澍子
07-30
这篇文章不错，转发给大家看看
@vision：
一份让Circle股价爆涨33%、让Visa市值跌去300亿美金的法案
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP，发表看法
APP内打开
发表看法
1
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":462149619560512,"tweetId":"462149619560512","gmtCreate":1753847695827,"gmtModify":1753847697306,"author":{"id":3465244030895892,"idStr":"3465244030895892","authorId":3465244030895892,"authorIdStr":"3465244030895892","name":"澍子","avatar":"https://static.tigerbbs.com/20465d2ac0edfd1e2d4ed8bd49a2833a","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.04.12","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/462149619560512","repostId":447690830876816,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":447690830876816,"tweetId":"447690830876816","gmtCreate":1750304672900,"gmtModify":1750304723591,"author":{"id":5400656025182,"idStr":"5400656025182","authorId":5400656025182,"authorIdStr":"5400656025182","name":"vision","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d67e47e5bb77491f2c37ae81c5386950","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"d5d1b81d9a9a4306a42a1560851c3454-5","templateUuid":"d5d1b81d9a9a4306a42a1560851c3454","name":"实盘挑战","description":"累计达10个月","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/de3f2938b1f9dddd923333ef958535f5","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/a6b8bf4481e36ae8a863eae5098461e6","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/91c1c1e4d3607b46e414ab97cc6dd982","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.07.03","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"累计发表精华帖>=3（或有料帖>=10），且30天内发表过至少一篇精华帖（或4篇有料帖）并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.10.06","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":15599,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"990aa49818244338a6ee1aef8a6ff433","categoryId":"7ba93224048e4975aa9a5a60d7f2353b","name":"Circle涨超15%！后市你看好吗？","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":990aa49818244338a6ee1aef8a6ff433}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"Circle周四大涨16.04%，投资者涌入“数字黄金”避险，Circle能否持续利好？