力也跟着水涨船高。如果你对“分红”三个字毫无抵抗力，喜欢那种“买了ETF，每年还能稳稳收钱”的感觉，那么你绝对不能错过——红利股 ETF。在市场波动起伏的时候，红利就像一块“坚实的基石”，虽然不显眼，却牢牢支撑着整体投资组合。本篇文章带你一步学会红利 ETF 为什么值得长期关注。一、什么是红利股 ETF？跟普通 ETF 有啥区别？通俗地说，红利股 ETF 就是打包“喜欢分红”的公司股票，做成一个可买卖的基金。不同于普通 ETF 那种“追最快涨幅”，红利型 ETF 更看重稳定现金流。想让投资作品质升级，“买得稳、拿得稳”的红利 ETF，不妨是你的主力选项。二、适合投红利 ETF 的人是谁？三、聪明投资策略：帮你配置红利 ETF 更高效如果你想配置中国资产，其实完全可以把它想象成“搭配套餐”。比如，A股的红利ETF 就像是稳扎稳打的主食，能给你持续的分红；而 港股的红利ETF 就像是小菜，既能补充收益，又能帮你分散市场和汇率的波动。两者放在一起，组合就不会太单一。当然啦，有些人会担心：“ETF本身也会涨跌啊，会不会不够稳？” 这时候你可以考虑再加点 债券基金或者货币基金 进来，就像在饭里加点“清淡配菜”，整体口感会更温和，风险也会降下来。一个比较实用的做法是 底仓+增强。

2025年上半年，港股IPO市场可谓是全面复苏，兼具体量与话题度的企业陆续登陆，结构性行情逐步形成。我们从市场热度、定价策略、市值规模等多个维度，甄选出最具代表性的十家公司，按上市时间顺序盘点，带你一览上半年港股新股生态图谱。1. $布鲁可(00325)$ ｜上市日期：1月10日关键词：超购倍数最高（5999倍）｜IP+玩具股吃上“谷子”红利主打“儿童积木+动画IP”的布鲁可，以轻量化模型+品牌孵化能力成为IPO市场黑马。其超购倍数高达5999倍，位居2025年上半年第一，散户热情爆棚。一手中签率10%，尽管市值不大，但其具备从玩具走向内容平台的可能性，被视为港股少有的“童趣赛道代表”。同时，由泡泡玛特为代表的“谷子”经济热潮引领了今年新消费投资风向，布鲁可顺势大涨。2. $蜜雪集团(02097)$ ｜上市日期：3月3日关键词：一手金额最高的非A+H股（20250港元）｜高认知度带动超购热情“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”不只是段子。作为中国门店最多的茶饮品牌，蜜雪集团上市时一手申购金额高达20250港元，是同期新股中最高者。尽管门槛不低，但其超高品牌认知与价格亲民的商业模式，吸引了大量散户与机构投资者，作为下沉市场茶饮王者，其更多以加盟的盈利模式也成为业界的标杆，成为市场对茶饮赛道最偏好的投资方向之一。3. $映恩生物-B(09606)$ ｜上市日期：4月15日关键词：暗盘/首日表现最强｜中签率高且回报好作为细胞治疗概念股，映恩生物-B上市前便获得资本市场高度关注。其暗盘上涨87%，上市首日大涨116.7%，为2025H1最亮眼的

$泡泡玛特(09992)$暑假溜达了法国巴黎，瑞士、慕尼黑和维也纳，一圈下来，除了瑞士因特拉肯没有看到拉布布之外，其他地方都有拉布布，真假不论，感觉拉布布知名度都超越了中国大熊猫了

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完事了。明年再来个Labubu，照样给二十倍PE；后年四个Labubu一起上，也得十倍起步。还得保证老款Labubu热度不掉，这剧本根本拍不出来。$泡泡玛特(09992)$

