社区

黄金在2023年经历了一个不错的年份，先抑后扬的走势下，黄金也是终于刷新了历史新高。不过之后短期的轧空行情并未能带来持续性的买盘，反而引发了明显的获利回吐。尽管开年走势一般，但从中长期的结构来看，2024年黄金继续慢牛新高的可能性还是更大一些。我们从季线情况来看，黄金在新高之后的延续性还是比较理想的，并没有那种假突破的历史案例。而从调整的情况来看，时间跨度通常在一个季度，不会超过连续两个季度，否则就是阶段性的趋势改变了。从绝对回撤百分比来看，比较常见的比例是在10-15%，一般不会超过20%，这也符合所谓的牛熊转换的要求。如果从最高点算起，第一轮回调到1987附近其实已经满足了空间上的要求，因此现在虽然还处于盘整之中，但应该只是通过时间来消化卖压。  在修正结构上，当前存在两种可能性，一种是平台型的修复，金价再次下探至1987前一个低位附近并企稳再重新走高；另外一种则是锯齿形的修复，金价可能会延伸调整到1930附近才会找到最终的低点，随后再向高位进军。个人相对来说更倾向于后者，因为这样可以更好的保障之后的慢牛行情。如果时间过短+空间不够的话，后续反反复复反而会消耗更多的耐心。相较于黄金的强势，白银则迟迟未能进入状态。很早之前我们曾经讨论过白银补涨的可能性及需求，但从近几年的情况来看，金强银弱的局面反而得到了强化。基于这种模式并未有快速结束的现状，我们认为白银即便有后来者居上的想法，大概率也会在黄金尾端行情中才会出现了。从单纯的价格来说，26-30这个区间内存在了太多的周线/月线级别的压力，也有过多次多空换手的情况，看起来想有效突破是需要非常大的利好或者资金才能驱动的。只要银价保持在30美元下方运行，那么白银就不会有太出彩的机会。我们就可以继续维持在合适的价格选择多金空银的对冲策略。在内外盘的策略上，现价来说没有太好的机会，但不排除下半年汇价重新测试区间高