大家看好该股后市发展吗？","image":"https://static.tigerbbs.com/ebec6a278df123efc2e6b140efab21c8"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5b89fe8145321a3ddb25f1aac584699b","width":"2774","height":"1280"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5b89fe8145321a3ddb25f1aac584699b","width":"2774","height":"1280"}],"title":"一份让Circle股价爆涨33%、让Visa市值跌去300亿美金的法案","html":"<html><head></head><body><p>6月17日，美国参议院通过了一项标志性法案 —— 《GENIUS Act》。这不仅仅是一个“加密法案”，而是一次货币基础设施层面的立法升级。对于稳定币行业来说，这是联邦层面第一次承认“数字美元”的合法性和监管路径。而市场也立刻做出了反应：有人暴涨，有人暴跌，有人则悄悄换轨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b89fe8145321a3ddb25f1aac584699b\" tg-width=\"2774\" tg-height=\"1280\"></p><p>GENIUS 法案通过的第二天，市场反应非常直接。有人被封神，有人则直接被打入冷宫，底层支付逻辑正在被重塑</p><ul style=\"\"><li><p>USDC的发行方 <a data-mention-id=\"CRCL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Circle Internet Corp.\" href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">$Circle Internet Corp.(CRCL)$</a> 股价大涨逾 33%，盘后继续上涨6%；</p></li><li><p>USDC主要分销商 <a data-mention-id=\"COIN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Coinbase Global, Inc.\" href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">$Coinbase Global, Inc.(COIN)$</a>上涨超 16%</p></li><li><p> <a data-mention-id=\"V\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Visa\" href=\"https://laohu8.com/S/V\">$Visa(V)$</a> 、 <a data-mention-id=\"MA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"万事达\" href=\"https://laohu8.com/S/MA\">$万事达(MA)$</a> 、 <a data-mention-id=\"PYPL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"PayPal\" href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a> 下跌3-5%，Visa一夜蒸发300亿美金市值</p></li><li><p> <a data-mention-id=\"JPM\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"摩根大通\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 、 <a data-mention-id=\"BAC\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国银行\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 股价小幅走高约2%</p></li></ul><p>Circle 和 Coinbase 被视为“新核心”；而传统支付巨头，正式被认为是“legacy”了。</p><p><strong><em>我</em>们先来看看GENIUS法案到底讲了什么。</strong></p><p>GENIUS 的全称是 Guiding and Enabling National Innovation of Uniform Stablecoins（指导与推动全国统一稳定币创新法案）。这是美国历史上第一个为“法币锚定型稳定币”量身定做的联邦监管框架。</p><p>它承认稳定币是一种数字原生的现金等价物，并为其设立了两级监管体系：</p><ul style=\"\"><li><p>一级：发行量低于100亿美元的稳定币发行方，可由各州监管，类似现有的支付机构（money transmitter）模式。</p></li><li><p>二级：一旦发行规模超过100亿美元，必须接受联邦层面的监管，由美国货币监理署（OCC）统一管理，执行更高标准。