多军都在赚钱，那到底谁在亏钱？按理说空军亏的远远不够多军赚的。庄家这么好心垫付这么多钱给多军？庄家真金白银给散户抬轿子！ $泡泡玛特(09992)$

这货和黄金日K关系不大，线下门店还是很火的。跌了这么久，这个位置差不多该企稳筑底了吧。 $老铺黄金(06181)$

盯着这种无脑消息没用，就看傻子掏钱的速度。直播间一挤爆，货就不愁卖。想空等增速降再跑，来得及。 $泡泡玛特(09992)$

$泡泡玛特(09992)$今天泡泡玛被压着走，早盘一度大开大合，部分交出了筹码，后又收回。在憋大招吗？

都不太看好。 涨的太多了， 下不去嘴。

靠谱的老铺黄金， 潜力还有很大。

老铺吧，毕竟黄金还在飙升

昨日，港股新消费集体大跌，泡泡玛特跌超6%、老铺黄金跌超6.6%、蜜雪集团下跌近6%！ $泡泡玛特(09992)$ $蜜雪集团(02097)$ $老铺黄金(06181)$ 今日，蜜雪集团延续下跌趋势，再跌2.2%；老铺黄金续跌1%；泡泡玛特微涨1.6%。 从趋势上看，蜜雪集团已经连续数日下跌，情况不妙： 老铺黄金和泡泡玛特的走势要强势一些，但市盈率皆超过80倍！ 稍有风吹草动下，不少媒体喊出港股新消费即将崩盘的言论。 从价投的角度来看，港股新消费三姐妹涨势到头了吗？大跌后是上车还是跑路？ 先来看泡泡玛特。 从业绩上看，泡泡玛特最近有加速的迹象，去年下半年营收85亿，同比增长143%： 在盈利能力提升下，泡泡玛特去年下半年净利润增速更夸张，达到了264%: 今年一季度，泡泡玛特营收同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。 分析师预期今年上半年营收103亿，同比增长125%，但考虑到今年二季度Labubu火爆出圈，超级明星贝克汉姆无偿带货，多国出现排队抢购，预计上半年业绩将大超预期！ 按照分析师对全年63亿的净利润计算，泡泡玛特当下的市盈率为51倍。 从绝对数上看，51倍的估值不便宜，但从业绩上看，目前又看不到成长性大幅下滑的可能，毕竟泡泡玛特在海外的扩张刚刚有所建树，尤其是欧美市场，收入还没有东南亚高，这不科学： 除了全球化红利外，泡泡玛特新推出的毛绒产品也非常火爆，去年营收达到28亿，同比大增1289%： 泡泡玛特的乐园业务及积木也有发展潜力，未来是有机会成为新的增长极。

作者｜衡之 编辑｜刘景丰 你有没有想过，有一天：洛杉矶的富人们，会凌晨3点起床，只为排队抢购一款中国品牌的产品；伦敦的年轻人因为抢购中国产品，而大打出手；东京银座也因为年轻人涌入抢购中国产品，而启动紧急限流…… 这个夏天，泡泡玛特旗下潮玩Labubu让这些都变成了现实，甚至蕾哈娜等国际巨星也自发带货。Labubu的爆火，也让泡泡玛特成为全球炙手可热的中国品牌。 不止在线下，在线上的跨境电商，Labubu也火得一塌糊涂，成为中国品牌出海的最新成功范例。在亚马逊上，与Labubu相关的周边产品就超过2000件，它们在“玩偶服饰”类目上已霸榜数周，同时带动了玩偶服装、玩偶配件、贴纸等多个类目也都热度暴增。而其他跨境电商平台上，与Labubu相关的服饰周边也都销量可观。 泡泡玛特的爆火，是中国企业开始在海外塑造“品牌识别力”的一个缩影。从去年以来，便有越来越多中国品牌在海外崭露头角，这也成为当下出海潮中的新变量。 显而易见，2025年已经进入了“品牌出海”的爆发之年。单纯的“卖货”已经跟不上海外市场的复杂需求了，诸多出海案例都显示，只有进行品牌化转型，通过品牌建设来提升海外长期竞争力，才是未来出海的关键。 但打造出海品牌并不容易。尤其在海外新开拓的市场中，非本土品牌往往面临知名度不足和消费者信任缺失的问题，而当地的竞争对手品牌，已在市场具备了一定的影响力。 出海商家想要在海外建立品牌认知度，不仅需要时间，还需要大量的市场营销投入和策略规划。对于品牌出海来说，筹备期和第一年的决策和行动，对品牌的长期发展至关重要。具体如何在海外市场打造一个品牌，也成为企业出海的新命题。 2025年，出海的逻辑，正从“卖货”走向“品牌化”。 过去，凭借中国强大的供应链优势，许多企业在出海时往往把低价卖货作为最主要策略。也因此，中国被冠以“世界工厂”的标签。然而近两年，不止一位卖家告诉霞光社，在海外卖货已

