少年维特
07-24
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@高富不帅W
:典型的互联网发展用户思维，用在了制造业[呆住]//
@高富不帅W
:FSD一旦规模化，特斯拉估值会翻天
@少年维特：
特斯拉Q2财报：AI与Robotaxi新叙事逻辑
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to <a href=\"https://laohu8.com/U/9000000000000303\">@高富不帅W</a>:典型的互联网发展用户思维，用在了制造业[呆住]//<a href=\"https://laohu8.com/U/9000000000000303\">@高富不帅W</a>:FSD一旦规模化，特斯拉估值会翻天</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>Replying to <a href=\"https://laohu8.com/U/9000000000000303\">@高富不帅W</a>:典型的互联网发展用户思维，用在了制造业[呆住]//<a href=\"https://laohu8.com/U/9000000000000303\">@高富不帅W</a>:FSD一旦规模化，特斯拉估值会翻天</body></html>","text":"Replying to @高富不帅W:典型的互联网发展用户思维，用在了制造业[呆住]//@高富不帅W:FSD一旦规模化，特斯拉估值会翻天","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/460104107127592","repostId":459922131546112,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":459922131546112,"tweetId":"459922131546112","gmtCreate":1753322622391,"gmtModify":1753339801891,"author":{"id":3541377675348678,"idStr":"3541377675348678","authorId":3541377675348678,"authorIdStr":"3541377675348678","name":"少年维特","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e1bdb6640a3e75becbeddd8174c1a002","vip":2,"userType":2,"introduction":"主要做港美股，基本面和技术面都看，坚信市场始终有效","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-1","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资经理虎","description":"证券账户累计交易金额达到10万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c8dfc27c1ee0e25db1c93e9d0b641101","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f43908c142f8a33c78f5bdf0e2897488","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/82165ff19cb8a786e8919f92acee5213","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.04.11","exceedPercentage":"60.99%","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"累计发表精华帖>=3（或有料帖>=10），且30天内发表过至少一篇精华帖（或4篇有料帖）并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.08.10","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":8543,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"63ac199db39c410f83f787df8aa0f153","categoryId":"d316d8bd4a714fab9ea15fd7157c45e7","name":"留住马斯克！特斯拉后市你看好吗？","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":63ac199db39c410f83f787df8aa0f153}&rnconfig={\"headerBarHidden\": 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<strong>全球累计交付破800万台</strong>，Model Y依旧是绝对支柱，挪威年内最畅销，亚太市场（韩国、新加坡、菲律宾）创新高，<strong>7月登陆印度市场</strong>是个潜在增量。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">● <strong>智能驾驶推进</strong>：驾驶员监管版FSD在中国、欧洲继续落地准备，赛博无人驾驶电动车预计2026年量产。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">● <strong>完全自动驾驶的“秀场”</strong>：那辆自动驾驶回家的Model Y，更多是公关意义，离规模化还有距离。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d630190c796749617c49229026d4ebef\" tg-width=\"1348\" tg-height=\"634\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"><strong>问题在于，电动车的高增长期已经过去</strong>。即便进入印度，短期放量速度也难比过去几年。而且在高利率和关税环境下，电动车销量的增长弹性有限，毛利率继续承压。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">我个人的感受是：如果只看卖车，这个财报不值得市场给溢价。</p>\n<h2>Robotaxi和AI：最值得盯的变现逻辑</h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. <strong>Robotaxi初步落地，节奏估计不会太快</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">奥斯汀的Robotaxi已经上线，扩展到更多城市只是时间问题。但监管、城市交通环境的复杂度都摆在那，<strong>这不是一个短期能大规模贡献利润的业务</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">它的意义更像是：<strong>先跑通闭环、验证模式</strong>。如果Robotaxi能证明高毛利+订阅制的盈利模型，那估值逻辑会完全不同。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. <strong>AI算力扩张在铺路</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">得州工厂新增16,000颗H200 GPU，Cortex集群相当于67,000颗H100——这意味着FSD V12以后的版本训练会更快，<strong>FSD订阅率（目前V12及以上占比80%）是股价定价的关键变量</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. 换句话说，FSD订阅化一旦真正规模化，特斯拉会从硬件公司变成“软件订阅+数据公司”，现金流结构完全不同。<strong>市场愿意为AI付多少溢价？</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">昨天懂车帝实测36款车辅助驾驶，没有一家完美通过，虽然特斯拉表现是最强的，但市场对安全依然是零容忍，特别是监管趋紧。