</p></li></ul><p>更关键的是，储备资产必须是高质量流动资产<strong>，比如现金、短债、准备金。</strong>完全禁止DeFi、商业票据、加密资产当底层。消费者保护也被写入法案核心条款：用户必须有明确的赎回权利；发行人必须每月披露储备资产报告；每年强制进行第三方审计，避免出问题的时候连本都找不回来。</p><p>还有一个很关键的点：GENIUS 禁止稳定币提供利息产品。这个设计看似保守，实则是为了避免稳定币替代货币基金、吸走银行体系存款，造成系统性风险。</p><blockquote><p>正如主导法案的参议员 Cynthia Lummis 所说：“这项法案带来的是清晰度和可信度。它承认美元稳定币在金融体系中已成事实，并给出了让它们安全扩展的轨道。”</p></blockquote><blockquote><p>Circle CEO Jeremy Allaire 评价道：“这是美国历史上最重要的加密立法之一。它让 USDC 不再只是可用的，更是值得机构信赖的。”</p></blockquote><p></p><p><strong>为什么 Circle、Coinbase 和银行股大涨？</strong></p><p>GENIUS 几乎原样采纳了 <a data-mention-id=\"CRCL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Circle Internet Corp.\" href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">$Circle Internet Corp.(CRCL)$</a> 多年来对 USDC 的设计理念：1:1 法币锚定、高质量储备、透明披露、联邦监管。这是 Circle 梦寐以求的合法性确认。</p><p>但 Circle 的野心远不止“发币”——而是成为新一代“支付网络”。就在几周前，他们推出了 Circle Payments Network（CPN），允许企业、平台、金融机构原生收发 USDC，并内置 KYC、AML 和结算逻辑。GENIUS 立法让 CPN 不再是“合规擦边球”，而是可以大规模推广的“企业级支付核心网络”。开始切传统支付网络的蛋糕，GENIUS一通过，合规路径扫清，商业客户可以直接上线。</p><p>Coinbase也趁机起飞，不是因为它炒币业务，而是它的Base链已经被摩根大通选中用来发数字存款JPMD，开始成为链上的\"新SWIFT\"。同时 Coinbase 在上周的 State of Crypto 峰会上还发布了 Coinbase Payments，帮助商家和创作者原生接入稳定币支付，并且拉来了Shopify帮忙站台。</p><p>GENIUS 通过后，USDC 作为 Coinbase 全栈默认货币，变成了“法律最强背书”的稳定币。链上发薪、API 支付、自动清算——Coinbase 有望成为这一切的默认入口，Coinbase正从交易所向基础设施平台转型</p><p>同时看银行这边，摩根大通在 Base 上发行 JPMD，标志着传统银行第一次从封闭许可链迁移到可控的公链环境。这不仅是技术演进，更是监管认知上的突破。而一场由多家银行发起的“稳定币联盟”已在筹备中，试图构建一个类 Zelle 的企业间稳定币网络，并接入 FedNow 实时支付通道。而GENIUS法案就是那张起跑的入场券。</p><p></p><p><strong>那 Visa、Mastercard 和 PayPal 为什么跌？</strong></p><p>赢家有，输家也不少。Visa和Mastercard这类传统支付巨头这次真是伤筋动骨。他们的核心护城河是全球清算网络（VisaNet、Mastercard Network）和交易分润机制。每一笔线上线下交易背后，都有他们和成员银行在抽佣。</p><p>而稳定币的兴起，本质上就是绕过这些中心化清算网络，让“支付”和“结算”合二为一，它们的链路就被绕过了。</p><ul style=\"\"><li><p>秒级到账，不再需要 T+2 的批量结算</p></li><li><p>0~0.1% 手续费，压缩 2~3% 的信用卡费率</p></li><li><p>无 FX 点差，直接用稳定币跨币种支付</p></li></ul><p>PayPal 的问题更复杂。作为“中心化钱包 + 信用保障”的支付体系，它依赖的是“账户闭环”和“资金在网内”的优势。但 USDC 等开放稳定币的崛起，让这种封闭生态逐渐失去吸引力。虽然它有自己的稳定币PYUSD，挂靠 PayPal 发行，但流动性、场景、认知远不如 USDC 和 USDT。</p><p>市场的判断是：GENIUS 把“稳定币选项”合法化了。而一旦用户和商家拥有选择权，传统网络的“税收能力”就将被打破。</p><p><strong>换句话说：支付不再是唯一通道，而是一种“可选组件”。而一旦变成“可选项”，它就难以维持高溢价。</strong></p><p></p><p><strong>当然，老巨头不会坐以待毙。</strong></p><p>Visa 正在多个链上进行结算测试，包括 Solana、Ethereum 等。