昨天的文章中提到，本周我们应该保持谨慎。 这不仅仅是针对美股市场，同样也涉及港股和大A市场。 首先来说说港股市场。 以 $老铺黄金(06181)$ 和 $泡泡玛特(09992)$ 为首的“新消费”股，在今年分别上涨了294.8%和208.1% 图片 图片 截止到昨天，一个涨了 3 倍，一个涨了 2 倍。 随着上周铺天盖地的新消费股宣传，以及泡泡玛特labubu的全球疯抢，这一轮的涨幅基本要宣告结束了。 从业内消息来看，早上上周四，做私募的朋友就告诉我他已经决定做空泡泡玛特，除此以外，已经在开始卖出手上囤积的大量labubu。 当初以599（我记得是这个价格）囤积的整套端盒，以2000多一整套的价格全部转手。 当初问他为什么这么判断，他的理由就是现在已经不是过热，是到了疯狂的程度。在潮玩领域的老玩家应该很懂，这个节点基本到了潮玩出货的最后时间。 股价必然是和买卖行为联动的。如果labubu的交易算作为一级市场，那么泡泡玛特股价交易就是二级市场。 如果一级市场到了尾声，那么二级市场不言而喻。 虽然今天泡泡玛特港股收盘大概跌了6%左右，但是也不能说明这一波已经正式结束，毕竟之前踏空等着抄底的同学也很多。 如果对于泡泡玛特有兴趣的同学，一定要关注labubu的供货情况，如果你发现黄牛已经在降价抛售手中的labubu，或者你已经可以顺利抢到官网的labubu的时候，当供需关系明显变化的时候，就需要警惕了。 然后是老铺黄金。 今天港股收盘，收跌6.7%左右。今年作为港股黄金零售商的头部选手，老铺黄金的抢购当时也不输于泡泡玛特。 今天和泡泡玛特同步回调，这个信号明显有点问题。 老铺黄金的回调和国际黄金有着密不可分的关系。今天上

2016年，29岁的 $泡泡玛特(09992)$ 创始人王宁向投资人称：“要把玩具卖给大人”。投资人听后断然拒绝投资，认为这无异于“把洗发水卖给光头”。 时光飞逝，9年后的2025年，当初那位投资人或许早已懊悔不已。 现如今，泡泡玛特的发展如同其股价般气势如虹，王宁的身价也节节攀升，不但挤下牧原股份创始人秦英林成为河南新首富，还强势登上全球富豪榜。 年内身价狂飙近900亿 去年10月，在胡润研究院发布的《2024年·胡润百富榜》中，王宁家族以275亿元人民币的身价名列第172名，排名较上年上升186名。 根据彭博亿万富翁指数的实时数据，王宁的身价仍在持续飙升，截至目前，其财富已高达200亿美元，折合人民币约1437亿元，在全球富豪榜上排名第108位。 数据显示，王宁在中国富豪中的排名已跃升至第12位，仅次于 $腾讯控股(00700)$联合创始人之一的张志东。 今年以来，泡泡玛特股价延续强劲上升势头，累计涨幅达180%，当前市值超过3300亿港元。 根据富途牛牛数据，王宁目前持有泡泡玛特44.6%的股权，仅这一部分的股票资产价值就超过了1400亿港元，这还不包括分红等其他资产。显然，泡泡玛特股价的大幅上涨，是推动王宁身价不断攀升的关键因素。 彭博亿万富豪指数榜单显示， $小米集团-W(01810)$ 创始人雷军和字节跳动创始人张一鸣今年以来身价分别以142亿美元和136亿美元的身价增幅，领跑中国富豪财富增长榜。紧随其后的是泡泡玛特创始人王宁，其个人财富年内飙升123亿美元（约合人民币884亿元）。 此前，河南首富长期由

