黄金股涨出泡沫了吗？

今天，黄金的价格又创了历史记录，突破了3500美元/盎司，日内涨超2%：

但临近A股收盘，黄金价格跳水，黄金股涨幅也大幅缩水，如赤峰黄金一度涨超18%，如今已回落至7%左右： $赤峰黄金(06693)$

在前几天的文章中，我已经聊过黄金股的投资逻辑，从基本面来看，金价飙升之后，黄金股业绩靓丽，但从历史规律来看，黄金股的走势往往发生在金价大涨之时，一旦金价涨势放缓或回调，黄金股将非常平庸。

从技术走势来看，赤峰黄金已经连续2天出现日内大幅上涨而后回落的情况，在技术派眼中，这是触顶的信号。

从估值上看，由于黄金股有明显的周期性，因此用市盈率很难反应估值情况，其他估值也各有优劣，简单来看，市净率是一个较好的估值方法。

拿赤峰黄金为例，历史上，股价低点时对应的市净率为2倍，超过8倍是股价顶部，目前为7.3倍：

山东黄金底部市净率在2.5倍，超过6倍往往是顶部，目前是6.08倍： $山东黄金(01787)$ $山东黄金(600547)$

由此来看，目前的黄金股估值普遍偏高，如果金价在3500附近触顶，黄金股未来走势堪忧。

历史上，黄金股往往先于金价见顶，投资者完全跟着金价买黄金股，有后知后觉风险。