它与 Circle 的合作，使其成为 USDC 支付的“编排层”，从清算网络变成嵌入式金融平台。还推出了 Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)，服务于机构的资产代币化项目。在越来越多银行想发行自己的数字存款（类似JPMD）和稳定币时，Visa 的“可信品牌” (brand & trust) 可能成为相对于crypto后起之秀的核心竞争优势。</p><p>Mastercard 则在推动 Multi-Token Network（MTN）项目，试图成为 CBDC、稳定币、Tokenized Deposit 的兼容平台，扮演数字货币的“信号中转站”。它在卡组织与加密钱包合作上更为激进，帮助多家钱包品牌（如MetaMask）发行联名实体卡，甚至超过 Visa 在这一领域的圈地速度。</p><p>PayPal 虽然落后，但在努力推动 PYUSD 的全球合规化、场景拓展，并试图通过 Shopify、拉美汇款通道等建立自己的稳定币生态。</p><p>长远来看，GENIUS法案是一条长坡厚雪的慢变量。它不只是一纸监管文件，而是美元的数字化路线图，让支付、清算、结算、会计全部进入链上。</p><p></p><p><strong>接下来会发生什么？</strong></p><p>虽然 GENIUS 还未正式通过众议院投票，离变成正式法律还有一段路要走，但在未来 3~5 年，它的影响路径可能呈现三重曲线：</p><p><strong>一阶影响：基础设施迁移</strong></p><ul style=\"\"><li><p>银行推出可编程的数字存款代币（如 JPMD）</p></li><li><p>电商、平台原生接入 USDC 支付 API</p></li><li><p>商家自动结算至链上钱包，绕过支付网关</p></li></ul><p><strong>二阶影响：商业模式重构</strong></p><ul style=\"\"><li><p>Uber、Airbnb 用智能合约分账，提升结算效率</p></li><li><p>忠诚度货币全面数字化：Walmart Coin、Amazon Coin 上线</p></li><li><p>消费者钱包包含：USDC + 现金 + Tokenized T-Bill</p></li><li><p>自由职业者、远程员工直接领取 USDC 薪资</p></li></ul><p><strong>三阶影响：地缘政治与货币重构</strong></p><ul style=\"\"><li><p>USDC 等美元稳定币成为阿根廷、土耳其、尼日利亚的“实用美元”</p></li><li><p>新兴市场加强稳定币监管：托管、限流、牌照、外汇备案</p></li><li><p>各国央行加快 CBDC 试点，应对稳定币渗透</p></li><li><p>美元输出方式从军事基地、石油、SWIFT，变成 API 和开源协议</p></li></ul><p>Circle是最大赢家，但不是唯一的赢家。GENIUS这场立法革命才刚刚开始，真正的机会，属于理解\"支付+合规+基础设施\"三者叠加逻辑的人。</p><p><strong>【本文系整合，参考公众号“沙丘路的毛圈狮子”。尊重原作者，侵删】</strong></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>6月17日，美国参议院通过了一项标志性法案 —— 《GENIUS Act》。这不仅仅是一个“加密法案”，而是一次货币基础设施层面的立法升级。对于稳定币行业来说，这是联邦层面第一次承认“数字美元”的合法性和监管路径。而市场也立刻做出了反应：有人暴涨，有人暴跌，有人则悄悄换轨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b89fe8145321a3ddb25f1aac584699b\" tg-width=\"2774\" tg-height=\"1280\"></p><p>GENIUS 法案通过的第二天，市场反应非常直接。有人被封神，有人则直接被打入冷宫，底层支付逻辑正在被重塑</p><ul style=\"\"><li><p>USDC的发行方 <a data-mention-id=\"CRCL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Circle Internet Corp.\" href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">$Circle Internet Corp.(CRCL)$</a> 股价大涨逾 33%，盘后继续上涨6%；</p></li><li><p>USDC主要分销商 <a data-mention-id=\"COIN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Coinbase Global, Inc.\" href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">$Coinbase Global, Inc.