综述： 本周沪深 300 下跌 1.08%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 0.31%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 2.41%，2025 年内我的实盘 下跌 7.32%，本年初始净值1.20，本周净值1.11。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 32.9%，中煤能源H 17.0%，长江电力 27.3%，泡泡玛特 16.8%，中航沈飞 5.9%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 这周又是无交易的一周，但是心里已经跃跃欲试了。 目前的初步交易倾向：已经处于中期较高位置的长江电力，向军工（不一定是沈飞）和泡泡玛特上继续调仓。大仓位依旧将全部中心放在国企央企上，无非公司性质上的差异。 中东的冲突看上去可能整一波大的，同时美国又对航天发动机等行业进行了限制，军工的行情基于我此前《军工长牛》那篇的逻辑，目前阶段应该是第一波获利盘结账后的盘整期，时机差不多了就会进入下一波行情。我的军工仓位只有6%还是比较少的，我认为上限可以加到25%-30%。 持仓里唯一的私企，全村消费出海的小霸王泡泡玛特，本周也出现了不小幅度的回撤，主要原因是增发配股的消息，其实这个每年都有，只是一个权利，并不是一定会执行，尤其像泡泡这样根本不缺钱，也不太想坐庄玩弄资本市场的。 自从这几周高强度线上线下的研究，我对泡泡玛特的认可度越来越高，觉得自己的仓位还可以再高点，不过这个价格有点尴尬，稍微有点下不去手加仓，继续一个鬼故事砸一砸股价。 其他几家高息股，陆续快到中期分红了，港股通税率较高，有人问要不要避税先结账做T，我觉得随意吧，没有严格标准，因为某年曾发生过T完接不回来的情况，有时候太过聪明反而容易吃瘪。 -- 个股方面， 1、中煤能源/陕西煤业 近期港口煤价边际企稳，截至2025年5月27日秦皇岛港山西产Q5500动力末煤已连续6日维持在611元/吨

$Okta Inc.(OKTA)$ 在5月27日盘后公布的Q1 FY2026财报表现稳定，但是增长指引较为保守且低于预期，导致市场情绪低迷，盘后股价显著下跌。Okta通过新产品创新和公共部门认证巩固了其市场领导地位，但需应对竞争加剧和IT支出放缓的挑战。投资者应关注后续季度的收入增长、客户获取情况以及宏观环境的变化，以评估Okta的长期投资价值。业绩情况和市场反馈收入表现：Q1 FY2026总收入为6.88亿美元（+12% YoY），超出市场预期6.80亿美元。订阅收入为6.73亿美元（+12% YoY），占总收入的98%，显示订阅模式的稳定性。盈利能力：调整后EPS为0.86美元，高于预期0.77美元。GAAP净利润为6200万美元（每股0.35美元），对比去年同期亏损4000万美元（每股-0.24美元）。非GAAP营业收入为1.84亿美元，利润率达27%，较去年同期的22%显著提升。现金流与资产负债表：运营现金流为2.41亿美元（占收入35%），自由现金流为2.38亿美元（占收入35%）。截至2025年4月30日，现金及短期投资为27.25亿美元，显示健康的财务状况。市场反应：尽管业绩超预期，Okta盘后股价下跌12.23%至110.15美元，主要因公司维持全年指引不变，未能提振投资者对未来增长的信心。管理层提到客户谈判更趋谨慎，引发市场对宏观经济影响的担忧。投资要点盈利能力显著提升，成本控制成效显著 Okta在Q1 FY2026实现了GAAP盈利，扭转了去年同期的亏损，显示出色的成本管理能力。非GAAP营业利润率从22%提升至27%，反映了公司在过去几个季度采取的运营效率措施的成效。自由现金流为2.38亿美元，占收入的35%，表明公司能够有效将收入转化为现金流。这种盈利能力的提升为Okta

港股IPO观察截止2025年的第23周，港交所无家新股上市，3家招股，4家通过聆讯，4家递交招股书。当周上市（无）当周招股食品级三氯蔗糖和甘氨酸添加剂生产商 $新琪安(02573)$ AIDC装置及解决方案提供商 $容大科技(09881)$ 领先的公交信息服务提供商 $METALIGHT(02605)$ 通过聆讯全球第三大专注于多肽CRDMO$泰德医药领先的珠宝公司周六福全球制冷与汽零领域的龙头企业 $三花智控(002050)$ 从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团佰泽医疗递表公司优质阴极铜的领先制造商、赞比亚最大民营阴极铜生产商金浔资源研发治疗癌症的生物医药公司翰思艾泰-B领先的贵金属手表设计商、制造商西普尼临床阶段生物科技公司维立志博-B其他中概股回流香港上市门槛，或有望进一步放宽，可能主要针对双重股权结构 $蜜雪集团(02097)$ 、 $古茗(01364)$ 、 $布鲁可(00325)$ ，于6月9日正式纳入港股通$富时全球指数纳入 $地平线机器人-W(09660)$ 、