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上周复盘提到港股的翻脸速度，本周淋漓尽致的体现了一把，周一横盘磨了一整天，直到下午的经济会议，对于会议释放的信息是市场希望看到的，一是近10多年来首次提出适度宽松的货币政策，另一点是大力提振消费，扩大内需。会议的时间节点是A股收市后，情绪便直接反映到港股和A50期货了，恒指尾盘快速拉升至3.6%+，科指收涨5.8%，A50期货当天冲高到4.6%，晚上的夜期继续冲高，恒指收盘到21300上方，第二天的A股也高开2.5%，但情绪来得快去得也快，隔天开盘后港A各大指数迅速跳水，恒指这边开盘后30分钟的一根3%大阴线直接把韭菜们打懵逼了，日线收出长上影线，追高港股的又埋了一批。 而更甚的是，有了周一会议的利好冲高回落，周五的另一场经济会议再次让市场关注，结果从市场反应来看是一个预期落空的结果。恒指本来周四拉出一根小阳线站稳在20100上方，有望结束回调继续向上之际，结果周五这天大跌2%阴包阳，所以周一的这根倒锤子，短时间内估计修复不回来了。 恒指下周支撑19780，19500，19440，压力20100，20200，20270，周线来看暂时还不用太悲观，只要下周出一点力气反弹回去20100上方，就不用太担心连续大跌的可能，所以综合来看，下周的恒指很可能就是来回震荡横盘筑底的走法。科指支撑4430，4400，4350，压力4520，4580，4650, 权重股方面没有什么起色，只有小米仍然在上升趋势当中，强者恒强的感觉，我敢说，小米这个形态要是在美市，早升上天了...... 说回美市，纳指沿着ma5和ma10慢慢向上，继续新高的路上，一整周来说上涨幅度不大，但周五晚上还是碰了一下新高点的21908，随后又跌回217附近震荡，长上影线加上日线kdj出现顶背离，是左侧的顶部信号，下周先看21660和21600两个支撑，只要不跌破21350，纳指这个趋势坏不了，上无压力，继续向上冲的话，2

美股继续大强小弱，市场宽度进一步收窄 虽然标普指数 SPY 和纳指 QQQ 看上去依然很强，但实际上只有少数股票在上涨。另一方面，债券 TLT 再次回到空头趋势，市场正在消化美联储暂停加息的预期。 过去两周，标普指数 SPY 上涨了 1.29%，但是在标普500指数小幅上涨的过程中，成分股中收盘价高于20日均线的数量急剧减少。截至 12 月 13 日收盘，仅有 29% 的成分股收盘价高于20日移动均线。 纳斯达克100指数 QQQ 期间上涨近 5% 创新高，却只有 44%高于20日均线。相比之下：IWM 期间下跌 4%，也只有33%的在20均线之上。 显然，目前美股市场的上涨是由少数股票推动，而大多数股票仍在下跌。换句话说，指数的表面强势掩盖了市场流动性风险。从历史经验看，这种现象通常意味着风险逼近——如果少数股票的行情结束，而流动性无法传导到中小盘股票，则指数可能快速下跌，并引发市场恐慌情绪。 美联储议息会议和市场预期 12月18日（下周三）的美联储议息会议，可能是引发市场大幅波动的关键节点。我的预期是，美联储按部就班降息 25 个基点，顺利过渡到下一届政府。TLT 的走势已经明显偏空。如果没有强大的外力作用，债券市场回到多头趋势可能需要较长时间。 如何应对风险 面对风险，大多数人会选择减持或清仓。 我的策略是： 1. 不空仓、不减仓。准备资金。控制仓位，接受盈亏。 2. 期权对冲 面对潜在的下跌风险，我会考虑买入看跌期权对冲风险。 优质股亏钱现象 很多人亏钱亏的多的都是追涨优质股，等了很久的优质股回调终于到来了，一股脑追进去，甚至不惜加杠杆，稍微再一回调就亏的非常多。 那么是不是意味着不能追呢？其实也不是，需要看整个大盘情况。我之前的笔记中说，交易系统是自底向上的金字塔：宏观经济分析、个股基本面分析、个股技术指标分析。 优质股的基本面一般都是没问题的。可是如果大盘已经出

$英伟达(NVDA)$ 今天看期权开仓数据发现一件很有意思的事。机构对12月20日当周英伟达股价预期低于全市场预期，机构预期英伟达股价在141以下，而未平仓数据显示全市场预期在140～150之间：卖 $NVDA 20241220 141.0 CALL$ 买 $NVDA 20241220 149.0 CALL$ 全市场预期英伟达股价12月20日当周大概率在140～150区间，而机构预期大概率低于141，小概率在141～149区间。当矛盾产生时哪方更可信呢？从灵敏度角度，期权整体未平仓数据调整灵敏度低于机构，就好比一只羊掉头与一群羊掉头的区别。机构可能观测到了一些先验的看跌指标，所以提前看空了。然而不合群有不合群的风险，大家应该都有印象这个月机构sell call好几次被迫止损roll仓。那么机构这么执着压低股价，英伟达会跌到什么程度呢？周四期权大单显示，场内交易员开始下场做空了：卖出 $NVDA 20250117 170.0 CALL$ ，场内大单，成交量4.55万手，成交额250万这张裸卖大单明年1月17日到期，行权价170。看起来不是熊，实际上交易者做空经验很丰富，结合上面的例子，sell call做空第一要务不是想着能赚多少权利金，而是防止被爆仓。尤其是成交量达到上万手的巨额开仓，其存在就会