(COIN)$</a>上涨超 16%</p></li><li><p> <a data-mention-id=\"V\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Visa\" href=\"https://laohu8.com/S/V\">$Visa(V)$</a> 、 <a data-mention-id=\"MA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"万事达\" href=\"https://laohu8.com/S/MA\">$万事达(MA)$</a> 、 <a data-mention-id=\"PYPL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"PayPal\" href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">$PayPal(PYPL)$</a> 下跌3-5%，Visa一夜蒸发300亿美金市值</p></li><li><p> <a data-mention-id=\"JPM\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"摩根大通\" href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">$摩根大通(JPM)$</a> 、 <a data-mention-id=\"BAC\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国银行\" href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">$美国银行(BAC)$</a> 股价小幅走高约2%</p></li></ul><p>Circle 和 Coinbase 被视为“新核心”；而传统支付巨头，正式被认为是“legacy”了。</p><p><strong><em>我</em>们先来看看GENIUS法案到底讲了什么。</strong></p><p>GENIUS 的全称是 Guiding and Enabling National Innovation of Uniform Stablecoins（指导与推动全国统一稳定币创新法案）。这是美国历史上第一个为“法币锚定型稳定币”量身定做的联邦监管框架。</p><p>它承认稳定币是一种数字原生的现金等价物，并为其设立了两级监管体系：</p><ul style=\"\"><li><p>一级：发行量低于100亿美元的稳定币发行方，可由各州监管，类似现有的支付机构（money transmitter）模式。</p></li><li><p>二级：一旦发行规模超过100亿美元，必须接受联邦层面的监管，由美国货币监理署（OCC）统一管理，执行更高标准。</p></li></ul><p>更关键的是，储备资产必须是高质量流动资产<strong>，比如现金、短债、准备金。</strong>完全禁止DeFi、商业票据、加密资产当底层。消费者保护也被写入法案核心条款：用户必须有明确的赎回权利；发行人必须每月披露储备资产报告；每年强制进行第三方审计，避免出问题的时候连本都找不回来。</p><p>还有一个很关键的点：GENIUS 禁止稳定币提供利息产品。这个设计看似保守，实则是为了避免稳定币替代货币基金、吸走银行体系存款，造成系统性风险。</p><blockquote><p>正如主导法案的参议员 Cynthia Lummis 所说：“这项法案带来的是清晰度和可信度。它承认美元稳定币在金融体系中已成事实，并给出了让它们安全扩展的轨道。”</p></blockquote><blockquote><p>Circle CEO Jeremy Allaire 评价道：“这是美国历史上最重要的加密立法之一。它让 USDC 不再只是可用的，更是值得机构信赖的。”</p></blockquote><p></p><p><strong>为什么 Circle、Coinbase 和银行股大涨？</strong></p><p>GENIUS 几乎原样采纳了 <a data-mention-id=\"CRCL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Circle Internet Corp.\" href=\"https://laohu8.com/S/CRCL\">$Circle Internet Corp.(CRCL)$</a> 多年来对 USDC 的设计理念：1:1 法币锚定、高质量储备、透明披露、联邦监管。这是 Circle 梦寐以求的合法性确认。</p><p>但 Circle 的野心远不止“发币”——而是成为新一代“支付网络”。就在几周前，他们推出了 Circle Payments Network（CPN），允许企业、平台、金融机构原生收发 USDC，并内置 KYC、AML 和结算逻辑。GENIUS 立法让 CPN 不再是“合规擦边球”，而是可以大规模推广的“企业级支付核心网络”。