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08bee0bfaa609b05e4ed25acfdda7b9a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2238\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">现在还没拿到欧洲的FSD认证，电话会上马斯克说要年内让美国一半儿人用上自动驾驶，现在跟懂王的关系也是难说。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">今年股价的波动已经能说明问题——市场在等Robotaxi和FSD跑出来，财报给了信号，但远没到可以无脑追的地步。</p>\n<h2>能源业务：被低估的“现金牛”</h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">● <strong>能源业务毛利润创历史新高</strong>：8.46亿美元，同比环比双增。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">● <strong>Megapack储能需求持续走强</strong>：上海储能工厂开始出货，装机速度比传统电厂快4倍，成本更低，未来AI、数据中心对电力需求的提升可能会带来结构性机会。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">● <strong>Powerwall连续五个季度创新高</strong>，说明家庭端需求稳定。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">这块能源业务的优势在于<strong>现金流稳健、周期性波动小</strong>，虽然现在规模还不大，但对估值的安全边际有帮助。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6db1c6e66576b3af5335de8a7bf29746\" tg-width=\"1348\" tg-height=\"664\"></p>\n<p style=\"text-align: justify;\"> 至于人形机器人Optimus V3，我感觉比较拉，前两个版本消耗太多预期了，不多评价。 </p>\n<h2>后续怎么看</h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">短期，电动车销量和宏观情绪一定还是主导因素，个人思路还是赚波动率，单边作call为主，上半年主要受益也是来自特斯拉的Option。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">中期，<strong>FSD订阅率、Robotaxi落地速度</strong>是左右股价的关键；</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">我更多是把<strong>特斯拉当做个“情绪股”，长线一定是最多的，之前吃过大亏坚决不空，还是看好特斯拉</strong>最终会被市场视作AI+能源公司<strong>。</strong></p>\n<p><a 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justify;\">我个人的感受是：如果只看卖车，这个财报不值得市场给溢价。</p>\n<h2>Robotaxi和AI：最值得盯的变现逻辑</h2>\n<p style=\"text-align: justify;\">1. <strong>Robotaxi初步落地，节奏估计不会太快</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">奥斯汀的Robotaxi已经上线，扩展到更多城市只是时间问题。但监管、城市交通环境的复杂度都摆在那，<strong>这不是一个短期能大规模贡献利润的业务</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">它的意义更像是：<strong>先跑通闭环、验证模式</strong>。如果Robotaxi能证明高毛利+订阅制的盈利模型，那估值逻辑会完全不同。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">2. <strong>AI算力扩张在铺路</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">得州工厂新增16,000颗H200 GPU，Cortex集群相当于67,000颗H100——这意味着FSD V12以后的版本训练会更快，<strong>FSD订阅率（目前V12及以上占比80%）是股价定价的关键变量</strong>。</p>\n<p style=\"text-align: justify;\">3. 换句话说，FSD订阅化一旦真正规模化，特斯拉会从硬件公司变成“软件订阅+数据公司”，现金流结构完全不同。<strong>市场愿意为AI付多少溢价？</strong></p>\n<p style=\"text-align: justify;\">昨天懂车帝实测36款车辅助驾驶，没有一家完美通过，虽然特斯拉表现是最强的，但市场对安全依然是零容忍，特别是监管趋紧。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08bee0bfaa609b05e4ed25acfdda7b9a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2238\"></p>\n<p 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Robotaxi初步落地，节奏估计不会太快 奥斯汀的Robotaxi已经上线，扩展到更多城市只是时间问题。但监管、城市交通环境的复杂度都摆在那，这不是一个短期能大规模贡献利润的业务。 它的意义更像是：先跑通闭环、验证模式。如果Robotaxi能证明高毛利+订阅制的盈利模型，那估值逻辑会完全不同。 2. AI算力扩张在铺路 得州工厂新增16,000颗H200 GPU，Cortex集群相当于67,000颗H100——这意味着FSD V12以后的版本训练会更快，FSD订阅率（目前V12及以上占比80%）是股价定价的关键变量。 3. 换句话说，FSD订阅化一旦真正规模化，特斯拉会从硬件公司变成“软件订阅+数据公司”，现金流结构完全不同。市场愿意为AI付多少溢价？ 昨天懂车帝实测36款车辅助驾驶，没有一家完美通过，虽然特斯拉表现是最强的，但市场对安全依然是零容忍，特别是监管趋紧。 现在还没拿到欧洲的FSD认证，电话会上马斯克说要年内让美国一半儿人用上自动驾驶，现在跟懂王的关系也是难说。 今年股价的波动已经能说明问题——市场在等Robotaxi和FSD跑出来，财报给了信号，但远没到可以无脑追的地步。 能源业务：被低估的“现金牛” ● 能源业务毛利润创历史新高：8.46亿美元，同比环比双增。 ● Megapack储能需求持续走强：上海储能工厂开始出货，装机速度比传统电厂快4倍，成本更低，未来AI、数据中心对电力需求的提升可能会带来结构性机会。 ● Powerwall连续五个季度创新高，说明家庭端需求稳定。 这块能源业务的优势在于现金流稳健、周期性波动小，虽然现在规模还不大，但对估值的安全边际有帮助。 至于人形机器人Optimus V3，我感觉比较拉，前两个版本消耗太多预期了，不多评价。 后续怎么看 短期，电动车销量和宏观情绪一定还是主导因素，个人思路还是赚波动率，单边作call为主，上半年主要受益也是来自特斯拉的Option。 中期，FSD订阅率、Robotaxi落地速度是左右股价的关键； 我更多是把特斯拉当做个“情绪股”，长线一定是最多的，之前吃过大亏坚决不空，还是看好特斯拉最终会被市场视作AI+能源公司。 $特斯拉(TSLA)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/459922131546112","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["TSLA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2324,"optionInvolvedFlag":true,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":330,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["TSLA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":107,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/460104107127592"}
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