开始切传统支付网络的蛋糕，GENIUS一通过，合规路径扫清，商业客户可以直接上线。</p><p>Coinbase也趁机起飞，不是因为它炒币业务，而是它的Base链已经被摩根大通选中用来发数字存款JPMD，开始成为链上的\"新SWIFT\"。同时 Coinbase 在上周的 State of Crypto 峰会上还发布了 Coinbase Payments，帮助商家和创作者原生接入稳定币支付，并且拉来了Shopify帮忙站台。</p><p>GENIUS 通过后，USDC 作为 Coinbase 全栈默认货币，变成了“法律最强背书”的稳定币。链上发薪、API 支付、自动清算——Coinbase 有望成为这一切的默认入口，Coinbase正从交易所向基础设施平台转型</p><p>同时看银行这边，摩根大通在 Base 上发行 JPMD，标志着传统银行第一次从封闭许可链迁移到可控的公链环境。这不仅是技术演进，更是监管认知上的突破。而一场由多家银行发起的“稳定币联盟”已在筹备中，试图构建一个类 Zelle 的企业间稳定币网络，并接入 FedNow 实时支付通道。而GENIUS法案就是那张起跑的入场券。</p><p></p><p><strong>那 Visa、Mastercard 和 PayPal 为什么跌？</strong></p><p>赢家有，输家也不少。Visa和Mastercard这类传统支付巨头这次真是伤筋动骨。他们的核心护城河是全球清算网络（VisaNet、Mastercard Network）和交易分润机制。每一笔线上线下交易背后，都有他们和成员银行在抽佣。</p><p>而稳定币的兴起，本质上就是绕过这些中心化清算网络，让“支付”和“结算”合二为一，它们的链路就被绕过了。</p><ul style=\"\"><li><p>秒级到账，不再需要 T+2 的批量结算</p></li><li><p>0~0.1% 手续费，压缩 2~3% 的信用卡费率</p></li><li><p>无 FX 点差，直接用稳定币跨币种支付</p></li></ul><p>PayPal 的问题更复杂。作为“中心化钱包 + 信用保障”的支付体系，它依赖的是“账户闭环”和“资金在网内”的优势。但 USDC 等开放稳定币的崛起，让这种封闭生态逐渐失去吸引力。虽然它有自己的稳定币PYUSD，挂靠 PayPal 发行，但流动性、场景、认知远不如 USDC 和 USDT。</p><p>市场的判断是：GENIUS 把“稳定币选项”合法化了。而一旦用户和商家拥有选择权，传统网络的“税收能力”就将被打破。</p><p><strong>换句话说：支付不再是唯一通道，而是一种“可选组件”。而一旦变成“可选项”，它就难以维持高溢价。</strong></p><p></p><p><strong>当然，老巨头不会坐以待毙。</strong></p><p>Visa 正在多个链上进行结算测试，包括 Solana、Ethereum 等。它与 Circle 的合作，使其成为 USDC 支付的“编排层”，从清算网络变成嵌入式金融平台。还推出了 Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)，服务于机构的资产代币化项目。在越来越多银行想发行自己的数字存款（类似JPMD）和稳定币时，Visa 的“可信品牌” (brand & trust) 可能成为相对于crypto后起之秀的核心竞争优势。</p><p>Mastercard 则在推动 Multi-Token Network（MTN）项目，试图成为 CBDC、稳定币、Tokenized Deposit 的兼容平台，扮演数字货币的“信号中转站”。它在卡组织与加密钱包合作上更为激进，帮助多家钱包品牌（如MetaMask）发行联名实体卡，甚至超过 Visa 在这一领域的圈地速度。</p><p>PayPal 虽然落后，但在努力推动 PYUSD 的全球合规化、场景拓展，并试图通过 Shopify、拉美汇款通道等建立自己的稳定币生态。</p><p>长远来看，GENIUS法案是一条长坡厚雪的慢变量。它不只是一纸监管文件，而是美元的数字化路线图，让支付、清算、结算、会计全部进入链上。</p><p></p><p><strong>接下来会发生什么？</strong></p><p>虽然 GENIUS 还未正式通过众议院投票，离变成正式法律还有一段路要走，但在未来 3~5 年，它的影响路径可能呈现三重曲线：</p><p><strong>一阶影响：基础设施迁移</strong></p><ul style=\"\"><li><p>银行推出可编程的数字存款代币（如 JPMD）</p></li><li><p>电商、平台原生接入 USDC 支付 API</p></li><li><p>商家自动结算至链上钱包，绕过支付网关</p></li></ul><p><strong>二阶影响：商业模式重构</strong></p><ul style=\"\"><li><p>Uber、Airbnb 用智能合约分账，提升结算效率</p></li><li><p>忠诚度货币全面数字化：Walmart Coin、Amazon Coin 上线</p></li><li><p>消费者钱包包含：USDC + 现金 + Tokenized T-Bill</p></li><li><p>自由职业者、远程员工直接领取 USDC 薪资</p></li></ul><p><strong>三阶影响：地缘政治与货币重构</strong></p><ul style=\"\"><li><p>USDC 等美元稳定币成为阿根廷、土耳其、尼日利亚的“实用美元”</p></li><li><p>新兴市场加强稳定币监管：托管、限流、牌照、外汇备案</p></li><li><p>各国央行加快 CBDC 试点，应对稳定币渗透</p></li><li><p>美元输出方式从军事基地、石油、SWIFT，变成 API 和开源协议</p></li></ul><p>Circle是最大赢家，但不是唯一的赢家。GENIUS这场立法革命才刚刚开始，真正的机会，属于理解\"支付+合规+基础设施\"三者叠加逻辑的人。</p><p><strong>【本文系整合，参考公众号“沙丘路的毛圈狮子”。尊重原作者，侵删】</strong></p></body></html>","text":"6月17日，美国参议院通过了一项标志性法案 —— 《GENIUS Act》。这不仅仅是一个“加密法案”，而是一次货币基础设施层面的立法升级。对于稳定币行业来说，这是联邦层面第一次承认“数字美元”的合法性和监管路径。而市场也立刻做出了反应：有人暴涨，有人暴跌，有人则悄悄换轨。 GENIUS 法案通过的第二天，市场反应非常直接。有人被封神，有人则直接被打入冷宫，底层支付逻辑正在被重塑 USDC的发行方 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 股价大涨逾 33%，盘后继续上涨6%； USDC主要分销商 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$上涨超 16% $Visa(V)$ 、 $万事达(MA)$ 、 $PayPal(PYPL)$ 下跌3-5%，Visa一夜蒸发300亿美金市值 $摩根大通(JPM)$ 、 $美国银行(BAC)$ 股价小幅走高约2% Circle 和 Coinbase 被视为“新核心”；而传统支付巨头，正式被认为是“legacy”了。 我们先来看看GENIUS法案到底讲了什么。 GENIUS 的全称是 Guiding and Enabling National Innovation of Uniform Stablecoins（指导与推动全国统一稳定币创新法案）。这是美国历史上第一个为“法币锚定型稳定币”量身定做的联邦监管框架。 它承认稳定币是一种数字原生的现金等价物，并为其设立了两级监管体系： 一级：发行量低于100亿美元的稳定币发行方，可由各州监管，类似现有的支付机构（money transmitter）模式。 二级：一旦发行规模超过100亿美元，必须接受联邦层面的监管，由美国货币监理署（OCC）统一管理，执行更高标准。 更关键的是，储备资产必须是高质量流动资产，比如现金、短债、准备金。完全禁止DeFi、商业票据、加密资产当底层。消费者保护也被写入法案核心条款：用户必须有明确的赎回权利；发行人必须每月披露储备资产报告；每年强制进行第三方审计，避免出问题的时候连本都找不回来。 还有一个很关键的点：GENIUS 禁止稳定币提供利息产品。这个设计看似保守，实则是为了避免稳定币替代货币基金、吸走银行体系存款，造成系统性风险。 正如主导法案的参议员 Cynthia Lummis 所说：“这项法案带来的是清晰度和可信度。它承认美元稳定币在金融体系中已成事实，并给出了让它们安全扩展的轨道。” Circle CEO Jeremy Allaire 评价道：“这是美国历史上最重要的加密立法之一。它让 USDC 不再只是可用的，更是值得机构信赖的。” 为什么 Circle、Coinbase 和银行股大涨？ GENIUS 几乎原样采纳了 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 多年来对 USDC 的设计理念：1:1 法币锚定、高质量储备、透明披露、联邦监管。这是 Circle 梦寐以求的合法性确认。 但 Circle 的野心远不止“发币”——而是成为新一代“支付网络”。就在几周前，他们推出了 Circle Payments Network（CPN），允许企业、平台、金融机构原生收发 USDC，并内置 KYC、AML 和结算逻辑。GENIUS 立法让 CPN 不再是“合规擦边球”，而是可以大规模推广的“企业级支付核心网络”。开始切传统支付网络的蛋糕，GENIUS一通过，合规路径扫清，商业客户可以直接上线。 Coinbase也趁机起飞，不是因为它炒币业务，而是它的Base链已经被摩根大通选中用来发数字存款JPMD，开始成为链上的\"新SWIFT\"。同时 Coinbase 在上周的 State of Crypto 峰会上还发布了 Coinbase Payments，帮助商家和创作者原生接入稳定币支付，并且拉来了Shopify帮忙站台。 GENIUS 通过后，USDC 作为 Coinbase 全栈默认货币，变成了“法律最强背书”的稳定币。链上发薪、API 支付、自动清算——Coinbase 有望成为这一切的默认入口，Coinbase正从交易所向基础设施平台转型 同时看银行这边，摩根大通在 Base 上发行 JPMD，标志着传统银行第一次从封闭许可链迁移到可控的公链环境。这不仅是技术演进，更是监管认知上的突破。而一场由多家银行发起的“稳定币联盟”已在筹备中，试图构建一个类 Zelle 的企业间稳定币网络，并接入 FedNow 实时支付通道。而GENIUS法案就是那张起跑的入场券。 那 Visa、Mastercard 和 PayPal 为什么跌？ 赢家有，输家也不少。Visa和Mastercard这类传统支付巨头这次真是伤筋动骨。他们的核心护城河是全球清算网络（VisaNet、Mastercard Network）和交易分润机制。每一笔线上线下交易背后，都有他们和成员银行在抽佣。 而稳定币的兴起，本质上就是绕过这些中心化清算网络，让“支付”和“结算”合二为一，它们的链路就被绕过了。 秒级到账，不再需要 T+2 的批量结算 0~0.1% 手续费，压缩 2~3% 的信用卡费率 无 FX 点差，直接用稳定币跨币种支付 PayPal 的问题更复杂。作为“中心化钱包 + 信用保障”的支付体系，它依赖的是“账户闭环”和“资金在网内”的优势。但 USDC 等开放稳定币的崛起，让这种封闭生态逐渐失去吸引力。虽然它有自己的稳定币PYUSD，挂靠 PayPal 发行，但流动性、场景、认知远不如 USDC 和 USDT。 市场的判断是：GENIUS 把“稳定币选项”合法化了。而一旦用户和商家拥有选择权，传统网络的“税收能力”就将被打破。 换句话说：支付不再是唯一通道，而是一种“可选组件”。而一旦变成“可选项”，它就难以维持高溢价。 当然，老巨头不会坐以待毙。 Visa 正在多个链上进行结算测试，包括 Solana、Ethereum 等。它与 Circle 的合作，使其成为 USDC 支付的“编排层”，从清算网络变成嵌入式金融平台。还推出了 Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)，服务于机构的资产代币化项目。在越来越多银行想发行自己的数字存款（类似JPMD）和稳定币时，Visa 的“可信品牌” (brand & trust) 可能成为相对于crypto后起之秀的核心竞争优势。 Mastercard 则在推动 Multi-Token Network（MTN）项目，试图成为 CBDC、稳定币、Tokenized Deposit 的兼容平台，扮演数字货币的“信号中转站”。它在卡组织与加密钱包合作上更为激进，帮助多家钱包品牌（如MetaMask）发行联名实体卡，甚至超过 Visa 在这一领域的圈地速度。 PayPal 虽然落后，但在努力推动 PYUSD 的全球合规化、场景拓展，并试图通过 Shopify、拉美汇款通道等建立自己的稳定币生态。 长远来看，GENIUS法案是一条长坡厚雪的慢变量。它不只是一纸监管文件，而是美元的数字化路线图，让支付、清算、结算、会计全部进入链上。 接下来会发生什么？ 虽然 GENIUS 还未正式通过众议院投票，离变成正式法律还有一段路要走，但在未来 3~5 年，它的影响路径可能呈现三重曲线： 一阶影响：基础设施迁移 银行推出可编程的数字存款代币（如 JPMD） 电商、平台原生接入 USDC 支付 API 商家自动结算至链上钱包，绕过支付网关 二阶影响：商业模式重构 Uber、Airbnb 用智能合约分账，提升结算效率 忠诚度货币全面数字化：Walmart Coin、Amazon Coin 上线 消费者钱包包含：USDC + 现金 + Tokenized T-Bill 自由职业者、远程员工直接领取 USDC 薪资 三阶影响：地缘政治与货币重构 USDC 等美元稳定币成为阿根廷、土耳其、尼日利亚的“实用美元” 新兴市场加强稳定币监管：托管、限流、牌照、外汇备案 各国央行加快 CBDC 试点，应对稳定币渗透 美元输出方式从军事基地、石油、SWIFT，变成 API 和开源协议 Circle是最大赢家，但不是唯一的赢家。GENIUS这场立法革命才刚刚开始，真正的机会，属于理解\"支付+合规+基础设施\"三者叠加逻辑的人。 【本文系整合，参考公众号“沙丘路的毛圈狮子”。尊重原作者，侵删】","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/447690830876816","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["PYPL","BAC","MA","V","JPM","CRCL","COIN"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":true,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5301,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":313,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/462149619560512"}
精彩评论